בבורסה מתנודדת, פיל קמפורייל, מנהל תיקים ב-JPMorgan Chase & Co., מהמר שארה"ב תמנע ממיתון.
עליית הריבית היא "האשם מספר אחת השנה לתנודתיות ולכאוס" שנראים בשוק, אמר קמפורייל, מנהל תיקים באסטרטגיית ההקצאה העולמית של JP Morgan Asset Management, בראיון טלפוני. הפדרל ריזרב "הוא אגרסיבי ביותר עם העלאות מרובות של 50 נקודות בסיס", הוא אמר, בהתייחס להעלאת הריבית של הפד בתחילת החודש, ו ציפיות להגדלות נוספות בגודל זה, שכן היא שואפת לצנן את הכלכלה במאמץ לאלף את האינפלציה הגבוהה.
בעוד שהמשקיעים חוששים שההידוק המוניטרי של הפד עלול להטות את ארה"ב למיתון, קמפורייל אמר שהוא מהמר שזה לא יקרה ב-12 החודשים הקרובים. כחלק מהשקפה זו, יש לו הקצאה "נייטרלית" למניות הכוללת הימורים על שווי ומניות צמיחה "רווחיות".
"אנחנו לא רוצים להיות בתת משקל במניות בסביבה הזו", אמר קמפורייל.
בינתיים, עליית השערים פגעה בהערכות השווי של שוק המניות, במיוחד במניות של חברות בצמיחה גבוהה בתחומים כמו טכנולוגיה שמוערכות על פי רווחים הצפויים רחוק אל העתיד.
מניות "טכנולוגיה חסרת רווח" הן "הפגיעות ביותר בעולם שבו הכסף אינו בחינם יותר", אמר קמפורייל.
מדד ה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה
COMP,
ירד השנה ב-27.3%, בעוד שמדד S&P 500
SPX,
ירד ב-17.5% והמדד התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
ירד ב-12.7%, לפי נתוני FactSet. מדדי המניות הסתיימו ביום חמישי בצורה מעורבת, כאשר מדד הדאו צולל ב-0.3%, מדד S&P 500 מוריד 0.1% והנאסד"ק עולה בכ-0.1%.
לקרוא: ה-S&P 500 נמצא על סף שוק דובי. הנה הסף.
בעוד שהשיעורים טיפסו בשנת 2022 בציפייה להידוק של הפד, רוב המהלך לעלייה הוא כנראה "מאחורינו", על פי קמפוריל.
התשואה בשטר האוצר ל -10 שנים
TMUBMUSD10Y,
הוכפל בערך השנה ל יותר מ 3%, אבל ירד בחזרה מתחת לרמה זו. התשואה ל-10 שנים ירדה ב-9.5 נקודות בסיס ביום חמישי ל-2.815%, לפי נתוני השוק של דאו ג'ונס. זאת בהשוואה לתשואה של כ-1.5% בסוף 2021.
כחלק מההימור הנוכחי שלו על כך שארה"ב תמנע ממיתון, אמר קמפורייל שיש לו חשיפה לאג"ח קונצרניות עם תשואה גבוהה וגם לאג"ח קונצרניות בדרגת השקעה, שכן מאזני החברה חזקים. אבל בתוך חוב עם תשואה גבוהה, או מה שנקרא אג"ח זבל, ההטיה שלו היא כלפי לווים באיכות גבוהה יותר, אמר.
קמפורייל אמר שהוא ממוקם להקלה אינפלציה במהלך הרבעונים הבאים, כמו גם האטה בצמיחה שנפסקת מהתכווצות כלכלית במהלך 12 החודשים הבאים. הוא צופה שהאינפלציה תישאר מעל היעד של הפד, אבל אמורה לרדת לרמה שבה הבנק המרכזי יהיה "הרבה פחות אגרסיבי ב-2023".
לקרוא: המשקיעים לא התחילו לתמחר במיתון: הנה כמה רחוק ה-S&P 500 יכול לרדת
בינתיים, תוכניות ההידוק של הפד כוללות הפחתה של המאזן שלו בקצב מהיר יותר מאשר במחזור האחרון, אמר קמפוראלה. "זה כמובן הולך לבוא עמוס נדיפות וחוסר ודאות, וזו הסיבה מדוע איננו דופקים באגרופנו באומרם 'היו עם עודף משקל במניות'".
כדי להגן מפני החיסרון במקרה שהמקרה הבסיסי של קמפורייל יתגלה כשגוי, הוא אמר שהגידור שלו כולל "שומות" של S&P 500, שמכניסות כסף כשהמדד יורד, כמו גם פוזיציית שורט על מניות קטנות.
מדד ראסל 2000
שִׁגרָה,
המורכב מחברות קטנות בארה"ב, צנח ב-22.5% עד כה השנה, לפי נתוני FactSet.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- betting-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo