(בלומברג) - למרות כל הדיו שנשפך על הזוועות שלו, שוק המניות של 2022 ייכנס לספרים כאחד בלתי מכובד בהיסטוריה של השנים הרעות. עם זאת, עבור סוחרים שעברו את זה, דברים מסוימים גרמו לזה להרגיש גרוע יותר ממה שמספרים בשורה העליונה בלבד מצדיקים, מכשול פוטנציאלי להתאוששות מהירה.
הנקרא ביותר מבלומברג
בעוד שהירידה של 25% מהשיא לשפל במדד S&P 500 מדורגת בטווח התחתון של מחיקות שוק הדובים, נדרשה מסלול משונן במיוחד כדי להגיע לשם. ב-2.3 ימים, משך הירידות הממוצע הוא הגרוע ביותר מאז 1977. זרקו שלוש הקפצות נפרדות של 10% או יותר וזה היה שוק שבו התקווה נדחקה כמו בשנים ספורות לפניו.
זה עשוי להסביר מדוע למרות ירידה קטנה יותר, פסימיות לפי מדדים מסוימים יריבות שנראו במשבר הפיננסי ובקריסת הדוט-קום. הבטיחות התפוררה באג"ח הממשלתיות, שלא הצליחו לספק חיץ למניות מכות. גם קניית אופציות מכר כדרך לגדר הפסדים לא עבדה, והוסיפה לחרדות הסוחרים.
"יש פחות ופחות אנשים שמוכנים לצאת לשם ולהוציא את צווארם החוצה כדי לנסות לקנות את הנסיגות האלה", אמר שון קרוז, אסטרטג מסחר ראשי ב-TD Ameritrade. "כשהם יתחילו לראות את הנסיגות והנפילות יהיו ארוכות יותר ובולטות יותר וההפגנות אולי יותר מושתקות, זה רק ישמש לקדם יותר התנהגות שונאת סיכון בשוק."
בעוד שהמניות פנו לחופשת חג המולד עם ירידה שבועית צנועה, כל מי שמקווה שהריבאונד מהשפל של אוקטובר ימשיך בקפיצה בדצמבר, נשרף. מדד S&P 500 ירד ב-0.2% בחמשת הימים, והביא את ההפסד שלו לחודש לכמעט 6%.
זה יהיה רק החודש הרביעי הכי גרוע בשנה בשוק שלעיתים נראה כפוף כמעט במודע לסחוט אופטימיות מהמשקיעים. מגמות ירידה נמשכו וימי עלייה גדולים אינדיקטורים קנייה לא אמינים. שקול אסטרטגיה שרוכשת מניות יום אחד לאחר שמדד S&P 500 מפרסם ירידה של 1% בסשן בודד. המסחר הזה הניב הפסד של 0.3% ב-2022, הביצועים הגרועים ביותר מזה יותר משלושה עשורים.
גם עצרות גדולות היו מלכודות. רכישת מניות לאחר ימים של עלייה של 1% הובילה להפסדים, כאשר ה-S&P 500 ירד ב-0.2% בממוצע.
"יש אמירה ישנה בוול סטריט 'לקנות את המטבל, ולמכור את הקרע', אבל לשנת 2022, האימרה צריכה להיות 'למכור את המטבל, ולמכור את הקרע'", ג'סטין וולטרס, מייסד שותף ב-Bespoke Investment Group , כתב בפתק ביום שני.
זהו מהפך מוחלט מהשנתיים הקודמות, כאשר רכישת צניחה הניבה את התשואות הטובות ביותר מזה עשרות שנים. עבור אנשים שעדיין מותנים בהצלחת האסטרטגיה - ועד לאחרונה רבים היו - 2022 הייתה קריאת השכמה.
משקיעים קמעונאיים, שצללו שוב ושוב מוקדם יותר השנה כשהמניות נסוגו, נכוו, וכל הרווחים שהושגו בראלי מניות הממים נמחקו. עכשיו, הם יוצאים בהמוניהם.
סוחרי יום מכרו נטו 20 מיליארד דולר של מניות בודדות בחודש דצמבר, מה שדחף את סך המכירות שלהם בחודשים האחרונים לכמעט 100 מיליארד דולר - סכום שפירק 15% ממה שצברו בשלוש השנים הקודמות, על פי אומדן של המכירות של מורגן סטנלי וצוות מסחר המבוסס על נתוני בורסה ציבוריים.
צבא הקמעונאות כנראה לא סיים למכור אפילו כשינואר מציין באופן היסטורי חודש חזק עבור הקהל הזה, על פי צוות מורגן סטנלי כולל כריסטופר מטלי. תוך שימוש בפרק 2018 כמדריך, הם רואים את הפוטנציאל של משקיעים קטנים לזרוק עוד 75 עד 100 מיליארד דולר של מניות עם המשך השנה הבאה.
"ייתכן שהביקוש הקמעונאי לא יעמוד בדפוסים עונתיים באותה עוצמה בשנת 2023 בהתחשב ברקע מאקרו מתדרדר, עם שיעורי חיסכון נמוכים ויוקר מחיה", כתבו מטלי ועמיתיו בפתק ביום שישי האחרון.
מצב הרוח בקרב המקצוענים עגום אם לא קודר יותר. בסקר של בנק אוף אמריקה קורפ בקרב מנהלי כספים, אחזקות המזומנים עלו ל-6.1% במהלך הסתיו, הרמה הגבוהה ביותר מאז מתקפת הטרור ב-2001, בעוד ההקצאה למניות ירדה לשפל של כל הזמנים.
במילים אחרות, למרות שההתנתקות הזו לא קרובה לגרוע כמו ההתרסקות של 2008 שמחקה בסופו של דבר יותר ממחצית מערכו של ה-S&P 500, היא עוררה פרנויה דומה, במיוחד כששום דבר מלבד מזומן לא היה בטוח במהלך ההפקרות של השנה.
בין השאר בגלל הטחינה האיטית של השוק, משוכות התרסקות שפעם היו פופולריות פעלו לא נכון. מדד Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), העוקב אחר אסטרטגיה שמחזיקה בפוזיציה ארוכת טווח על מד המניות תוך רכישת השקעות חודשיות של 5% מחוץ לכסף כגידור, מניח הפסד שהוא כמעט זהה לזה של השוק, ירידה של כ-20%.
אג"ח ממשלתיות, שהניבו תשואות חיוביות בכל שוק דובי מאז שנות ה-1970, לא הצליחו לספק חיץ. עם מדד בלומברג שעוקב אחר אוצר האוצר בירידה של 12% ב-2022, זו השנה הראשונה מזה חמישה עשורים לפחות שבה הן אג"ח והן מניות ספגו הפסדים מסונכרנים של לפחות 10%.
"לא היה איפה להתחבא במשך שנה שלמה - זו בעיה גדולה", אמר מוחמד אל-אריאן, יועץ כלכלי ראשי ב-Allianz SE ובעל טור בלומברג ב-Bloomberg TV. "זה לא רק תשואות, אלו מתאם התשואות והתנודתיות שפגעו בך בצורה גדולה. זה נעשה? לא זה לא."
-בסיוע מווילדנה חג'ריק וג'ונתן פרו.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html