עוד בשנת 2005, הכלכלה העולמית "מזמזמת". הצמיחה העולמית בצריכת האנרגיה לנפש עלתה ב-2.3% בשנה בתקופת 2001 עד 2005. סין נוספה לארגון הסחר העולמי בדצמבר 2001, מה שהגביר את הביקוש שלה לכל מיני דלקים מאובנים. הייתה בועה גם בשוק הדיור בארה"ב, שנבעה מריביות נמוכות וסטנדרטים רופפים של חיתום.
איור 1. צריכת האנרגיה העיקרית העולמית לנפש בהתבסס על BP's סקירה סטטיסטית של אנרגיה עולמית לשנת 2022.
הבעיה ב-2005, כמו עכשיו, הייתה אינפלציה בעלויות האנרגיה שזרמה לאינפלציה בכלל. האינפלציה במחירי המזון הייתה בעיה במיוחד. הפדרל ריזרב בחר לתקן את הבעיה על ידי העלאת הריבית של הפדרל מ-1.00% ל-5.25% בין ה-30 ביוני 2004 ל-30 ביוני 2006.
כעת, העולם מתמודד עם בעיה שונה מאוד. מחירי האנרגיה הגבוהים שוב ניזונים למחירי המזון ולאינפלציה בכלל. אבל המגמה הבסיסית בצריכת האנרגיה שונה מאוד. קצב הגידול בצריכת האנרגיה העולמית לנפש היה 2.3% בשנה בתקופת 2001 עד 2005, אך נראה כי צריכת האנרגיה לנפש בתקופה 2017 עד 2021 מתכווצת מעט ב- מינוס 0.4% לשנה. נראה שהעולם כבר על סף מיתון.
נראה שהפדרל ריזרב משתמש כעת בגישת ריבית דומה, בנסיבות שונות מאוד. בפוסט זה אנסה להסביר מדוע אני לא חושב שגישה זו תניב את התוצאה הרצויה.
[1] העלאות הריבית של 2004 עד 2006 לא הובילו להורדת מחירי הנפט אלא לאחר יולי 2008.
הכי קל לראות את ההשפעה (או היעדרה) של עליית הריבית על ידי הסתכלות על מחירי הנפט החודשיים הממוצעים בעולם.
איור 2. מחירי הנפט החודשיים הממוצעים של ברנט בהתבסס על נתונים של מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה. החודש האחרון שמוצג הוא יולי 2022.
הבנק הפדרלי של ארה"ב החלו להעלות את שיעורי הריבית ביוני 2004 כאשר מחיר הנפט הממוצע של ברנט היה 38.22 דולר בלבד לחבית. ריביות אלו הפסיקו לעלות בסוף יוני 2006, כאשר מחירי הנפט היו בממוצע 68.56 דולר לחבית. מחירי הנפט על בסיס זה הגיעו בסופו של דבר ל-132.72 דולר לחבית ביולי 2008. (כל הסכומים הללו הם בדולרים של היום, במקום מותאמים לאינפלציה.) לפיכך, המחיר הגבוה ביותר היה מעל פי שלושה מהמחיר ביוני 2004, כאשר הפדרל ריזרב בארה"ב קיבל את ההחלטה להתחיל להעלות את שיעורי הריבית.
בהתבסס על איור 2 (כולל ההערות שלי לגבי העיתוי של עליית הריבית), הייתי מסיק שהעלאת הריבית לא עבדה כל כך טוב בהורדת מחיר הנפט כאשר היא נוסתה בתקופה של 2004 עד 2006. כמובן, אז הכלכלה צמחה במהירות. הצמיחה המהירה של הכלכלה הובילה ככל הנראה למחיר הנפט הגבוה מאוד שהוצג באמצע 2008.
אני מצפה שהתוצאה של העלאת הריבית של הבנק הפדרלי האמריקאי כעת, בכלכלה עולמית עם צמיחה נמוכה, עשויה להיות שונה לגמרי. בועת החוב בעולם עלולה להתפוצץ, ולהוביל למצב גרוע יותר מהמשבר הפיננסי של 2008. בעקיפין, גם מחירי הנכסים וגם מחירי הסחורות, כולל מחירי הנפט, ייטו לרדת נמוך מאוד.
אנליסטים המסתכלים על המצב מנקודת מבט אנרגטית נוטים להחמיץ את האופי המקושר של הכלכלה. גורמים שמאנליטי אנרגיה מתעלמים מהם (במיוחד חוב שהופך בלתי אפשרי לפירעון, ככל שהריבית עולה) עשויים להוביל לתוצאה שהיא פחות או יותר תוצאה הפוכה מהאמונה הסטנדרטית. האמונה האופיינית של מנתחי אנרגיה היא שאספקת נפט נמוכה תוביל למחירים גבוהים מאוד ולהפקת נפט רבה יותר. במצב הנוכחי אני צופה שהתוצאה עשויה להיות קרובה יותר להיפך: מחירי הנפט יירדו בגלל בעיות פיננסיות שיגרמו העלייה בריבית, ומחירי הנפט הנמוכים הללו יובילו לייצור נפט נמוך עוד יותר.
[2] מטרת העלאת ריבית היעד של הבנק הפדרלי בארה"ב הייתה לשטוח את קצב הצמיחה של הכלכלה העולמית. במבט לאחור על איור 1, הצמיחה בצריכת האנרגיה לנפש הייתה נמוכה בהרבה לאחר המיתון הגדול. אני בספק שעכשיו ב-2022 אנחנו רוצים צמיחה נמוכה עוד יותר (באמת, יותר הצטמקות) בצריכת האנרגיה לנפש לשנים הבאות.*
בהסתכלות על איור 1, הצמיחה בצריכת האנרגיה לנפש הייתה איטית מאוד מאז המיתון הגדול. אדם תוהה: מה הטעם שממשלות והבנקים המרכזיים שלהן דוחפים את הכלכלה העולמית למטה, עכשיו ב-2022, כשהכלכלה העולמית כבר בקושי מסוגלת לשמור על קווי אספקה בינלאומיים ולספק מספיק סולר לכל המשאיות והציוד החקלאי בעולם ?
אם הכלכלה העולמית תידחף מטה כעת, מה תהיה התוצאה? האם מדינות מסוימות ימצאו את עצמן לא מסוגלות להרשות לעצמן מוצרי אנרגיה מדלק מאובנים בעתיד? זה עלול להוביל לבעיות הן בגידול והן בהובלת מזון, לפחות עבור מדינות אלה. האם כל העולם יסבול ממשבר גדול מסוג כלשהו, כמו משבר פיננסי? הכלכלה העולמית היא מערכת מתארגנת בעצמה. קשה לחזות בדיוק איך המצב יסתדר.
[3] בעוד שקצב הגידול בצריכת האנרגיה לנפש היה נמוך בהרבה לאחר 2008, מחיר הנפט הגולמי חזר במהירות ליותר מ-120 דולר לחבית במחירים מותאמים לאינפלציה.
איור 3 מראה שמחירי הנפט חזרו מיד לאחר המיתון הגדול של 2008-2009. ההקלה הכמותית (QE), שבה החל הפדרל ריזרב האמריקאי בסוף 2008, סייעה למחירי האנרגיה לעלות שוב. QE עזר לשמור על עלות ההלוואות על ידי ממשלות נמוכות, ואיפשר לממשלות לנהל גירעונות גדולים יותר ממה שהיה אפשר אחרת מבלי שהריבית תעלה. הגירעונות הגבוהים הללו הוסיפו לביקוש לסחורות מכל הסוגים, כולל נפט, ובכך העלו את המחירים.
איור 3. מחירי נפט שנתיים ממוצעים מותאמת לאינפלציה על סמך נתונים של BP's סקירה סטטיסטית של אנרגיה עולמית לשנת 2022. הסכומים המוצגים הם מחירי ספוט מקבילים של ברנט.
התרשים שלמעלה מציג מחירי נפט מסוג ברנט שנתיים ממוצעים עד 2021. התרשים שלמעלה אינו מציג מחירי 2022. מחיר נפט הברנט הנוכחי הוא כ-91 דולר לחבית. אז, מחירי הנפט היום מעט גבוהים ממה שהיו לאחרונה, אבל הם לא כמעט גבוהים כמו שהיו בתקופת 2011 עד 2013 או בסוף שנות ה-1970. התגובה הקיצונית שאנו רואים היא מוזרה מאוד. נראה שהבעיה היא הרבה יותר ממחירי הנפט, בפני עצמם.
[4] מחירים גבוהים בתקופת 2006 עד 2013 אפשרו את עליית הפקת הנפט הבלתי קונבנציונלית. מחירי הנפט הגבוהים הללו גם סייעו לשמור על ירידה בתפוקת הנפט הקונבנציונלית לאחר 2005.
קשה למצוא פירוט על הכמות המדויקת של נפט לא קונבנציונלי, אבל מדינות מסוימות ידועות בהפקת הנפט הלא קונבנציונלית שלהן. לדוגמה, ארה"ב הפכה למובילה בהפקת נפט הדוק מתצורות פצלים. קנדה מייצרת גם מעט שמן צפוף, אבל היא גם מפיקה לא מעט שמן כבד מאוד מחולות הנפט. ונצואלה מייצרת סוג אחר של נפט כבד מאוד. ברזיל מפיקה נפט גולמי מתחת לשכבת המלח של האוקיינוס, הנקרא לפעמים נפט גולמי לפני מלח. סוגי מיצוי לא קונבנציונליים אלה נוטים להיות יקרים.
איור 4 מציג את הפקת הנפט העולמית עבור שילובים שונים של מדינות. השורה העליונה היא סך ייצור הנפט הגולמי העולמי. השורה האפורה התחתונה מבטאת את סך תפוקת הנפט הקונבנציונלית בעולם. תפוקת הנפט הבלתי קונבנציונלית עלתה מאז, נניח, 2010, כך שהקירוב הזה טוב יותר עבור השנים 2010 והשנים הבאות בתרשים, מאשר עבור שנים קודמות.
איור 4. הפקת נפט גולמי וקונדנסט מבוסס על נתונים בינלאומיים של מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה. השורות התחתונות מפחיתות את מלוא כמות ייצור הגולמי והקונדנסט עבור המדינות המפורטות. למדינות אלה יש כמויות נכבדות של הפקת נפט לא קונבנציונלית, אך ייתכן שיש להן גם ייצור קונבנציונלי מסוים.
מהתרשים הזה, נראה שתפוקת הנפט הקונבנציונלית העולמית התייצבה לאחר 2005. חלק מהאנשים (המכונה לעתים קרובות "שיא שמן") היו מודאגים שהפקת הנפט הקונבנציונלית תגיע לשיא ותתחיל לרדת, החל זמן קצר לאחר 2005.
הדבר שנראה שמנע מהייצור לרדת לאחר 2005 הוא העלייה התלולה במחירי הנפט בתקופה של 2004 עד 2008. איור 3 מראה שמחירי הנפט היו נמוכים למדי בין 1986 ל-2003. ברגע שמחירי הנפט החלו לעלות ב-2004 וב-2005, חברות הנפט גילו שיש להן מספיק הכנסות כדי שהן יוכלו להתחיל לאמץ טכניקות מיצוי אינטנסיביות יותר (ויקרים). זה איפשר להפיק יותר נפט משדות נפט קונבנציונליים קיימים. כמובן, התשואות הפוחתות עדיין נכנסות, אפילו עם הטכניקות האינטנסיביות יותר הללו.
התשואות הפוחתות הללו הן כנראה הסיבה העיקרית לכך שהפקת הנפט הקונבנציונלית החלה לרדת ב-2019. בעקיפין, התשואות הפוחתות תרמה ככל הנראה לירידה ב-2020, ולכישלון של אספקת הנפט לחזור לרמה של 2018 (או 2019). 2021.
[5] דרך טובה יותר להסתכל על ייצור נפט גולמי בעולם היא על בסיס לנפש מכיוון שצורכי הנפט הגולמי בעולם תלויים באוכלוסיית העולם.
כל אדם בעולם זקוק לתועלת של נפט גולמי, שכן נפט גולמי משמש בחקלאות ובהובלת סחורות מכל הסוגים. לפיכך, הצורך בנפט גולמי עולה עם גידול האוכלוסייה. אני מעדיף לנתח את ייצור הנפט הגולמי על בסיס לנפש.
איור 5. הפקת נפט גולמי לנפש בהתבסס על נתונים בינלאומיים לפי מדינה ממינהל המידע האמריקאי לאנרגיה.
איור 5 מראה כי על בסיס לנפש, הפקת הנפט הגולמי הרגיל (שורה תחתונה אפורה) החלה לרדת לאחר 2005. רק עם תוספת של נפט לא קונבנציונלי, תפוקת הנפט הגולמי לנפש יכולה להישאר ברמה די גבוהה בין 2005 ל-2018 או ל-2019.
[6] נפט לא קונבנציונלי, אם מנותח לבד, נראה די רגיש למחיר. אם פוליטיקאים בכל מקום רוצים לשמור על מחירי הנפט, העולם לא יכול לסמוך על מיצוי הרבה מאוד מהכמות העצומה של משאבי נפט לא קונבנציונליים שנראים זמינים.
איור 6. הפקת נפט גולמי מבוססת על נתונים בינלאומיים של מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה עבור כל אחת מהמדינות המוצגות.
באיור 6, ייצור הנפט הגולמי יורד ב-2016 וב-2017 וגם ב-2020 וב-2021. גם 2016 וגם 2020 צניחה קשורה למחיר נמוך. המחירים הנמוכים המתמשכים ב-2017 ו-2021 עשויים לשקף בעיות סטארט-אפ לאחר מחיר נמוך, או שהם עשויים לשקף ספקנות שהמחירים יכולים להישאר גבוהים מספיק כדי להפוך את המשך המיצוי לרווחי. נראה שקנדה מראה צניחה דומות בתפוקת הנפט שלה.
ונצואלה מציגה דפוס שונה למדי. מידע ממינהל המידע האמריקאי לאנרגיה מזכיר שהמדינה התחילה להיתקל בבעיות גדולות ברגע שמחיר הנפט העולמי החל לרדת ב-2014. אני מודע לכך שלארה"ב היו סנקציות נגד ונצואלה בשנים האחרונות, אבל נראה לי שהסנקציות הללו קרובות קשור לבעיות מחיר הנפט של ונצואלה. אם באמת ניתן היה להפיק את הנפט הכבד מאוד של ונצואלה ברווחיות, וניתן היה לחייב את יצרני הנפט הזה במס כדי לספק שירותים לתושבי ונצואלה, לא היו למדינה את הבעיות הרבות שיש לה היום. המדינה זקוקה ככל הנראה למחיר שבין 200 ל-300 דולר לחבית כדי לאפשר מספיק כספים למיצוי בתוספת הכנסות נאות ממסים.
נראה שתפוקת הנפט בברזיל יציבה יותר באופן יחסי, אך הצמיחה שלה הייתה איטית. לקח שנים רבות להעלות את הייצור שלו ל-2.9 מיליון חביות ליום. יש גם הפקת שמן לפני מלח שרק עכשיו מתחילה באנגולה ובמדינות אחרות במערב אפריקה. סוג זה של נפט דורש רמה גבוהה של מומחיות טכנית ומשאבים מיובאים מרחבי העולם. אם הסחר העולמי ידשדש, סביר להניח שגם סוג זה של ייצור נפט ידרוס.
חלק גדול ממאגרי הנפט בעולם הם מאגרי נפט לא שגרתיים, מסוג זה או אחר. העובדה שעליית מחירי הנפט היא בעיה אמיתית עבור האזרחים פירושה שלא סביר שינצלו את הרזרבות הלא קונבנציונליות הללו. במקום זאת, ייתכן שאנו מתמודדים עם אספקה חמורה של מוצרים שאנו צריכים להפעלת הכלכלה שלנו, כולל סולר ודלק סילוני.
[7] איור 1 בתחילת הפוסט הזה הצביע על נפילה ראשונית אנרגיה צריכה לנפש. בעיה זו משתרעת על יותר מאשר שמן. על בסיס לנפש, צריכת הפחם והאנרגיה הגרעינית יורדת.
כמעט אף אחד לא שם לב לצריכת פחם, אבל זה הדלק שאיפשר את תחילת המהפכה התעשייתית. סביר לצפות שמאז שהכלכלה העולמית התחילה להשתמש בפחם תחילה, היא עשויה להיות הראשונה להתרוקן. תרשים 7 מראה שצריכת הפחם העולמית לנפש הגיעה לשיא ב-2011 ומאז ירדה.
איור 7. צריכת פחם עולמית לנפש, מבוססת על נתונים של BP's סקירה סטטיסטית של אנרגיה עולמית לשנת 2022.
רבים מאיתנו שמעו על משלו של איזופוס, השועל והענבים. על פי ויקיפדיה, "הסיפור מתייחס לשועל שמנסה לאכול ענבים מגפן אך אינו יכול להגיע אליהם. במקום להודות בתבוסה, הוא טוען שהם לא רצויים. הביטוי 'ענבים חמוצים' מקורו באגדה הזו".
במקרה של פחם, אומרים לנו שפחם אינו רצוי כי הוא מזהם מאוד ומעלה את רמות ה-CO2. למרות שהדברים האלה נכונים, הפחם מבחינה היסטורית היה זול מאוד, וזה חשוב לאנשים שקונים פחם. פחם קל גם לשינוע. זה יכול לשמש לדלק במקום לכרות עצים, ובכך לעזור למערכות אקולוגיות מקומיות. הדברים השליליים שאומרים לנו על פחם נכונים, אבל קשה למצוא תחליף לא יקר הולם.
איור 8 מראה שגם האנרגיה הגרעינית העולמית לנפש יורדת. במידה מסוימת, נפילתו התייצבה מאז 2012 מכיוון שסין ועוד כמה "מדינות מתפתחות" הוסיפו קיבולת גרעינית, בעוד שמדינות מפותחות באירופה נטו להסיר את תחנות הכוח הגרעיניות הקיימות שלהן.
איור 8. צריכת החשמל הגרעיני העולמית לנפש, מבוססת על נתונים של BP's סקירה סטטיסטית של אנרגיה עולמית לשנת 2022. הסכומים מבוססים על כמות הדלקים המאובנים שהחשמל הזה יחליף באופן תיאורטי.
אנרגיה גרעינית מבלבלת כי נראה שמומחים חלוקים בדעתם לגבי מידת הסיכון של תחנות כוח גרעיניות בטווח הארוך. דאגה אחת נוגעת לסילוק נאות של דלק מושקע לאחר השימוש בו.
[8] נראה שהעולם נמצא כעת בתקופה קשה, כי אין לנו אפשרויות טובות לתקן את בעיית צריכת האנרגיה היורדת שלנו לנפש, מבלי להקטין מאוד את אוכלוסיית העולם. שתי האפשרויות שנראות זמינות שתיהן נראות הרבה יותר יקרות ממה שאפשר.
ישנן שתי אפשרויות שנראות זמינות:
[א] עודדו כמויות גדולות של ייצור דלק מאובנים על ידי עידוד מחירי דלק מאובנים גבוהים מאוד. עם מחירים כה גבוהים, נניח 300 דולר לחבית עבור נפט, נפט גולמי לא קונבנציונלי בחלקים רבים של העולם יהיה זמין. פחם לא קונבנציונלי, כמו זה שמתחת לים הצפוני, יהיה גם זמין. עם מחירים גבוהים מספיק, ניתן היה להעלות את ייצור הגז הטבעי. גז טבעי זה יכול להישלח כגז טבעי נוזלי (LNG) ברחבי העולם בעלות גבוהה. בנוסף, ניתן לבנות מפעלי עיבוד רבים, הן לקירור-על של הגז הטבעי כדי לאפשר משלוחו מסביב לעולם והן לגיוס מחדש, כאשר הוא מגיע ליעדו.
עם גישה זו, עלויות המזון יהיו גבוהות מאוד. חלק גדול מאוכלוסיית העולם תצטרך לעבוד בתעשיית המזון ובייצור דלק מאובנים ושילוח. עם סדרי העדיפויות האלה, לאזרחים לא יהיה זמן או כסף לרוב הדברים שאנו קונים היום. הם כנראה לא יכלו להרשות לעצמם רכב או בית נחמד. ממשלות יצטרכו להצטמק בגודלן, כשהתוצאה הרגילה היא שלטון על ידי דיקטטור מקומי. לממשלות לא יהיה מספיק כסף לכבישים או לבתי ספר. פליטת CO2 תהיה גבוהה מאוד, אבל כנראה שזו לא תהיה הבעיה הגדולה ביותר שלנו.
[ב] נסו לחשמל הכל, כולל חקלאות. הגביר מאוד את הרוח והשמש. הרוח והשמש הינם לסירוגין מאוד, והסירוגין שלהם אינו תואם היטב את הצרכים האנושיים. בפרט, הצורך הגדול בעולם הוא בחום בחורף, בעוד שאנרגיה סולארית מגיעה בקיץ. אי אפשר להציל את זה עד החורף עם הטכנולוגיה של היום. השקיעו כמויות ומשאבים אדירים על קווי תמסורת חשמל וסוללות כדי לנסות לעקוף את הבעיות הללו במידת מה. נסו למצוא תחליפים לדברים הרבים שדלקים מאובנים מספקים כיום, כולל כבישים סלולים וכימיקלים המשמשים בחקלאות וברפואה.
הידרואלקטריות היא גם צורה מתחדשת של ייצור חשמל. לא ניתן לצפות שהוא יגדל הרבה כי הוא כבר נבנה ברובו.
איור 9. צריכה עולמית של הידרואלקטריות לנפש, מבוססת על נתונים של BP's סקירה סטטיסטית של אנרגיה עולמית לשנת 2022.
גם אם יוגבר מאוד, ייצור חשמל מרוח וחשמל סולארי יהיה כנראה בלתי מספיק כשלעצמו כדי לנסות להפעיל כל סוג של כלכלה. לכל הפחות, סביר להניח שיהיה צורך בנוסף בגז טבעי, בעלות גבוהה מאוד, הנשלח כ-LNG ברחבי העולם. יהיה צורך בכמות עצומה של סוללות, מה שיוביל למחסור בחומרים. יידרשו כמויות עצומות של פלדה לייצור מכונות חשמליות חדשות כדי לנסות להחליף את המכונות הנוכחיות בכוח הנפט. סביר להניח שיהיה צורך במעבר של מינימום 50 שנה.
אני בספק אם גישה שנייה זו תהיה אפשרית בכל פרק זמן סביר.
[9] מסקנה. נראה כי תרשים 1 מרמז כי הכלכלה העולמית עומדת לקראת תקופה בעייתית.
הכלכלה העולמית היא מערכת מתארגנת בעצמה, ולכן איננו יכולים לדעת במדויק באיזו צורה יעברו שינויים בשנים הקרובות. ניתן לצפות שהכלכלה תתכווץ בדפוס לא אחיד, כאשר חלקים מסוימים בעולם וחלק ממעמדות האזרחים, כמו עובדים מול קשישים, מצליחים יותר מאחרים.
מנהיגים לעולם לא יגידו לנו שלעולם יש מחסור באנרגיה. במקום זאת, מנהיגים יגידו לנו עד כמה הם דלקים מאובנים נוראיים, כדי שנשמח שהכלכלה מאבדת את השימוש בהם. הם לעולם לא יגידו לנו כמה חסרי ערך רוח ושמש לסירוגין לפתרון בעיות האנרגיה של היום. במקום זאת, הם יובילו אותנו להאמין שמעבר לכלי רכב המונעים על ידי חשמל וסוללות ממש מעבר לפינה. הם יגידו לנו שהבעיה הכי גרועה בעולם היא שינויי אקלים, ושעל ידי עבודה משותפת נוכל להתרחק מדלקים מאובנים.
כל הסיטואציה מזכירה לי את האגדות של איזופוס. המערכת נותנת "סיבוב טוב" לכל השינויים המפחידים שמתרחשים. בדרך זו, מנהיגים יכולים לשכנע את אזרחים שהכל בסדר כשלמעשה, זה לא.
הערה
*אם הפדרל ריזרב בארה"ב יעלה את ריבית היעד שלו, בנקים מרכזיים של מדינות אחרות בעולם ייאלצו לנקוט בפעולה דומה אם הם לא רוצים שהמטבעות שלהם יירדו ביחס לדולר האמריקאי. מדינות שאינן מעלות את ריבית היעד שלהן נוטות להיענש על ידי השוק: עם ירידה במטבע, המחירים המקומיים של נפט וסחורות אחרות נוטים לעלות מכיוון שהסחורות מתומחרות בדולרים. כתוצאה מכך, אזרחי מדינות אלה נוטים להתמודד עם בעיית אינפלציה חמורה יותר ממה שהם היו מתמודדים עם אחרת.
המדינה עם העלייה הגדולה ביותר בריבית היעד שלה יכולה, בתיאוריה, לנצח, בתחרות פחות או יותר להעביר את האינפלציה למקום אחר. אולם התחרות הזו לא יכולה להימשך ללא הגבלת זמן, משום שכל מדינה תלויה, במידה מסוימת, ביבוא ממדינות אחרות. אם מדינות בעלות הכלכלות החלשות יותר (כלומר אלו שאינן יכולות להרשות לעצמן להעלות את הריבית) יפסיקו לייצר מוצרים חיוניים לסחר העולמי, הדבר יטוט להפיל את הכלכלה העולמית.
העלאת הריבית גם מעלה את הסבירות למחדלים של חובות, וכשלונות חוב אלו עלולים להוות בעיה עצומה, במיוחד עבור בנקים ומוסדות פיננסיים אחרים. עם ריבית גבוהה יותר, המימון הפנסיוני הופך פחות הולם. עסקים מכל הסוגים מוצאים השקעה חדשה יקרה יותר. עסקים רבים צפויים להצטמצם או להיכשל לחלוטין. ההשפעות העקיפות הללו הן עוד דרך לכישלון הכלכלה העולמית.
מאת גייל טברברג
עוד קריאות מובילות מ- Oilprice.com:
מקור: https://finance.yahoo.com/news/today-energy-crisis-unlike-anything-000000959.html