שוקי הסחורות הגדולים בעולם מתחילים להשתלט

(בלומברג) - זה נהיה קשה יותר להתמודד עם כמה מהסחורות החשובות בעולם, שכן כל דבר, החל מהמערבולת גיאופוליטית וכלה בחילופי החליפין, דוחפים סוחרים למהר לקראת האקזיטים, ומרוקנים במהירות נזילות.

הנקרא ביותר מבלומברג

מחירי חומרים כמו גולמי, גז, חיטה ומתכות הפכו לא יציבים באופן מדאיג, כאשר מתהווה פער בין קונים ומוכרים העומדים בפני עומסי מימון גדולים. השווקים נרתעו מחשש שהפלישה של רוסיה לאוקראינה תגביל את זרימת הסחורות, אם כי במקרים רבים העצרות גררו במהירות ירידת מחירים.

ההשעיה המביכה של בורסת המתכות בלונדון לשבוע של מסחר בניקל היא דוגמה לעצירת שוק לאחר מהלכי מחירים קיצוניים. הנזילות אינה קיימת מכיוון שחלק מהסוחרים מנסים לסגור פוזיציות על רקע פתיחה מחודשת לקויה של הסחר במתכת הקריטית.

התנודתיות קשה במיוחד לניווט מכיוון שנראה שחלק מהמהלכים נוגדים את היסודות, כאשר קרנות גידור יוצאות מהימורים שווריים ארוכי טווח בדיוק כפי שההיצע נראה הכי דחוק מזה שנים. לסוחרים קשה יותר להשיג מטענים זולים בגלל שיחות מרווח ענק ומגבות קווי אשראי.

"התנודתיות כמחלקת נכסים היא עצומה כעת, ומלבד זאת יש לך כמה בעיות תפעוליות רציניות", אמרה איליה בוצ'וב, שותפה בפנטאתלון השקעות ופרופסור משנה באוניברסיטת ניו יורק. "זו לולאה אכזרית שבה התנודתיות מאלצת חברות להפחית פוזיציות, מה שאומר שמה שנשאר בשוק הוא מסחר כפוי. זה בתורו תורם ליותר תנודתיות".

Mayhem של מתכות

הפרעות ממלחמת אוקראינה נוספו על ידי לחיצת ניקל קצרה היסטורית. ה-LME השעה את המסחר כאשר המחירים זינקו ב-250% לשיא, וביטל כמעט 4 מיליארד דולר של עסקאות.

הסיפור ממשיך

זה גרם לסערה בקרב משקיעים שעמדו להרוויח מהימורים שויים לפני הסגירה בשבוע שעבר - והתקלות עם הפתיחה המחודשת כמעט ולא שיפרו את מצב הרוח. משקיעים שוריים רבים נמצאים כעת בתור ארוך של מוכרים שסובלים בירידות מחירים חדות בזמן שהם מחכים לקונים.

בסוף יום חמישי, כמעט 3.3 מיליארד דולר של ניקל הוצעו במחיר המוגבל, אבל לא הייתה הצעה אחת בספר ההזמנות של LME. רק שתי עסקאות התרחשו באותו יום בשוק האלקטרוני. חוסר הנזילות מהווה דאגה עבור צרכנים המשתמשים בניקל בסוללות נירוסטה ורכב חשמלי.

ישנם סימני הדבקה מכיוון שגם המסחר במתכות אחרות יורד. אלו חדשות רעות עבור יצרנים ומשתמשי קצה מכיוון שהדבר עלול להשאיר אותם חשופים לתנודות מחירים אלימות יותר.

ישנם סימנים לגלישה במכשירים מומחים שסוחרי LME משתמשים בהם כדי לנהל סיכוני מחירים. שלושה משתתפים ותיקים בשוק האופציות אמרו שבימים האחרונים נהיה הרבה יותר קשה להשיג ציטוטים של סוחרים וכי מרווחי המסחר בין חוזים הולכים וגוברים.

באלומיניום, סוחרים אומרים כי נזילות מועטה מעוררת מהלכים פרועים במחירים בין חוזי מפתח, כמו פער מזומן לשלושה חודשים. עבור המרווח הזה, שעמד על כ-17 דולר ביום חמישי, ההצעות וההצעות נמצאות כעת לעתים קרובות בנפרד במאות דולרים.

סוחרים אומרים שהפער נובע מהצעות אלקטרוניות שכנראה הוצאו על ידי סוחרים אלגוריתמים, מכיוון שבפועל הפריסה לא אמורה להגיע לרמות קיצוניות כאלה. אבל עם נזילות נמוכה והרבה סוחרים מומחים וקרנות גידור נסוגים לאחור, פקודות הנמוכות הללו הן לרוב היחידות שמופיעות על המסך.

כאוס גס

יש סימנים ברורים שסוחרים נסוגים. ריבית פתוחה משולבת על חוזי גולמי עיקריים ומוצרים מזוקקים הגיעו לרמה הנמוכה ביותר מאז 2015. כמעט מיליארד חביות של חוזים חוסלו בתקופה שבה ברנט פרסם 1 תנודות רצופות של 16 דולר לחבית תוך יומית - הריצה הארוכה ביותר שלו אי פעם.

"כאשר המחירים יכולים לנוע 10 דולר לחבית לשני הכיוונים שלוש פעמים ביום, אף אחד לא יכול לאחסן סיכון בין לילה ועושי השוק נעלמים", אמרו אנליסטים של אנרג'י אספקט כולל אמריטה סן.

מסלקות הגדילו את המרווחים הראשוניים - סוחרי הבטחונות שהעמידו כדי לממן את הפוזיציות שלהם. במקרה של בנזין, זה אומר שהסוחרים נאלצו לגייס כמעט פי שניים יותר מזומנים כדי לסחור באותו סכום.

סוחרים אמרו שהם מקטינים את הפוזיציות ולא מחזיקים אותם כל כך הרבה זמן בגלל התנודתיות.

סערת גז

ביום אחד החודש, הגז האירופי נסחר בטווח של 140 אירו (155 דולר) למגה-ואט-שעה - יותר ממה שעולה החוזה כעת. כשהתנודות מפחידות את הסוחרים, הריבית הפתוחה קרובה לשפל של שנתיים.

עוד לפני מלחמת אוקראינה, שוקי הגז והחשמל של אירופה היו סוערים ביותר בשל החשש ממצוקת אספקת החורף. העלויות העולות אילצו את ענקית האנרגיה הגרמנית יוניפר SE ללוות 11 מיליארד דולר כדי לשלם את שיחות הרווח. גם חברת החשמל הגרמנית Steag GbmH ו-Statkraft AS הנורבגית נאלצו להגביר את הנזילות.

מחירי הגז המרקיעים "דורשים מזומנים משמעותיים", אמר אלפרד שטרן, המנהל את חברת הנפט והגז האוסטרית OMV AG. "עד כה, הצלחנו לנהל את זה בצורה די טובה, אבל זה היה משמעותי בשבועיים האחרונים כאן, נניח בסוג התלת ספרתי של מיליונים שהיינו צריכים להזרים."

מסחר ביבול

נפחי החיטה בשיקגו זינקו בתחילת המלחמה באוקראינה כשהמחירים טיפסו לקראת שיא, אך השבוע ירדו. בקנזס סיטי החיטה - הסוג הקרוב ביותר למה שרוסיה מגדלת - הריבית הפתוחה הגיעה לשפל מאז 2015.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP