הדוב הוותיק הזה מזהיר מפני מצב של 'דלת מלכודת' המצפה בשוק המניות.

המנהל אומר שהוא מתקשה להיות בונה ב"שווקים המוערכים יתר על המידה עם נקודות פנימיות מרופטות ומגוונות" - תנאים שהוא מציין שנראו בשיאי השוק של 2000, 2007 ו-2020.

"הפסדי השוק עד כה חזרו לקטע הקצף ביותר של הבועה הספקולטיבית האחרונה, אך הערכות השווי נותרו ברמות שאנו ממשיכים לשייך ל-S&P 500 השלילי הצפוי.
SPX,
-1.53%
תשואות כוללות נומינליות במהלך התקופה הקרובה של 10-12 שנים", כתב הוסמן במכתב לאחרונה ללקוחות.

נכון ל-30 בנובמבר, הוא אומר שהתשואה הכוללת של ה-S&P 500 ירדה בפחות מ-15% מהרמות ההיסטוריות הקיצוניות ביותר של הערכות שוק המניות, בהתבסס על מאה של מחזורי שוק.

הגרף שלו למטה הוא "מדד הערכת השווי המהימן ביותר של מנהל הכסף, המבוסס על המתאם שלו עם התשואות הכוללות של S&P 500 בפועל במחזורי שוק לאורך ההיסטוריה: היחס בין שווי השוק הלא פיננסי בארה"ב לערך מוסף גולמי (MarketCap/GVA). "בקיצור, הערכות השווי עדיין מדממות למדי:

זה אפילו כשהן ירדו מהרמות הקיצוניות שנראו בתחילת 2022 כשהריביות היו על אפס, אמר. העליות מאז פירושן שספקולציות שואפות התשואות הצטמצמו, והותירו את "שוק המניות בהערכות שווי ספקולטיביות, אך ללא תמיכה של לחצים ספקולטיביים", אמר הוסמן.

מה זה אומר?

"לדעתנו, הפסדי שוק תלולים בדרך כלל משקפים רתיעה מסיכון עמידה בפרמיה בסיכון נמוך. כתוצאה מכך, אנו ממשיכים לתאר את תנאי השוק, במיוחד במניות כמצב של 'דלת מלכודת'", הוא כותב. הוא מגודר באופן מלא או כמעט מלא על פני שלוש הקרנות העיקריות שלהם.

"כמו תמיד, אנו מאמינים שפרופיל התשואה/סיכון החזק ביותר עבור מניות מופיע כאשר לנסיגה מהותית בהערכות השווי מצטרפת מעבר לשוק פנימי נוח באופן אחיד. ראינו שינוי כזה לאחר כל ירידה בשוק הדובי מאז שהצגתי את המדד המרכזי שלנו למדדים פנימיים ב-1998, כמו גם במאה שנה של נתונים היסטוריים", אמר.

וכמובן, המראה הפנימי המרופט שנראה כעת אומר שהשינוי עדיין לא כאן.

"אנחנו ממשיכים להאמין שדיסציפלינה בעלת ערך, מנוהלת סיכונים, מחזורית מלאה, המתמקדת בשילוב של הערכות שווי וחלקים פנימיים בשוק, תהיה חיונית בניווט בתנודתיות בשוק בשנים הבאות", אמר הוסמן.

בטווח הארוך, המשקיעים אכן יהיו מאותגרים, הוא מוצא.

התרשים שלהלן מראה את ההערכה שלהם כיצד התשואות יכולות להיראות לאורך 12 שנים בתמהיל תיקים פסיביים רגילים המושקעים 60% ב-S&P 500, 30% באג"ח האוצר ו-10% בשטרות האוצר. הקו האדום הזה מציג תשואות בפועל של 12 שנים לאחר מכן עבור אותו תמהיל תיקים.

להוסמן יש כ-10% במתכות יקרות בקרן הרווחים האסטרטגיים שלה
HSTRX,
+% 0.66.
"באופן היסטורי, מניות המתכות היקרות הציגו ביצועים טובים בהרבה בתקופות שבהן תשואות האג"ח יורדות (באופן כללי, מתחת לרמתן של 6 חודשים קודם לכן) מאשר כשהן מתקדמות", אמר, והוסיף כי גם חולשת הדולר עוזרת.

דעה: קיימת אפשרות חזקה ששוק הדובי במניות הסתיים מכיוון שהמשקיעים התייאשו מהתקווה

השווקים

מניות
הדאו ג'ונס,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
נמוכים יותר ליום שני, כמו תשואות האוצר
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
לטפס והדולר
DXY,
+% 0.56
טיפות. מחירים גולמיים
CL.1,
-1.80%
צומחים לאחר ש-OPEC + הותיר את רמות הייצור ללא שינוי ומגבלת המחיר הרוסי של 60 דולר לחבית שהוסכם על האיחוד האירופי ו-G-7 נכנסת לתוקף.

לעדכוני שוק נוספים בתוספת רעיונות סחר ברי יישום עבור מניות, אופציות וקריפטו, הירשם MarketDiem מאת Investor's Business Daily.

באז

מניות הונג קונג
HSI,
+% 4.51
זינק ב-4% אחרי בייג'ין ויותר מתריסר ערים סיניות אחרות הקל על כמה דרישות בדיקה במהלך סוף השבוע, עם גואנגג'ואו וערי תעשייה אחרות שנפתחו מחדש. חלק מה-ADRS בסין מזנק גם הוא - עליבאבא
באבא,
+% 0.27,
פינדוודו
PDD,
+% 1.53
ובאידו
BIDU,
+% 4.66
עד כמה שם.

טסלה
TSLA,
-5.79%
יש ל הכחיש דיווחים היא תפחית מרצונה את ייצור המכוניות בשנחאי בפעם הראשונה בגלל הביקוש הסיני החלש יותר.

חברת רכישה למטרה מיוחדת Concord Acquisition
CNDB,
+% 0.39
הודיעה על העסקה שלה לרכישת מנפיקת stablecoin Circle Internet Financial התמוטט.

הקרדיט סוויס
CS,
-0.15%
המניות עלו בעקבות דיווח שמחיר הכתר של ערב הסעודית רוצה להשקיע בספין-אוף של בנק השקעות.

מדד השירותים והזמנות המפעל של המכון לניהול אספקה ​​הם השיא של יום שני בשבוע קל יחסית.

הכי טוב באינטרנט

חקלאים ומדענים התפתחו גידולי חיטה עמידים בחום.

לאירן יש לסגור את "משטרת המוסר" שלה הואשם במותה של אישה שגרר חודשים של הפגנות

הטבלה

משקיעים שרודפים אחרי מחירי אג"ח גבוהים בטווח הקרוב צריכים לנהוג בזהירות, על פי גרף זה של מאט מאלי, אסטרטג השוק הראשי של מילר + טבק, בהערת סוף שבוע ללקוחות.

הוא אמר שהם הזהירו בתחילת אוקטובר כי התשואה על שטר האוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
3.586%
ושטר האוצר לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
4.366%
הפכו לקניית יתר (מכירת יתר במחיר) ובשלו לנסיגה גדולה, מה שקורה לאחר מכן, והורידה את התשואות באופן משמעותי.

"לכן, אנו מאמינים שהמשקיעים צריכים להיות זהירים מלרדוף אחר אג"ח כבר עכשיו (אג"ח אוצר או אחרת) בטווח הקרוב. אתה יכול/צריך להיות מסוגל לקבל מחירים טובים יותר בהמשך החודש ו/או בתחילת השנה החדשה", אמר מאלי.

הטיקרים

אלו היו הטיקרים המבוקשים ביותר ב-MarketWatch נכון לשעה 6:XNUMX במזרח:

אקראי קורא

זוג משלם עבור חג ספרד עד משכירים את השביל שלהם

קשית בודדת מוביל את המשטרה לשודד בנק במסצ'וסטס

"מצב גובלין" הוא של מילון אוקספורד המילה של 2022

צריך לדעת מתחיל מוקדם ומתעדכן עד פעמון הפתיחה, אבל להירשם כאן כדי להעביר אותו פעם אחת לתיבת הדוא"ל שלך. גרסת הדוא"ל תישלח בשעה 7:30 בבוקר מזרחית.

האזן ל פודקאסט הרעיונות החדשים הטובים ביותר בכסף עם כתב MarketWatch צ'רלס פאסי והכלכלנית סטפני קלטון