אחרי התחלה עגומה לשנה, ה דאה הממוצע התעשייתי של ג'ונס רק סיים את החודש הטוב ביותר שלו מאז 1976, מתריס את התחזיות של אנליסטים רבים בוול סטריט.
אבל לא כולם.
הטופ העולמי אסטרטג שוק המניות, מורגן סטנלי מנהל ההשקעות הראשי, מייק ווילסון, חזה את הריבאונד האחרון, והוא עומד בכוחו לגבי מה שיבוא אחר כך.
לקראת תחילת אוקטובר, וילסון הפך ל"שורי מבחינה טקטית" בשוק המניות, בטענה שהמשקיעים הפכו פסימיים מדי לגבי האינפלציה והעלאות הריבית של הפדרל ריזרב, מה שאומר שעלייה צפויה בדרך.
"בשורה התחתונה, האינפלציה הגיעה לשיא והיא צפויה לרדת מהר יותר ממה שהרוב מצפים", הסביר ווילסון כשדן בשיחה הקודמת שלו ביום שני מחשבות על השוק פודקאסט. "עכשיו הגענו לנקודה שבה גם שוקי האג"ח וגם שוקי המניות מתמחרים יותר מדי ניציות... זה יכול לספק הקלה מסוימת למניות בטווח הקצר."
וילסון מאמין ש-S&P 500 עשוי להגיע ל-4150, או בערך 7% מעל הרמות הנוכחיות, במהלך הקדמה קצרת המועד הזו - הידועה לצופים בשוק כעלייה בשוק הדובי. אבל הוא גם הבהיר היטב שהזמנים הטובים הם זמניים.
"השיחה הזו מבוססת כמעט לחלוטין על נתונים טכניים, ולא על יסודות, שנותרו לא תומכים ברוב מחירי המניות ובמדד S&P 500", אמר ווילסון. "אנחנו מבינים שיציאה נגד השקפת הליבה של האדם בטווח הקצר יכולה להיות מסוכנת - ואולי מוטעה - אבל זה חלק מהעבודה שלנו. זה כמו חבטה כפולה בגולף - קשה לבצע, אבל אתה עדיין צריך לנסות".
בהערת מחקר נפרדת של יום ראשון, הזהיר ווילסון כי "השפל הנמוך של מדד ה-S&P 500 עדיין לפניו לאחר שהראלי הזה נגמר". ואחרי השפל הנמוך הללו, ה-CIO צופה ש-S&P 500 ייקח כשמונה חודשים להתאושש בחזרה לרמות הנוכחיות.
אל תשכח את 'אש' ו'קרח'
כבר יותר משנה, וילסון וצוות האסטרטגים שלו במורגן סטנלי טוענים ששוק המניות מתמודד עם שילוב רעיל של רוחות נגד כלכליות, שאותו הוא מכנה "אש וקרח."
מחד גיסא, אינפלציה והניסיונות של הפד להילחם בה עם העלאות ריבית פועלים כ"אש" נגד מניות, אומר ווילסון, ומוריד באופן משמעותי את הערכות השווי שלהן ככל שהעלויות עולות בכל רחבי החברות. ובאותו הזמן, האטה צמיחה כלכלית, או "קרח", מוריד את הוצאות הצרכנים ואת פוטנציאל ההשתכרות של החברות.
וילסון מאמין שעד שהשילוב הרעיל הזה יילקח בחשבון על ידי חברות והערכות הרווח יקוצצו, המניות צריכות לרדת עוד יותר. ה-CIO גם ציין שרוב החברות החליטו "לנקוט" על מתן הנחיה כלשהי לרווחי 2023 ברבעון השלישי.
כתוצאה מכך, למרות רווחים חלשים, אומדני הרווח למניה (EPS) ל-12 חודשים קדימה נותרו "באופן יחסי".
"זו הסיבה שהמדד הראשוני [S&P 500] לא ירד לדעתנו", כתב. "אנחנו חושבים שלעלייה הנוכחית ב-S&P 500 יש רגליים ל-4000 עד 4150 לפני שהמציאות קובעת עד כמה צריכות לרדת הערכות הרווח למניה לשנת 2023".
במקרה הבסיסי של וילסון, הערכות הרווח סוף סוף ירדו ברבעון הראשון ושוק הדובים יגיע לסיומו, כאשר ה-S&P 500 בסופו של דבר יחזור ל-3,900 עד אמצע 2023.
אבל אם מיתון יגיע, הוא טוען שהמדד הכחול יכול לרדת ל-3,350 בלבד באותה תקופה, או כ-18% מהרמות הנוכחיות.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
"אני בן משפחה נוסף בתשלום": חייו של מנהל בית בן 27 שמרוויח 45 אלף דולר בשנה
עובדי מקדונלד'ס מתחננים ללקוחות להפסיק להזמין ארוחות שמחות למבוגרים
מחירי הדירות יורדים מהר יותר כעת מאשר ב-2006 - מנכ"ל רדפין גילה רק מדוע
מקור: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-called-162631029.html