קרן הדיבידנד הזו יורדת ב-3% לעומת ירידה של 20% של S&P. להלן בחירות המניות המובילות שלה

מניות הערך החזיקו מעמד טוב יחסית השנה, אבל בדוק את תוצאות האסטרטגיה של קורניצר עבור Buffalo Flexible Income Fund
BUFBX,
-0.85%
עד 21 ביוני, בהשוואה ל-S&P 500
SPX,
-0.13%,
תת-קבוצות הערך והצמיחה של מדד הייחוס והמדד התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-0.15%.
(כל מספרי הביצועים במאמר זה כוללים דיבידנדים שהושקעו מחדש):

הקרן יורדת רק ב-3% - ביצועים מרשימים שכן ה-S&P 500 ירד ב-20% ומתת-הערך של מדד הייחוס ירד ב-12%.

קורניצר קפיטל מנג'מנט נוסדה ב-1989, ממוקמת במיסיון, קנזס, ויש לה בין 7 מיליארד דולר ל-8 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים, כולל 10 קרנות באפלו ולקוחות פרטיים ומוסדיים.

Buffalo Flexible Income Fund הוקמה ב-1994 ויש לה נכסים של 455 מיליון דולר. מטרותיה הן לספק הכנסה מהשקעות וגידול הון. הוא יכול להשקיע באיגרות חוב, אבל כעת הוא מושקע כמעט כולו במניות גדולות. הכנסות הדיבידנד של הקרן מועצמות על ידי כתיבת שיחות מכוסות, אסטרטגיה שנידונה בהרחבה כאן.

אופציית רכש היא חוזה המאפשר למשקיע לקנות מניה במחיר מסוים עד לפקיעת האופציה. אופציית רכש מכוסה היא כזו שאתה כותב כשאתה כבר הבעלים של המניה. קורניצר אמר שהוא מוכר שיחות מכוסות בצורה עמוקה "מחוץ לכסף", ולכן הוא ייאלץ למכור מניה רק ​​אם היא תעלה ב-20% לפחות, כאשר הוא צפוי לקצץ או למכור פוזיציה בכל מקרה.

דיבידנדים וצמיחה במחיר סביר

"אני אוהב חברות שמחלקות דיבידנד", אמר קורניצר. "אם אני מחזיק במניה שמשלמת 3% במשך 10 שנים והמניה נשארת קבועה, קיבלתי 45% מהכסף שלי בחזרה."

הוא גם ציטט שני משלמי דיבידנד כדוגמאות לכמה דברים גרועים יכולים להיות עבור משקיעים לטווח ארוך:

• מניות Meta Platforms Inc.
  META,
  -0.76%,
  (לשעבר פייסבוק) צנחו השנה ב-53%. המניה יורדת ב-23.5% מסוף 2019, למרות שהיא עלתה ב-33% ב-2020 ועוד 23% ב-2021. "רכבת עליה, ירדת ולא קיבלת כלום", אמר קורניצר.

• Carvana Co
  CVNA,
  +% 0.92
  המניה צנחה השנה ב-89%. החברה נוסדה ב-2012, יצאה להנפקה ב-2017 ומאז דיווחה על רווח רבעוני אחד (הרבעון השני של 2021) וללא רווח שנתי. "אם המכירות שלך עולות במאות מיליונים בשנה ואתה לא מרוויח אגורה, משהו לא בסדר", אמר.

כשנשאל קורניצר האם תזרימי המזומנים של החברות חשובים במיוחד, הדגיש קורניצר "תזרים מזומנים לבעל המניות". הוא מעדיף חברות עם חוב נמוך יחסית, רווח גדל "וכל מה שנלווה לזה".

"אתה רוצה חברה סולידית שתמשיך לשרוד", אמר.

תשואת הדיבידנד לתיק של קרן באפלו גמישות היא כ-3%, אמר קורניצר. הוא הסכים כי יעד סביר להגדלת הכנסתה באמצעות כתיבה בשיחות מכוסות יהיה עוד 1%.

כאשר מוסיף מניות לתיק, אמר קורניצר כי הוא בדרך כלל מחפש תשואת דיבידנד מינימלית של 2% עד 3%. אבל למניה ב-Buffalo Flexible Income Fund עשויה להיות תשואת דיבידנד נוכחית נמוכה. חברת מיקרוסופט
MSFT,
-0.24%
היא דוגמה, עם תשואה של 0.98% בלבד. עם זאת, קורניצר אמר כי בהתבסס על עלותו המקורית, התשואה על מניות הקרן של מיקרוסופט עומדת כעת על למעלה מ-10%. (נְקִישָׁה כאן למידע נוסף על הרכבת דיבידנד על פני תקופות ארוכות.)

הוא אמר שהוא קצץ את אחזקותיו של מיקרוסופט "ב-340 ל-350 דולר", והוסיף כי מיקרוסופט שוב ​​הייתה אטרקטיבית כאשר היא ירדה מתחת ל-250 דולר לאחרונה.

ההצלחה של השנה

קורניצר ציין את הריכוזיות של 20% של הקרן במניות האנרגיה כאחת הסיבות לביצועים החורגים, למרות שלדבריו הוא "מכר חבורה כבר השנה". דוגמה אחת הייתה Hess Corp.
HES,
-4.08%,
שהוא מכר בסביבות 130 דולר למניה. הס סגרה ב-107.74 דולר ב-21 ביוני.

קורניצר הדגיש סגנון ניהול אקטיבי, הכולל קיצוץ פוזיציות אם הן הופכות לגדולות מדי או מכירה מוחלטת כשמחירי המניות פוגעים ביעדיו.

אחזקת האנרגיה הגדולה ביותר של הקרן נכון ל-31 במרץ הייתה Chevron Corp.
CVX,
-4.35%.
המניה עלתה השנה ב-34% ותשואת הדיבידנד שלה היא 3.67%.

קורניצר מאמין שתחום האנרגיה יכול להצליח מכאן, גם כשמחירי הנפט נסוגו מעט מהשיאים שלהם. נפט גולמי מערב טקסס Intermediate (WTI) למשלוח ביולי
CL.1,
-1.74%
נסחר ב-104.48 דולר לחבית בתחילת ה-22 ביוני, ירידה ממחיר שיא לחודש קדמי של 130.50 דולר ב-7 במרץ, על פי חוזה מתמשך לחודש קדמי.
CL00,
-1.74%
ציטוטים.

"חכה עד שאנשים יראו רווחים ברבעון השני של החברות האלה - זה יהיה לא ייאמן", אמר.

הקרן מדווחת על אחזקותיה מדי רבעון. נכון ל-31 במרץ, שמות אנרגיה נוספים בין ההחזקות המובילות שלה היו ConocoPhillips
שׁוֹטֵר,
-6.27%,
חברת APA Corp.
APA,
-7.06%
ו-Exxon Mobil Corp.
XOM,
-3.96%.

עוד מועדפים

קורניצר אמר שהחזקת "מניות התרופות הנכונות" הזינה גם את הצלחתה של Buffalo Flexible Income Fund השנה. הוא קרא לאלי לילי ושות'.
לילי,
+% 3.14
לדוגמא. המניה עלתה השנה ב-8.5% ותשואת הדיבידנד, בהתבסס על עלות הקרן, עומדת על כ-11%, אמר קורניצר. הוא חתך את הפוזיציה כדי להפוך אותה לכ-3% מתיק הקרן.

אלי לילי העלתה לאחרונה את הדיבידנד שלה ב-15% בדצמבר.

הוא אוהב להחזיק בחברות ביטוח לטווח ארוך, להגדלת דיבידנדים מתמשכת. דוגמה אחת היא Arthur J. Gallagher & Co.
AJG,
+% 1.35,
אשר העלתה את הדיבידנד שלה ב-6% בינואר. אחרת היא Allstate Corp.
את כל,
+% 0.22,
אשר העלתה את התשלום שלה ב-5% בפברואר.

"עד כה השנה, 70% מהחברות שלנו גייסו דיבידנדים", אמר קורניצר.

להסתכל קדימה

כשנשאל על הזדמנויות לרכישת מניות לאחר ירידות מחירים משמעותיות, קורניצר הציע חשיבה ארוכת טווח: "לכל חברה שתומכת ברובוטיקה יהיה עתיד מזהיר", אמר. "בקר בכל מפעל תעשייתי גדול היום והם מיישמים רובוטים אם הם לא יכולים להעסיק אף אחד. הם לא מפטרים אף אחד".

דוגמה אחת בתחום הזה, שבו הוא "מתחיל לבנות עמדות" היא ABB Ltd.
ABB,
-1.42%,
בעלת תשואת דיבידנד של 2.61% וירדה השנה ב-28% עד ל"טווח" של קורניצר.

עכשיו תקרא: ארבע בחירות במניות ערך ממנהל קרן שמתרחק מתחום האנרגיה

ו: הנה אסטרטגיית השקעה מנצחת לתקופה ארוכה של מחסור בסחורות