חברה זו מייצרת את מותגי החנויות של קוסטקו ואמזון. המניה שלה היא קנייה.

TreeHouse (טיקר: THS) היא המשחק הטהור היחיד הנסחר בבורסה על מוצרי מזון במותג פרטי, תחום שהתרחב לפני המגיפה ומאז הופעל בטורבו על ידי עליות מחירים, אי נוחות כלכלית ורצון של חנויות למכור מוצרים בלעדיים. זה לא עזר למניה, שבין היתר בגלל עלויות גבוהות ובעיות בשרשרת האספקה, טיפסה רק ב-3.3% בשלוש השנים האחרונות, גם כשמדד S&P 500 עלה ב-39%.

בית העץ של היום - ספק גדול לקמעונאים כולל

קוסטקו סיטונאות

(עֲלוּת),

Walmart

(WMT),

Amazon.com

(AMZN), Aldi ו-Trader Joe's - נראה שונה בהרבה ממה שנראה לפני 10 חודשים בלבד. שילוב של שינויים בהנהלה ומכירות נכסים הותיר אותו רזה יותר וממוקד יותר במה שהוא עושה הכי טוב - יצירת מוצרים נהדרים לחברות המעוניינות להגביר את המכירות של מוצרי מזון מחוץ למותג. וזו הסיבה ש-JANA Partners עדיין מתנשאת על יכולתה של החברה לנצל את החוזקות שלה שנתיים לאחר שלקחה מניות בחברה.

"TreeHouse היא אחת הדרכים היחידות להשקיע [ב] שניים ממגנד המגמה הבסיסי החזקים ביותר במזון", אומר סקוט אוסטפלד, שותף מנהל ומנהל תיקים משותף ב-JANA היושב בדירקטוריון TreeHouse. "הראשון הוא ההתמקדות בהרחבת מותגי חנויות במותגים פרטיים על חשבון מותגים לאומיים של קמעונאים אמריקאים גדולים, שכן החדירה של מותגי חנויות היא הרבה מתחת לזו שבמדינות אחרות. והשני הוא החיפוש אחר ערך ובמחיר סביר על ידי הצרכנים".

לא היה קל עבור TreeHouse להגיע לנקודה הזו. החברה נאבקה בזמן שהאינפלציה המהירה של הסחורות סחטה את השוליים כבר דקים כתער וצרות בשרשרת האספקה ​​פגעו בפעילות. בנוסף, היא הייתה עמוסה באינטגרציה לקויה של רכישות - טעויות צפויות לקרות עם חברה שנבנתה מעשרות עסקאות - ועסק הכנת ארוחות בביצועים נמוכים שכללו מוצרים כמו פסטות וסירופים. חטיבה זו היוותה כ-60% מהמכירות בשנים האחרונות, אך השוליים הנמוכים והבעיות התפעוליות שלה הביאו לכך שהצמיחה ברווחים לא הייתה עקבית.

"זו הייתה דרך ארוכה וקשה מאוד, אבל לאחר ארגון מחדש, היא סוף סוף ממוקמת היטב", אומר בנימין נחום, מנהל תיקים בקרן נויברגר ברמן Intrinsic Value, שבבעלותה המניות מאז 2017. "TreeHouse נבדק, ויצאה חברה רזה ורווחית יותר".

השינוי הגדול יותר עשוי היה להיות מכירת יחידת הכנת הארוחות שלה לחברת השקעות פרטיות תמורת 950 מיליון דולר - או פי 14 רווח עסיסי לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות. זה מכפיל גבוה יותר ממה שהמניה, פי 11.8, מצווה כרגע. המהלך חיזק את המאזן של TreeHouse והותיר אותו עם תיק חטיפים ומשקאות מבטיח. אנליסטים צופים כעת שהרווח למניה של החברה יוכפל ביותר ב-2023, ל-2.62 דולר, בעלייה של כמעט 7% בהכנסות.

"אנחנו חושבים שזו הייתה עסקה מצוינת, נקודה", אומר נחום. "זו הייתה עסקה נהדרת שפשטה את החברה". אוסטפלד מסכים. "TreeHouse היא כעת חברה בעלת צמיחה גבוהה יותר עם מרווחים גבוהים יותר, שאמורה להיסחר בפרמיה למקום שבו נסחרה בעבר", הוא אומר.

זה עוד לא קרה. מניית TreeHouse נסחרת תמורת פי 17.5 רווחים קדימה, מתחת לממוצע של חמש שנים של 18.7 ושל עמיתים כמו

אחזקות פוסטים

(פוסט), ב-19.4 פעמים. אפילו דוח רווחים טוב מהצפוי בחודש שעבר לא יכול היה להגביר את המניה, שכן תחזית מכירות נמוכה לרבעון השני, כנראה תוצאה של שיפורים בשרשרת האספקה ​​שהעבירו הזמנות מהרבעון השני לרבעון הראשון, הכבידו על המניות. "זו הייתה התחלה מצוינת לשנה עבור TreeHouse, [שכללה] צמיחה של מותג פרטי העולה על רמות 2019", כותב האנליסט של Truist Securities ביל צ'אפל, שיש לו יעד מחיר של 60 דולר למניה, עלייה של 20% מהסגירה ביום שישי של 49.84 דולר. .

השלב הבא עשוי להגיע ביום המשקיעים של TreeHouse ב-13 ביוני. המנכ"ל סטיב אוקלנד אומר שהחברה מתכננת לספק למשקיעים "הבנה עמוקה יותר" של האסטרטגיה שלה ושל מבנה ההון המשופר שלה - מה שאפשר לה לרכוש

האחים החקלאי

' (FARM) מתקן לעיבוד קפה ועסקי שילוח תמורת 100 מיליון דולר, הוכרז בשבוע האחרון.

המהלך מגיע בזמן שבו קמעונאים זועקים לשפר את המותגים שלהם עם מוצרי מותג פרטי באיכות גבוהה. בעוד שצרכנים אולי הסתכלו פעם בעין עקומה על האפשרויות האלה ללא שם, חלק ניכר מהסטיגמה סביבם נעלמה, הודות למועדפים של פולחן כמו המותג קירקלנד של קוסטקו והצעות מ-Trader Joe's.

יעד

(TGT) ואמזון גם בונות בהתמדה מותגים משלהן הכפופים פחות לתחרות ולהשוואת מחירים.

הסיכון הגדול ביותר עשוי להיות שקירור האינפלציה והורדת המחירים עלולים להוביל לירידה של פחות צרכנים. ובכל זאת, לא סביר שתתרחש דפלציה גדולה במזון, במיוחד כאשר מותגים לאומיים מחפשים להגן על השוליים שלהם, לאור עלויות האריזה וההובלה הגבוהות יותר. בינתיים, צרכנים עדיין מתמודדים עם חשבונות גבוהים יותר עבור דברים כמו מקלט וטיפול בילדים מאשר לפני כמה שנים.

ואם הכלכלה אכן תמשיך להיחלש, כנראה שגם TreeHouse תרוויח. "לכל הפחות, TreeHouse הוא מקום להסתתר בו בשוק לא בטוח", אומר כריס טרי, מנהל תיקים בהודגס קפיטל, שבבעלותה המניות.

מדברים על אוכל מנחם.

כתוב לי תרזה ריבאס בשעה [מוגן בדוא"ל]