אין הפלגה ברורה קדימה לקרנבל: הנה איך לשחק בו

סוף כל סוף. מה זה היה? בסביבות השעה 09:15 בבוקר ET. קרניבל מופתע קורפ (CCL) לא חיכה עד אחרי פעמון הפתיחה. אפשר היה לחשוב מיד שאולי החברה פרסמה את המספרים שלהם כל כך קרוב לפעמון הפתיחה בניו יורק כדי לנסות לעוף מתחת לרדאר מכיוון שרוב הסוחרים, במיוחד סוחרי המכירות, עסוקים במיוחד במהלך 30 הדקות האחרונות לפני הפתיחה של מושב המסחר הרגיל. קרנבל אכן הפסיד הרבה כסף, הרבה יותר מהצפוי. עם זאת, יש דברים חיוביים ונראה שהשוק, לפחות בתחילת הדרך... מתמקד בהם. בוא נחקור.

המספרים

ברבעון השני של החברה, קרניבל רשמה לפי GAAP EPS של הפסד של 1.61 דולר למניה על הכנסות של 2.401 מיליארד דולר. מספרי השורה העליונה והתחתונה הללו לא עמדו בתפיסת הקונצנזוס בהפרשים משמעותיים. עם זאת, מספר המכירות עלה ב-47.9% ברצף. אין השוואה מועילה משנה לשנה מכיוון שזהו הרבעון של מאי, והספינות עדיין לא הפליגו במאי 2021. GAAP ההפסד הנקי הסתכם ב-1.8 מיליארד דולר. ההפסד הנקי המתואם הגיע ל-1.9 מיליארד דולר. ה-EBITDA המתואם הגיע ל-900 מיליון דולר. ההכנסה ל-PCD (יום שייט נוסעים) ירדה "במעט" מהשוואה של 2019.

אז, למה היה ה-Kneejerk... גבוה יותר?

יש מספר נקודות חיוביות למרות שריפת המזומנים האדירה...

1) המזומנים מפעילות הפכו חיוביים ברבעון זה.

2) הרבעון השני הסתיים עם נזילות של 2 מיליארד דולר, כולל מזומנים, השקעות לטווח קצר והלוואות זמינות במסגרת מסגרת האשראי המתגלגל של החברה.

3) התפוסה ברבעון השני עמדה על 69%, לעומת 54% ברבעון הראשון.

4) הפקדות לקוחות עלו ב-1.4 ​​מיליארד דולר ל-5.1 מיליארד דולר ב-31 במאי מ-3.7 מיליארד דולר שלושה חודשים קודם לכן.

5) כפי שהוכרז קודם לכן, החל מה-1 באוגוסט, ימונה הנשיא והמנכ"ל ארנולד דונלד לסגן יו"ר הדירקטוריון, וה-COO הנוכחי ג'וש ויינשטיין ייכנס לתפקיד הנשיא והמנכ"ל. וינשטיין ייקח על עצמו גם את תפקיד קצין האקלים הראשי ויצטרף לדירקטוריון.

Outlook

קרניבל מצפה לראות הפסד נקי ברבעון הנוכחי. במשך השנה כולה החברה גם מצפה לראות הפסד נקי. קרניבל ממשיכה להאמין שה-EBITDA המתואם ישתפר עם החידוש המתמשך של פעילות השייט לאורחים וימשיך לצפות לשיפור בתפוסה לאורך 2022 עד שיחזור לרמות היסטוריות ב-2023.

מאזן

ההודעה לעיתונות מספקת למעשה מעט מאוד בדרך של פירוט המאזן. מה שזה כן אומר לנו הוא שקרניבל סיימה את הרבעון עם 7.205 מיליארד דולר במזומן נטו, ירידה מ-9.139 מיליארד דולר לפני שישה חודשים, והחוב הכולל (לטווח ארוך ושוטף) מסתכם ב-35.135 מיליארד דולר, עלייה מ-33.226 מיליארד דולר לפני שישה חודשים. הפקדות לקוחות מסתכמות ב-5.08 מיליארד דולר, לעומת 3.508 מיליארד דולר באותה מסגרת זמן.

המחשבות שלי

ברור שזה עסק שנקלע למקום קשה בגלל המגיפה. כעת, רק כשהם מתחילים לרדת על קצות האצבעות לקראת 2020, מחירי המזון והדלק מזנקים והכלכלות האמריקאיות והעולמיות מאיימות להיכנס למיתון. לא הסביבה הטובה ביותר לעסק שאדם יחשוב שהיא קצת יקרה עבור צרכנים ממעמד הביניים מלכתחילה, להיות בה. זה לא שאני לא מעריץ. זה שאני לא רואה דרך ברורה.

הקוראים יראו ש-CCL כבר הייתה שקועה במגמת ירידה מיוני 2021 ועד אפריל 2022 כאשר קצב הלחץ על המניה הואץ. המניה, גם עם עליית הבוקר, נותרה מרוכזת בתוך דגם הפיצ'פורק הכחול, למרות שנראה שדגם זה משופע בצורה בלתי ברת קיימא.

מבחן המפתח, בטווח הקצר יגיע ב-EMA של 21 יום (כרגע 11.35 $). הקו הזה, לדעתי, או שיניע את המניה כמו קלע, או ידחה את המניה, וישים קץ לעליה הזו.

אני לא יכול לרכוש נתח הון בעסק עם יסודות או היעדר מהם, כמו אלה, אלא בספקולציות. לפיכך, אני מעדיף למכור לספטמבר 10 $ פוטים בסכום גס של $1.35 מאשר לשלם על המניה הזו ביום "עלייה". זה חושף את המשקיע לסיכון מניות ב-8.65 דולר נטו תוך שלושה חודשים. אותו סוחר, אם היה איזשהו חשש להחמצה, יכול לקבל שיחות ארוכות של 10 דולר בספטמבר תמורת כ-1.95 דולר. בדרך זו, המשקיע נחשף לטובה לאפסייד תמורת חיוב נטו בסך 0.60$.