שלוש דרכים בהן הפד יכול להשיג את מה שהוא רוצה: תקציר בוקר

מאמר זה הופיע לראשונה בכתב העת Morning Brief. קבל את תקופת הבוקר ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך כל שני עד שישי עד השעה 6:30 בבוקר. הירשם

יום שישי, יוני 24, 2022

הניוזלטר של היום הוא עד אמילי מקורמיק, כתב של Yahoo Finance. עקוב אחריה בטוויטר.

פקידי הפדרל ריזרב דבקים בתסריט שלהם שעדיין יש חלון - צר ככל שיהיה - לכלכלה להגיע לנחיתה רכה כשהבנק המרכזי מעלה את הריבית.

אבל השבוע, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הציע הכרה מסוימת בכך שהסיכויים להורדת האינפלציה תוך שמירה על צמיחה כלכלית יציבה פחתו במקצת.

מיתון הוא "בהחלט אפשרות", פאוול אמר לוועדת הבנקאות של הסנאט ביום רביעי, תוך הדגשה כי זו אינה "התוצאה המיועדת" של הבנק המרכזי שכן הוא מעלה את הריבית כדי להתמודד עם עליית המחירים.

עם זאת, חלק מהכלכלנים מאמינים שנותר נתיב עבור הפד לעמוד ביעד "הנחיתה הרכה" שלו.

איאן שפרדסון, כלכלן ראשי ב-Pantheon Macroeconomics, הציע טיעון משולש במכתב שנערך לאחרונה על האופן שבו הפד יכול לאזן את סיכוני האינפלציה והצמיחה. לדעתו של שפרדסון, השוליים, החיסכון והשכר הם העיקר כיצד הפד יכול להשחיל את המחט הזו.

"ראשית, אנחנו חושבים שחלק גדול מסיפור הדיסאינפלציה יהיה דחיסה מחדש של השוליים - מרמות גבוהות במיוחד - בגלל עלייה בהיצע, לא ירידה בביקוש", אמר שפרדסון. "זה ההפך מהסיפור הרגיל של מחזור מאוחר, כאשר המרווחים נלחצים על ידי שילוב של עליית עלויות העבודה וירידה בביקוש."

במילים אחרות, חלק ניכר מעבודת הרגליים בהורדת מחירים עלייה עשויה להגיע מצד ההיצע, מכיוון שהמלאי הקמעונאי והסיטונאי זינק ל רמות טרום-COVID ומעלה ככל שהלחצים בשרשרת האספקה ​​מתמתנים. זאת בניגוד למלאים שעולים מביקוש שקוע, שעלול לבשר ירידה, ובדרך כלל רואים אותו לפני המיתון.

בעוד שצד הביקוש החל להתרכך, כמו נשיא הפד של פילדלפיה, פטריק הארקר אמר השבוע ל-Yahoo Finance, פאוול הבהיר כי ביקוש נמוך יותר צמיחה אינו בהכרח שם נרדף למיתון.

הסיפור ממשיך

"אני מנסה להוריד את צמיחת הביקוש, אנחנו לא יודעים שהביקוש באמת צריך לרדת, וזה יהיה מיתון", פאוול אמר לוועדת הבנקים של הסנאט ביום רביעי.

שנית, שפרדסון אמר כי אחזקות המזומנים של המגזר הפרטי עדיין איתנות "יספקו כר חסר תקדים נגד הפגיעה של עליית מחירי המזון והאנרגיה, הירידה בבורסה, ובקרוב - התיקון במחירי הדירות".

עודפי המזומנים של עסקים עומדים על כ-300 מיליארד דולר, כאשר עלויות שירות החוב עדיין "בתחתית", אמר שפרדסון, מה שגורם להמשך הגידול בהוצאות ההון.

"לבסוף", אמר שפרדסון, "ההתמתנות בצמיחת השכר בחודשים האחרונים כבר מפעילה לחץ כלפי מטה על מספרי מחירי הליבה העוקבים, בניגוד לסיפור הרגיל של סוף המחזור, שרואה עליות שכר מהירות יותר".

לדעתו של שפרדסון, גורמים אלו ככל הנראה יורידו את טביעות האינפלציה בחודשים הקרובים, וכי עד לפגישת הפד של ספטמבר, המשקיעים עשויים לראות את הסיכונים הללו כפחות חריפים במיוחד.

"סביר להניח שהצמיחה הכלכלית תהיה צנועה ברבעון השלישי", אמר שפרדסון, "אבל המקרה הבסיסי שלנו הוא שהמיתון אינו סביר".

עם זאת, רבים מעמיתיו של שפרדסון בוול סטריט הולכים וגוברים בספקנות שניתן למנוע מיתון. רק בשבוע האחרון, גולדמן זאקס העלה את ההסתברות ל-30% במהלך השנה הבאה - עלייה מ-15% קודם לכן - בעוד סיטיגרופ כעת רואה סיכוי של 50% למיתון עולמי.

"זה, למרבה הצער, אפשרי בצורה לא נוחה שהפד ידחק על הבלמים וידחוף אותנו למיתון", כלכלן מוחמד אל-אריאן אמר ל-Yahoo Finance Live בראיון ביום חמישי.

ובכל זאת, עדיין לא כל הנתונים הכלכליים גיבו את החששות הללו.

מצד אחד, הפעילות בשוק הדיור צנחה, ו מדדי מנהלי רכש במגזר הייצור והשירותים בארה"ב הידרדרו לשפל של מספר חודשים. אבל שוק העבודה נשאר איתן, כאשר תביעות האבטלה עדיין מרחפות בסמוך לרמות שלפני המגפה, ושיעור האבטלה נשמר בשפל מאז פברואר 2020.

"קשה במיוחד ליישב את עוצמתה של צמיחת התעסוקה בשכר, שמתקרבת ל-400,000 בממוצע בחודש, עם הטענות לפיהן מיתון ממשמש ובא", כתבו כלכלני Capital Economics בפתק ביום חמישי.

"יש להודות, עם האינפלציה המשתוללת, זה עשוי לגרום לפד להעלות את הריבית באגרסיביות, כולל העלאה נוספת של 75 נקודות בסיס ביולי", הוסיפו. "אבל עם הביקוש הבסיסי עדיין חזק, האטה בצמיחה היא עדיין התוצאה הסבירה יותר."

במה לצפות היום

לוח שנה כלכלי

• סנטימנט מאוניברסיטת מישיגן, גמר יוני (50.2 צפוי, 50.2 בהדפסה קודמת)

• אינפלציה לשנה של אוניברסיטת מישיגן, גמר יוני (5.4% צפויים, 5.4% בהדפסה קודמת)

• אינפלציה של 5-10 שנים באוניברסיטת מישיגן, גמר יוני (3.3% צפויים, 3.3% בהדפסה קודמת)

• מכירות בית חדשות, מאי (צפוי 590,000, 591,000 בחודש הקודם)

• מכירות בית חדשות, חודש על פני חודש מאי (-0.2% צפוי, -16.6% במהלך החודש הקודם)

שכר

קדם-שוק

שיאי האוצר של יאהו

-

לחץ כאן לחדשות האחרונות בשוק המניות וניתוח מעמיק, כולל אירועים שמזיזים מניות

קרא את החדשות הפיננסיות והעסקיות האחרונות מ- Yahoo Finance

הורד את אפליקציית Yahoo Finance עבור תפוח עץ or אנדרואיד

בצע את Yahoo Finance ב טויטר, פייסבוק, אינסטגרם`, Flipboard, לינקדין, ו YouTube