TOPSHOT - סוחרים עובדים על הרצפה בפעמון הפתיחה של הממוצע התעשייתי של דאו ב- New ... [+]
AFP באמצעות Getty Images
האומדן הראשון של התמ"ג ברבעון השני שהוכרז ביום חמישי הצביע על ירידה של 2%.. עם דוח הרבעון הראשון, זה אומר שהמחצית הראשונה של 1 ראתה צמיחה שלילית, גם אם הרבעון השני היה שיפור קל לעומת הראשון. יש סיכוי טוב שאנחנו במיתון, אבל זו הסיבה שאנחנו עדיין לא יכולים להיות בטוחים.
ראינו הרבה אזהרות על צמיחה כלכלית חלשה של ארה"ב עקומת תשואה הפוכה לשוק הדובי במניות. גַם, דגם ה-GDPNow של אטלנטה הפד אמור לקבל קצת קרדיט על כך שקרא לצמיחה חלשה ברבעון השני מוקדם.
הגדרת המיתון של NBER
שני רבעונים של צמיחה שלילית, כפי שראינו עד כה בשנת 2022, הם כלל אצבע טוב לזיהוי מיתונים. עם זאת, הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER) עושה את השיחה הסופית. זה יכול לקחת קצת זמן מכיוון שהם מסתכלים על כל הנתונים וההערכות המוקדמות, כמו שראינו הבוקר, משתכללות במהלך החודשים הקרובים.
זהו המיתון של ה-NBER הגדרה:
ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית הפרוסה על פני המשק ואשר נמשכת למעלה ממספר חודשים.
בואו נסתכל על המרכיבים של זה בפירוט.
שלושה שיקולים
מֶשֶׁך
ה-NBER שוקל ביסודו שלושה דברים בקריאת מיתון. אלה הם עומק, דיפוזיה ומשך כל ירידה כלכלית. בהינתן שראינו 6 חודשים של צמיחה שלילית לכלכלת ארה"ב, מבחן משך הזמן כנראה עומד.
עומק
עומק הירידה נותרה שאלה מרכזית. עם ירידות בצמיחה הכלכלית של כ-1% עד 2% עד כה בשנת 2022, זוהי ירידה די רדודה. לקרוא לצניחה הנוכחית בצמיחה הכלכלית "ירידה משמעותית" עשויה להיות מתיחה.
לעתים קרובות מיתון יכול לראות את הירידה בכלכלה בסביבות 5% או יותר. אז אם זה מיתון זה מיתון רדוד, לפחות עד כה. היעדר עומק אמיתי לירידה זו עשוי למנוע מה-NBER לקרוא לזה מיתון עדיין. עם זאת, אם השפל הזה יימשך, ה-NBER עשוי להיאלץ לקרוא לזה מיתון ללא קשר.
שידור
אז הדיפוזיה היא המורכבת ביותר מבין שלושת החלקים של ההגדרה של ה-NBER. ברור שחלק מהמגזרים במשק כמו נסיעות ואנרגיה מצליחים היום יחסית טוב.
מצד שני, ראינו תנודות גדולות במסחר, וכעת האטה מסוימת בענפי הקמעונאות, הרכב והדיור וכן האטה בהשקעות העסקיות באופן כללי. דפוס מעורב זה אינו יוצא דופן. חלקי הכלכלה השונים כמעט ולא נעים יחד. לעתים קרובות מיתון מתרחש כאשר חלק מהסקטורים פורחים. שנות ה-1970 וה-1980 הן דוגמאות טובות. הכלכלה נקלעה לכמה מיתונים, אבל תעשיית האנרגיה הצליחה יחסית לאורך כל הדרך.
מה יעשה ה-NBER?
אז נצטרך לחכות זמן מה כדי לראות אם ה-NBER קורא לזה מיתון. זו שיחה לא פשוטה. אם הם קוראים לזה מיתון, זה מיתון רדוד, עד כה, בהשוואה לרוב הדוגמאות בהיסטוריה האחרונה. במובן מסוים, אלו חדשות טובות לשווקים, מיתונים עמוקים הם בעיה גדולה יותר.
אולי זה לא משנה לשווקים
אף על פי כן, בעוד ששם מיתון הוא ויכוח, המצב הכלכלי בארה"ב לשנת 2022 עד כה די ברור. אנחנו רואים כרגע שילוב של ירידה בצמיחה ואינפלציה גבוהה מאוד. זו בעצם סטגפלציה, במיוחד אם היא נמשכת.
אם זה מיתון או לא זה יותר דיון אקדמי. מכיוון שברור שזהו תמהיל רעיל מוכח עבור השווקים הפיננסיים, במיוחד מאז שנכנסנו לשנת 2022 עם רמות שווי אופטימיות יחסית.
השאלה לשארית 2022 היא האם האינפלציה יורדת באופן משמעותי ואם הצמיחה תתחדש, כי במקום הקריאה הטכנית לכל מיתון היסטורי או מתמשך הוא זה שיניע את השווקים.
מקור: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2022/07/28/us-sees-6-months-of-economic-decline-so-what-is-the-definition-of-a- שֵׁפֶל/