סוחרים נכנעים, נוטשים את ההימורים על הורדת ריבית הפד לאחר זינוק במדד המחירים לצרכן

(בלומברג) - סוחרי האג"ח נאלצו שוב לחשוב מחדש על מסלול הפדרל ריזרב לאחר שנתוני האינפלציה הראו שהמחירים נותרו גבוהים בעקשנות. כעת הם מצפים שהפד ימשיך להעלות את הריבית עד יוני ולא רואים עוד בהורדת הריבית הימור בטוח השנה.

הנקרא ביותר מבלומברג

תשואות משרד האוצר עלו ביום שלישי, כשהריבית על השטר לשנתיים, רגיש יותר ממח"מ ארוכות יותר לשינויי מדיניות הפד, טיפסה עד 12 נקודות בסיס לכמעט 4.64%, הגבוה ביותר מאז נובמבר ובטווח של 20 נקודות בסיס מהרבעון הרב-שנתי של השנה שעברה. גָבוֹהַ. גם התשואות לשלוש וחמש שנים הגיעו לשיא של 2023. השיעורים התייצבו ברמות גבוהות ככל שהתקדם היום, אך יכלה לראות דחיפה מחודשת לעלייה בשעות המסחר באסיה.

סוחרים הגבירו באגרסיביות את ההימורים על העלאות מדיניות של הפד ועשו את אותו הדבר עבור רבים מעמיתיו בבנק המרכזי העולמי. שוק ההימורים על הריבית של הפד העלה את הסיכוי להעלאת ריבית של רבע נקודות ביוני לכ-50%, בהנחה של מהלכים בגודל כזה בחודשים מרץ ומאי, וקיצץ את הסיכויים שהבנק המרכזי יוריד את הריבית מהתוצאה הסופית. רמת שיא השנה. הריבית על חוזה החלפת המדדים הלילה של יוני עלה ל-5.22%, כ-64 נקודות בסיס מעל הריבית הנוכחית של קרנות פד.

נתוני מדד המחירים לצרכן של ינואר "מחזירים את הסבירות להעלאת ריבית שלישית", אמרה סאירה מאליק, מנהלת ההשקעות הראשית של Nuveen, ב-Bloomberg Television. "אם אתה מסתכל מתחת למכסה המנוע" של הנתונים, זה מראה שחלק ממגזרי האינפלציה, כמו מחסה, מתגלים כ"דביקים מאוד".

השוק גם תימחר שיא בסופו של דבר גבוה יותר עבור ריבית הפד, כאשר הריבית של חוזה יולי עלתה ל-5.28%, ותמחרה מחדש את הסיכויים להפחתת ריבית של רבע נקודה מהשיא עד סוף השנה לפחות מ-100%.

הסיפור ממשיך

עד אמצע ינואר השוק תמחר בהורדות ריבית בהיקף של יותר מחצי אחוז, המשקף את הציפיות ששמונה העלאות הריבית של הפד בשנה החולפת זרעו את זרעי המיתון שיחייב את הבנק המרכזי להפוך את המסלול.

וול סטריט עושה את אותו הימור פד ששרף אותו שוב ושוב (1)

הציפיות הללו דעכו מאז הפרסום ב-3 בפברואר של נתוני התעסוקה בארה"ב חזקים בהרבה מהצפוי לחודש ינואר.

נתוני השכר החמים בבריטניה, כמו גם נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב, העלו את ההימורים על כך שגם הבנק המרכזי של אנגליה והבנק המרכזי האירופי יעלו את שיעורי המדיניות שלהם לרמות שיא גבוהות עוד יותר ממה שהניחו בעבר.

לנתונים חמים יש סוחרים שמהמרים שהבנקים המרכזיים יעלו עוד יותר

תשואות לפדיון ארוכות יותר עלו פחות, ל-10 שנים בכ-9 נקודות בסיס לסביבות 3.8% לפני שהסתיימו ל-3.75% מאוחר יותר אחר הצהריים. המהלך בתשואות גרם להיפוך נוסף של העקום, והותיר את השנתיים ב-2 נקודות בסיס גבוהות יותר מה-87 שנים.

הפד העלה את ריבית המדיניות שלו שמונה פעמים מאז מרץ 2022, לאחרונה לטווח של 4.5%-4.75% ב-1 בפברואר, לאחר שהורד את הגבול התחתון ל-0% בתחילת המגיפה. בחודש דצמבר, התחזית החציונית של בכירי הפד הייתה כי הריבית תסיים את השנה בכ-5.1%. התחזיות הללו, המגיעות כחלק מסיכום התחזיות הכלכליות של הפד - המכונה SEPs - יעודכנו במרץ.

מדד המחירים לצרכן טיפס בינואר ב-0.5%, עלייה של 6.4% לעומת שנה קודם לכן. מדד הליבה לצרכן, שאינו כולל מזון ואנרגיה, התקדם ב-0.4% בחודש שעבר ועלה ב-5.6% לעומת שנה קודם לכן.

דומיניק דבור-פרקאוט, אסטרטג שוק בכיר בחברת המחקר Macro Hive, אמרה ביום שלישי ב-Bloomberg Television כי נתוני המחירים לצרכן חיזקו את תחזיתה ששיעור הקרנות יגיע לשיא קרוב ל-8%.

קריאת Fed-Funds בשיעור של 8% שומרת על אסטרטג אחד לפני חבילת ה-6%.

"בחודש מרץ, הפד יוסיף העלאה אחת או שתיים לריבית הפיננסית הסופית" ב-SEP החדשים, אמר דבור-פרקאוט. "אז תהיה לנו התאוששות במחירי האנרגיה כי סין חוזרת לפעולה. זה גורם להתאוששות באינפלציית הליבה. ואז הפד נמצא מאחורי העקומה ומנסה להדביק את הפער", כאשר ה-SEPs של דצמבר מציגים כנראה "קרנות מוזנות סופניות בטווח של 7 עד 8%".

התשואה של שטר האוצר לחמש שנים עלתה ב-12 נקודות בסיס ל-4.03%. הוא ירד מתחת ל-3.4% בינואר. בינתיים, שטרות של שישה חודשים נסחרו בתשואה של 5%, המחויבות הראשונה של ממשלת ארה"ב להגיע לסף מאז 2007.

כלכלנים ב-LH Meyer בוושינגטון שינו את קריאת הפד שלהם לאחר דוח ה-CPI, וצופים כעת שהבנק המרכזי בארה"ב יגיע השנה לטווח ריבית סופית של 5.25% עד 5.50%, לעומת התחזית הקודמת שלהם לשיא של 5%-5.25 רצועת %.

נשיא הפד של ריצ'מונד, תומס ברקין, אמר לאחר פרסום נתוני המדד כי ייתכן שהבנק המרכזי יצטרך להעלות את הריבית לרמה גבוהה מהצפוי קודם לכן אם האינפלציה תמשיך לרוץ מהר מדי לנוחות. נשיא פילדלפיה, פטריק הארקר, אמר כי הוא מאמין שקובעי המדיניות יצטרכו להעלות את הריבית לרמה כלשהי מעל 5% כדי להתמודד עם אינפלציה שנסוגה רק לאט.

ברקין אומר שהפד עשוי להאריך את העלאות הריבית אם האינפלציה תימשך

"נתון האינפלציה של הבוקר שינה את הנרטיב על דיסאינפלציה מכיוון שמחירי האנרגיה רשמו עלייה גדולה מהצפוי", אמר תומס די גלומה, ראש משותף של מסחר בריבית גלובלית ב-BTIG. "אני מצפה שהרטוריקה הניצית של הפד צריכה להימשך".

(מוסיף הערות מאת פטריק הארקר מהפד בפסקה ה-13.)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP