אין מה למהר לקנות איגרות חוב

מה שזכה להרבה פחות תשומת לב היה מבול ההתרגשות שדוח האינפלציה גרם בשוק אג"ח ה-I העמיד בדרך כלל. אג"ח I, כמובן, הן אג"ח חיסכון בארה"ב שהריבית שלהן מבוססת על שיעור העלייה של מדד המחירים לצרכן. בגלל מוזרויות באופן שבו ריביות איגרות חוב נקבעות, פרשנים רבים ניצלו את ההזדמנות שקיימת כעת לתפוס תשואה נוספת קטנה - בתנאי שתפעלו לפני סוף אוקטובר.

אני חושב שהפרשנים האלה עושים הר מגבעת חפרפרת. למרות שהם לא טועים לגבי חלון ההזדמנויות הקיים לשבועיים הקרובים, הדולרים בפועל קטנים מכדי לעשות הבדל אמיתי לפרישה של מישהו.

כפי שד"ר ספוק אמר פעם במסע בין כוכבים, "הבדל שלא עושה הבדל אינו הבדל."

לוגיסטיקה של I-bond

אבל אני מקדים את עצמי.

חלון ההזדמנויות לתפוס קצת יותר תשואה קיים בגלל האינטראקציה בין לוח הזמנים החצי-שנתי לאיפוס תשואות איגרות החוב לבין לוח הזמנים לאיפוס הריבית החצי-שנתי המסוים שתהיה לך בנפרד בעת השקעה באג"ח אני. בעוד שהתשואות של איגרות החוב עצמן מאופסות מדי שנה על ידי משרד האוצר האמריקאי בתחילת מאי ובתחילת נובמבר, לוח הזמנים לאיפוס הריבית האישי שלך יתבסס על ימי השנה של שישה חודשים של החודש שבו אתה רוכש את איגרות החוב שלך. (שני טורים אחרונים שעושים עבודה טובה תוך פירוט רב יותר על הלוגיסטיקה הללו הם כאן ו כאן.)

השורה התחתונה של הלוגיסטיקה הללו: אם תרכשו אג"ח I לפני סוף אוקטובר, תרוויחו את שיעור האג"ח שקבע האוצר במאי האחרון, שעמד על 9.62%, ושיעור זה יישאר קבוע עבורכם עד הסוף. של מרץ 2023. בהתחשב בדוח האינפלציה של השבוע, אנו יודעים שאם במקום זאת תחכה עד נובמבר כדי לרכוש ריבית איגרות חוב, הריבית שלך תהיה 6.48% עד אפריל הקרוב.

הפרש של 3.14 נקודות אחוז בין 6.48% ל-9.62% הוא מקור ההתרגשות: מי שרוכש לפני סוף אוקטובר יכול לנעול את התשואה הגבוהה הזו - למשך שישה חודשים.

למה התשואה הנוספת לא כל כך גדולה

התשואה הנוספת הזו בהחלט נראית מרגשת, במיוחד כאשר מניות ואג"ח רגילות נמצאות בשווקי דובים היסטוריים. אבל אני בכל זאת לא חושב שהפרש התשואה הזה הוא עניין כל כך גדול, מכמה סיבות.

האחת היא שהדולרים המעורבים פשוט לא כל כך תוצאות. הסכום המרבי של איגרות חוב שכל אדם רשאי לרכוש בשנה קלנדרית הוא $10,000. הפרש התשואה של 3.14 נקודות אחוז מתורגם ל-26 דולר יותר בחודש. אמנם זה עדיף ממקל בעין, אבל זה לא מספיק כדי לחולל שינוי ברמת החיים שלך בפנסיה.

חישוב העלות-תועלת של פעולה כעת לעומת תחילת נובמבר גם צריך לקחת בחשבון מה תהיה האינפלציה באביב הבא. אם שיעור האג"ח שנקבע בעוד שישה חודשים גבוה מהריבית של 6.48% שייקבע בתחילת נובמבר השנה, הריבית הנוספת שתרוויח מהשקעה באג"ח בשבועיים הקרובים תהיה שווה. נמוך מ-$26 לחודש.

יש גם שיקול נוסף. תשואת איגרות החוב היא למעשה סכום של שני שיעורים בודדים: גורם התאמת האינפלציה וריבית קבועה. התעריף הקבוע הזה כרגע הוא אפס, אבל אני מוכן להמר שזה ישתנה בתחילת נובמבר. הסיבה לכך היא ניירות הערך המוגנים באינפלציה של האוצר (TIPS), המתחרה הקרובה ביותר ל-I-Bonds, נסחרות כיום בתשואה גבוהה מעל האינפלציה. הטיפים ל-5 שנים
TMUBMUSD05Y,
4.267%,
לדוגמה, תשואה ריאלית של 1.80%, שהיא הרבה יותר אטרקטיבית מהריבית הקבועה של איגרות חוב של 0%.

היה מובן בשנים קודמות מדוע משרד האוצר האמריקאי קבע את הריבית הקבועה של איגרות חוב על 0%, מכיוון שהתשואות של TIPS באותה עת היו שליליות. אבל עכשיו, כשתשואות ה-TIPS הפכו חיוביות באופן משמעותי, הריבית הקבועה של איגרות החוב תצטרך לעלות כדי להפוך לתחרותיות. למרות שאין דרך לדעת אם משרד האוצר האמריקני אכן יעלה את הריבית הקבועה של איגרות חוב בתחילת נובמבר, הארי סיט של חובב הפיננסים, אמר במייל שהוא "יתאכזב" אם לא יעשו זאת.

אם האוצר אכן יגדיל את רכיב הריבית הקבועה הזה, אז היית יוצא קדימה על ידי המתנה עד נובמבר כדי לרכוש איגרות חוב. הסיבה לכך היא שהתעריף הקבוע שהיית מרוויח על ידי המתנה יפצה יותר מכל גורם נמוך יותר של התאמת אינפלציה. הריבית הקבועה שאתה מקבל כאשר אתה משקיע באג"ח I נשאר במקום כל הזמן שאתה מחזיק בהן - עד למקסימום של 30 שנה - בעוד שהריבית הגבוהה יותר שאתה ננעל על ידי פעולה בשבועיים הקרובים נמשכת רק שש חודשים. אז על ידי המתנה לנובמבר ולוותר על ריבית של 26$ לחודש למשך שישה חודשים, סביר להניח שתנעלו בריבית קבועה שאינה אפס למשך 30 שנה.

לכן ההמתנה נראית לי כהימור טוב לעשות.

TIPS לעומת I-bonds

כפי שמשתמע מדיון זה, TIPS בחודשים האחרונים הפכו לתחרותיים עם I-Bonds, אם לא יותר מכך, מכיוון ש-TIPS נסחרים כעת בתשואות ריאליות חיוביות גבוהות. יתרון נוסף שיש ל-TIPS הוא שאין מגבלת רכישה, כך שיש להם פוטנציאל לחולל שינוי אמיתי ברמת החיים שלך בפנסיה.

עם זאת, לטיפים יש כמה סיכונים שליליים, עליהם דיברתי טור פרישה שבועי לאחרונה. כמו תמיד, מומלץ לדון באפשרויות השונות שלך עם מתכנן פיננסי פנסיוני מוסמך.

אבל זו תהיה טעות לחשוב שיש לך רק שבועיים לקבל החלטה. אי-אג"ח יכולות להיות תוספות אטרקטיביות מאוד לתיק הפנסיה שלך, אבל רק כחלק מתוכנית פיננסית ארוכת טווח של צבירה הדרגתית. הם לא כלי מסחר לטווח קצר.

מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].