משקיעים בשבוע הבא יצפו מקרוב אחר הקריאה האחרונה על האינפלציה בארה"ב, שמתחזקת על רקע שוק המניות הפכפך ב-2022.
"האינפלציה תהיה נקודת הנתונים שתזיז את השווקים בשבוע הבא", אמר ברנט שוטה, אסטרטג השקעות ראשי בחברת Northwestern Mutual Wealth Management Co., בראיון טלפוני. "אני חושב שמה שתמשיך לראות הוא סיבוב לעבר אותם פלחים זולים יותר של השוק."
המשקיעים היו עצבניים על ציפיותיהם מהפדרל ריזרב לנקוט בצעדי מדיניות מוניטרית ניצית לקראת מאבק באינפלציה על ידי העלאת ריבית מקרוב לאפס. מניות רגישות לריבית ובעלות צמיחה גבוהה ספגו מכה קשה במיוחד עד כה השנה, וכמה משקיעים חוששים שהפד יפגע בכלכלה אם יעלה את הריבית מהר מדי.
"המטרה של הפד אינה מיתון", אמר שוטה, שמצפה שההידוק המוניטרי יהיה יותר "כוונן עדין" תחת היו"ר ג'רום פאוול. "זה לא 1980."
פול וולקר, שהפך ליו"ר הפד באוגוסט 1979, עזר לאלף את האינפלציה הגואה על ידי העלאה אגרסיבית של הריבית של הפד בשנות ה-1980, אמר מייסד שותף של DataTrek Research, ניקולס קולאס, בהערה מ-3 בפברואר. "קרנות הפד היו גבוהות בהרבה מאינפלציית המדד במשך כל כהונתו".
"בולט במיוחד הוא הפער הרחב בשנים 1981 - 1982, כאשר הוא שמר על שיעורים גבוהים מאוד (10 - 19 אחוזים) גם כשהאינפלציה הייתה בבירור בירידה", כתב קולאס. "המדיניות הזו גרמה למיתון", אמר, "אבל הייתה לה גם השפעה של הפחתת לחצים אינפלציוניים במהירות".
מדד המחירים לצרכן, או מדד המחירים לצרכן, הראה שהאינפלציה עלתה ב-0.5% בדצמבר, והביאה את השיעור השנתי לשיא של 40 שנה של 7%. קריאת המדד לחודש ינואר מתוכננת לפרסום ביום חמישי בבוקר.
"ככל שהאינפלציה הגבוהה תימשך זמן רב יותר, כך זה יהיה מטריד יותר עבור המשתתפים בשוק", אמר בטלפון מארק לושיני, אסטרטג השקעות ראשי בג'אני מונטגומרי סקוט.
האינפלציה המשתוללת במשך זמן רב יותר עשויה "לחולל תגובה הרבה יותר אגרסיבית של הפדרל ריזרב וכתוצאה מכך עלולה לערער את הערכות השווי הגבוהות של השוק בכלל", אמר לושיני, "במיוחד אותם מגזרי צמיחה ארוכי טווח כמו טכנולוגיה שכבר סבלו מהשוק. חודש שעבר."
מקלט, אנרגיה ושכר הם בין התחומים שמושכים את תשומת לבם של משקיעים ואנליסטים בזמן שהם עוקבים אחר יוקר המחיה הגוברת במהלך המגיפה, על פי אסטרטגי שוק.
אנליסטים של ברקליס צופים כי "הלחצים האינפלציוניים התמתנו מעט בינואר, בעיקר בקטגוריית מוצרי הליבה", לפי הערת המחקר שלהם מ-3 בפברואר. הם חזו שמדד המחירים לצרכן עלה ב-0.40% בחודש שעבר וטיפס ב-7.2% בשנה האחרונה.
באשר למדד הליבה, שמוציא מזון ואנרגיה, האנליסטים צופים שהמחירים עלו ב-0.46% בינואר בקצב של 12 חודשים של 5.9%, "בהובלת המשך איתנות באינפלציית מוצרי הליבה וחוזק במדד המחירים לצרכן מקלט".
בינתיים, עליית מחירי האנרגיה היא חלק ממסגרת האינפלציה ש"אנחנו צופים בה יחד עם כולם", אמרה וויטני סוויני, אסטרטגית השקעות ב-Schroders, בראיון טלפוני. עליית מחירי הנפט מדאיגה כאשר האמריקנים מרגישים את הצביטה במשאבת הדלק, ומשאירים אנשים עם פחות הכנסה פנויה לבזבז בכלכלה, אמר סוויני.
גולמי גולמי בינוני במערב טקסס למשלוח במרץ
CLH22,
עלה ביום שישי ב-2.3% והסתפק ב-92.31 דולר לחבית, הגימור הגבוה ביותר לחוזה לחודש קדמי מאז סוף ספטמבר 2014, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס.
חומר עיוני: מדד הנפט בארה"ב מציג את הגימור הגבוה ביותר מאז ספטמבר 2014
"מחירי הסחורות באופן רחב יותר אינם מראים סימני ירידה ובמקום זאת ממשיכים במגמת עלייה", אמרו אנליסטים של דויטשה בנק בהערת מחקר מיום 2 בפברואר. "יהיה הרבה יותר קשה לגרום למספרי האינפלציה לרדת יותר אם מספר סחורות חשובות ממשיכות להראות עליות ניכרות משנה לשנה".
בהתעמקות בתפקיד האנרגיה במהלך האינפלציה של שנות ה-1970, כתב Colas מ-DataTrek בהודעתו כי יו"ר הפד לשעבר וולקר לא "אילף לבד את האינפלציה ואת תנודתיות המחירים בתחילת שנות ה-1980 עם מדיניות הריבית". הייתה לו עזרה משני תחומים, כולל ירידה חדה במחירי הנפט ושינויים בחישוב אינפלציית המקלטים, אמר קולאס.
מחירי הנפט זינקו מ-1-2 דולר לחבית ב-1970 ל-40 דולר ב-1980, אבל אז נרשמה ירידה של 75% מ-1980 ל-1986, כך עולה מהפתק של DataTrek. לאחר שהגיע לשיא בנובמבר 1980, הנפט עלה "די ישר ל-10 דולר לחבית ב-1986", כתב קולאס. "מחירי הבנזין הלכו באותה מגמה".
לוולקר הייתה גם עזרה באילף האינפלציה מהלשכה לסטטיסטיקה של העבודה ששינתה את החישוב שלה של אינפלציית מקלט כדי להסיר את השפעת הריבית, לפי DataTrek. עלויות מקלט, כמו שכר דירה, מייצגות חלק נכבד ממדד המחירים לצרכן וזהו תחום של אינפלציה שנוטה להיות "דביק יותר", וזו הסיבה שהמשקיעים עוקבים אחריו מקרוב כשהם מנסים לאמוד עד כמה הפד עשוי להיות אגרסיבי במלחמה נגד עלייה ביוקר המחיה, אמר סוויני.
"מדיניות מוניטרית חשובה, אבל גם גורמים מחוץ לשליטת הפד", כתב קולאס במכתבו. "אולי בעיות בשרשרת האספקה יימוגו השנה כמו מחירי הנפט בשנות ה-1980. אם לא, אז הפד יעמוד בפני כמה בחירות קשות".
אסטרטגי שוק כולל Sweeney, Northwestern Mutual Schutte, Janney's Luschini וליז אן סונדרס מצ'רלס שוואב אמרו ל-MarketWatch כי הם צופים שהאינפלציה עשויה להתחיל לרדת בהמשך השנה ככל שצווארי הבקבוק בשרשרת האספקה מתקלים והצרכנים מגדילים את הוצאותיהם על שירותים ככל שהמגיפה תיסוג ולא סְחוֹרוֹת.
הזינוק באינפלציה מאז נעילת המגיפה היה קשור לסחורות, אמר סונדרס, אסטרטג השקעות ראשי בצ'רלס שוואב, בטלפון. הביקוש המוגבר מצד הצרכנים יירגע כאשר נגיף הקורונה ירפה את אחיזתו בכלכלה, לדבריה, וייתכן שישאיר חברות עם שפע של סחורות, בניגוד למחסור שסייע לדלקת אינפלציה.
בינתיים, "העלייה של מדד המחירים לצרכן הליבה ממשיכה להיות מונעת בעיקר על ידי עליית רכב, ובמידה פחותה בהרבה, מחירי הלבשה והריהוט", לפי אריק ליו, ראש מחלקת המחקר ב-Vanda.
"עלויות שירותי התחבורה - בעיקר בצורת מחירי טיסה תנודתיים - נותרו מקור" לשונות מחודש לחודש, הוא כתב בהערה שנשלחה בדוא"ל שפורסמה בסביבות סוף ינואר. "והצמיחה במחירי המקלטים ממשיכה לזחול גבוה יותר, אם כי בקצב איטי בהרבה מהאינפלציה במכוניות, רהיטים וכו'."
דוח סיכון של VANDA CIO
ליו מעריך שהדפסת המחיר לצרכן בשבוע הבא עשויה להגיע מתחת לציפיות הקונצנזוס, לפי ההערה שלו. זה בין השאר בגלל שנראה שמחירי המכוניות המשומשות הגיעו לשיא בסביבות אמצע ינואר, הוא אמר, תוך שהוא מצטט נתונים מ-CarGurus. ירידה בעלויות ההובלה, כגון תעריפי טיסה ותעריפי השכרת רכב, עלולה גם לגלח את נקודות הבסיס ממדד המחירים לצרכן הליבה בינואר, הוא אמר, תוך שהוא מצטט נתונים בארה"ב מאתר הניתוח של מחירי הטיסה הופר.
בהסתכלות רחבה יותר על האינפלציה, סונדרס של צ'רלס שוואב אמרה שהיא שמה לב לגידול השכר מכיוון שהוא גם נוטה להיות "דביק יותר".
ככל שהשכר עולה, כך גם עלויות העבודה לחברות עולות. "אז הם עוברים הלאה עלויות גבוהות יותר ללקוח הסופי" כדי להגן על שולי הרווח שלהם, אמרה. לאחר שראו את יוקר המחיה שלהם עולים, עובדים מבקשים שכר גבוה יותר כדי לקזז את זה, מה שעלול ליצור "ספירלה" של אינפלציה.
דוח משרות חזק בארה"ב ביום שישי הראה שהשכר הממוצע לשעה עלה ב-0.7% ל-31.63 דולר בינואר. בשנה האחרונה השכר זינק ב-5.7%, העלייה הגדולה ביותר מזה עשרות שנים.
ראה: ארה"ב צברה 467,000 משרות בינואר והגיוס היה חזק בהרבה בסוף 2021 למרות omicron
מדדי המניות העיקריים בארה"ב עלו ברובם ביום שישי על רקע סחר פגום, כאשר המשקיעים שקלו את דו"ח המשרות החזק באופן בלתי צפוי בינואר לעומת הציפיות שלהם להעלאות ריבית על ידי הפד. ה-S&P 500
SPX,
המדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
ו- Nasdaq Composite
COMP,
כל אחד מהם צבר שבוע שני ברציפות של עליות, כאשר שוק המניות מסתכל מעלה לאחר חודש ינואר עגום אך עדיין יורד בשנה.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-1980-what-investors-are-watching-as-next-us-inflation-reading-looms-11644067838?siteid=yhoof2&yptr=yahoo