אסטרטגיית השקעה זו בת 73 שנים עדיין עובדת היום

כפי שאנו להוציא את 2022 מהאומללות שלה, אני חוזר על מה עבד ומה לא עבד השנה. היה הרבה שלא.

תחום אחד שזכה להצלחה צנועה היה מסך שהשתמשתי בו במשך שנים המבוסס על "מניות למשקיע הגנתי" של בנג'מין גרהם, שאותו הציג ביצירת המופת שלו מ-1949 המשקיע החכם. עשיתי כמה שינויים במסך הזה - מסיבה אחת בגלל אינפלציה - אבל 73 שנים מאוחר יותר, העקרונות נשארים תקינים:

• גודל מתאים. לחברה יש לפחות 500 מיליון דולר במכירות על בסיס של 12 חודשים. (גרהם השתמש במינימום של 100 מיליון דולר ולפחות 50 מיליון דולר בסך הנכסים.)
• מצב פיננסי חזק. על חברה להיות יחס שוטף (נכסים שוטפים חלקי ההתחייבויות השוטפות) של 2.0 לפחות. כמו כן חייב להיות לו פחות חוב לטווח ארוך מהון חוזר.
• יציבות הרווחים. עסק חייב להיות בעל רווחים חיוביים בשבע השנים האחרונות. (גרהם השתמש במינימום של 10 שנים.)
• שיא דיבידנדים. החברה חייבת לחלק דיבידנד בשבע השנים האחרונות. (גרהם דרש 20 שנה.)
• צמיחה ברווחים. הרווחים חייבים להתרחב ב-3% לפחות בשילוב שנתי בשבע השנים האחרונות. (גרהם דרש עלייה של שליש ברווח למניה במהלך 10 השנים האחרונות).
• יחס מחיר לרווח (P/E) מתון. למניה חייב להיות P/E ממוצע של 15 ומטה בשלוש השנים האחרונות.
• יחס מתון בין מחיר לנכסים. יחס המחיר לרווח כפול יחס המחיר לערך הספר חייב להיות נמוך מ-22.5.
• אין שירותים או קמעונאים

כשהרצתי את המסך הזה פנימה מאי, 10 שמות עשו את החתך. מאז (לא סופר דיבידנדים) אותה קבוצה, שכללה את אינטל (INTC), ווינבאגו (מי), ג'ונסון בחוץ (JOUT), ריליאנס פלדה ואלומיניום (RS), מתכות מסחריות (CMC), חוט הדרן (חוט), מוצרי קו מוכנים מראש (PLPC), קבוצת חברות מעולה (QMS), מולר תעשיות (מכון מנדל למנהיגות), ו- Amcom Distributing (DIT) עלו בממוצע של 4.5% (לא כולל דיבידנדים) - לפני S&P 500 (ירידה של 2.8%) וראסל 2000 (עלייה של 1.8%). ניצחון דחוק, ללא ספק. מעניין לציין כי INTC (ירידה של 39%) הייתה הביצועים הגרועים ביותר.

הרצתי את המסך הזה שוב פנימה יולי, וה-10 המקוריים ממאי נשארו מוקדמות, והצטרפו אליהם Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) ו-Nucor Corp. (לא). מאז רץ המסך הזה, 13 השמות עלו בממוצע של 3.3%, טוב יותר ממדד S&P 500 (ירידה של 3.5%) וראסל 2000 (ירידה של 3.9%). שוב, לא ניצחון מלהיב אבל הגון.

הפעלת אותו מסך ביום שישי בבוקר חושפת 15 שמות - זה אולי הכי הרבה שראיתי באינספור השנים שהפעלתי את המסך הזה. החדשים כוללים את האנטסמן (הונים), קורן פרי (KFY), וורטינגטון תעשיות (ךבליו.או.אר), מוצרי מנוע סטנדרטיים (SMP), ו-Insteel Industries (II). INTC, RS ו-SGC נפלו.

אפעיל מחדש את המסך בסוף השנה, ואעקוב אחר המוקדמות למשך שנה שלמה, עד 2023.