הראלי של השנה בשווקים המתעוררים כבר בסכנת האטה

(בלומברג) - סדקים מופיעים במקרה השורי של וול סטריט לגבי השווקים המתעוררים, כמכשולים - מהסטת 108 מיליארד דולר של קבוצת אדאני ועד לתוכניות העלאת הריבית של הפדרל ריזרב - מובילים לגישה סלקטיבית יותר להשקעות.

הנקרא ביותר מבלומברג

עצרת מוקדמת של 2023 בנכסי הכלכלה המתפתחת, הניזונה מהפתיחה המחודשת של סין ותקוות לתנאי מימון גלובליים רופפים יותר, כבר מתחילה לאבד מומנטום. כאשר מתעוררים סיכונים חדשים, גולדמן זאקס Asset Management ו-JPMorgan Chase & Co.

"אנחנו עדיין לא בסביבה שבה אנחנו יכולים לקנות ללא הבחנה", אמר אנגוס בל, מנהל מנכ"ל ב-Goldman Sachs Asset Management בלונדון. "עבור מדינות שהתמודדו עם לחץ חריף בשנה שעברה, זה לא באמת כאילו סביבת המאקרו השתנתה בצורה כל כך דרמטית שכל הבעיות שהן התמודדו איתם התנדפו לחלוטין".

עבור משקיעים, האירועים האחרונים הם תזכורת לכמה מהר מצב הרוח יכול להשתנות בשווקים המתעוררים.

המדד של MSCI Inc. למטבעות מתפתחים ביום שישי רשם את ההפסד הגדול ביותר ביום אחד, בבסיס סגירה, מאז תחילת דצמבר לאחר שנתונים המראים שוק עבודה חם בארה"ב חיזקו את הטענה של הפד להמשיך להעלות את הריבית. זה גרם ל-TD Securities לסגור את ההימור השורי שלה על הריאל של ברזיל עם צניחת המטבע.

מד הון מתפתח דומה, בינתיים, הוא טרי מההפסד השבועי הראשון של השנה על רקע מכירת מכירות בקונגלומרט ההודי רחב הידיים של גאוטם אדאני ועלייה במתיחות בין ארה"ב לסין.

כל זה עומד בניגוד חד להתחלה מדהימה של 2023 עבור קבוצת הנכסים, כאשר מורגן סטנלי ניהול השקעות אמר כי העשור של השווקים המתעוררים החל. קיסר מאסרי, ראש חקר אסטרטגיה צולבת נכסים ומנהל מנכ"ל בגולדמן זאקס, עדיין מצפה לכמעט עוד 10% מהעליות במניות מתפתחות.

הסיפור ממשיך

"אני לא חושב שיש קצף", אמר מאסרי בראיון טלפוני. "יש יותר אפסייד בעצרת EM."

ספר תרשימים גלובלי: סדקים מופיעים בסיפור השווקים המתעוררים

ובכל זאת, חלק מהנכסים מתחילים להיראות יקרים יותר.

"הסיבות העיקריות לטווח הקצר המתנגדות לרדוף אחרי העצרת כרגע הן המהירות והגודל שלה", אמרו אנליסטים של JPMorgan, כולל ג'וני גולדן, בפתק מ-26 בינואר. בהתבסס על הניתוח של החברה לגבי תיאבון הסיכון למטבעות מתעוררים, "מוצדקת זהירות מסוימת בטווח הקרוב".

גידו צ'מורו, ראש משותף של חובות מטבעות קשים בשווקים מתעוררים ב-Pictet Asset Management בלונדון, התייחס גם הוא לסכנה הטכנית בשוק לאג"ח גלובליות. בהשוואה לשנה שעברה, המשקיעים תפסו בשקיקה חובות חדשים כדי לבנות פוזיציות עודף משקל כבדים יותר, אמר.

"אם אין מהמורות בכביש קדימה, זו לא בעיה", אמר. "עם זאת, אם אנחנו כן רואים מהמורות בכביש קדימה, נוכל לראות קצת טלטלה".

תזרימי ההשקעות לקרנות אג"ח במטבע קשה כבר מתמעטים במקצת, בעוד שקרנות אג"ח במטבע מקומי סבלו מזרימה יוצאת לאחרונה, לפי נתוני JPMorgan.

החוב מאנגולה ודרום אפריקה הפך ליקר יחסית, אמר קרלוס דה סוזה, משקיע ב-Vontobel Asset Management בציריך. בעוד שהוא רואה רווחים רחבים יותר של אג"ח קדימה, יש סיכון שטמון בתחזית הפוליטית והכלכלית הקודרת של בוליביה אם הגאות העולמית תתהפך, אמר.

פולינה קורדיאבקו, ראש תחום השווקים המתעוררים ב-Bluebay Asset Management, אמרה שהיא מעדיפה חוב מחברות בעלות שולי רווח יציבים ותזרימי מזומנים עקביים - כמו תשתיות הידרו באמריקה הלטינית ואשראי מעין ריבוני מסוימים בתמיכת מדינה.

אסטרטגיית השקעה בעלת ניואנסים יותר היא כזו שרבים בוול סטריט מאמצים על רקע סימנים לכך שהמומנטום המוקדם של השנה בשווקים המתעוררים עשוי להיות פחות ליניארי קדימה.

"אתם מבינים שייתכן שחלק ניכר מהתשואות לשנה נטען מראש", אמר יונג-יו מא, אסטרטג השקעות ראשי ב-BMO Wealth Management, שנשאר שורי בהבטחה לפתיחתה מחדש של סין. "אבל מבחינת המסלול, זה נראה כאילו יש לו הרבה מסלול".

מה לצפות

• המשקיעים נערכים לקריאה של נתוני האינפלציה מברזיל, תאילנד והפיליפינים

• האינפלציה במקסיקו תיבדק מקרוב לקראת פגישת הבנק המרכזי

• סין תפרסם נתוני מדד המחירים לצרכן ב-9 בפברואר, ויציעו תובנה כאשר המדינה תצא ממדיניות ה-Covid Zero שלה

• הבנק המרכזי של הודו אמור להעלות את הריבית, ככל הנראה בפעם האחרונה במחזור זה. ההתאוששות מואטת, אך ההתמקדות תהיה בקירור אינפלציית הליבה שנותרה מוגבהת, על פי בלומברג כלכלה

-בסיוע מפרה אלבחראוי.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP