העלייה בבורסה שרדה שבוע מבלבל. הנה מה שיבוא אחר כך.

המניות עלו בתחילת השבוע כאשר הסוחרים המשיכו להמר שהפדרל ריזרב לא יממש את התחזית שלו לדחוף את הריבית הפדרלית לשיא של מעל 5% ולהחזיק אותו שם, במקום לחפש קיצוצים עד סוף השנה. ראש הפד, ג'רום פאוול, דחף שוב את הציפייה הזו ביום רביעי, אבל תשובה חדה לשאלה לגבי התרופפות התנאים הפיננסיים והכרה בכך ש"תהליך הדי-אינפלציוני" החל שכנעו את הסוחרים שהם נשארו צודקים לגבי מסלול הריבית.

עם זאת, ביום שישי, דו"ח משרות נפוץ של ינואר, כאשר כלכלת ארה"ב הוסיפה 517,000 מקומות עבודה ושיעור האבטלה יורד ל-3.4%, הרמה הנמוכה ביותר מאז 1969, מאשר את עמדתו של פאוול.

המניות ספגו מכה, גם אם סיימו את השפל של הפעילות, עם ה- Nasdaq Composite
COMP,
-1.59%
הזמנת עלייה שבועית חמישית ברציפות ואת ה-S&P 500
SPX,
-1.04%
השגת ניצחונות שבועיים גב אל גב. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-0.38%
ספג ירידה שבועית של 0.2%.

"זה קצת משאיר אותך מנענע בראש עכשיו, לא?" שאל ג'ים ביירד, מנהל השקעות ראשי ב-Plante Moran Financial Advisors, בראיון טלפוני.

ראה: דו"ח ג'ובס מספר לשווקים מה יו"ר הפד פאוול ניסה לומר להם

פרשנות: דוח משרות הפיצוץ חזק למעשה פי שלושה ממה שהוא נראה

בשלב מסוים בחודשים הקרובים תצטרך להיות "השלמה בין מה שהשווקים חושבים שהפד יעשה לבין מה שפאוול אומר שהפד יעשה", אמר ביירד.

העלייה יכולה להימשך לעת עתה, אמר ביירד, אבל הוא טען שזה יהיה חכם בטווח הארוך לקחת את הפד כערך נקוב. "אני חושב שהטון הכללי של לקיחת סיכונים בשוק כרגע הוא קצת אופטימי מדי".

סוחרי שוק הכסף אכן הגיבו לנתונים של יום שישי. החוזים העתידיים על קרנות הפד ביום שישי אחר הצהריים שיקפו סבירות של 99.6% שהפד יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס לטווח של 4.75% עד 5% בתום פגישת המדיניות הבאה שלו, ב-22 במרץ, עלייה משיעור של 82.7%. הסתברות ביום חמישי, על פי הכלי CME FedWatch.

בפגישת הפד של הפד במאי, השוק שיקף סיכוי של 61.3% לעלייה נוספת ברבע נקודות ל-5% עד 5.25%, הרמה שה-Fed סימן היא השיעור הצפוי ל-high-mark שלו. ביום חמישי, הוא ראה רק סיכוי של 30% לעלייה של רבע נקודות בחודש מאי. אבל השווקים עדיין מחפשים קיצוץ עד סוף השנה.

כמובן, הנתונים של חודש אחד אינם מייצגים את סוף הטיעון. אבל אם לא יתברר שחוזק שוק העבודה של ינואר כבליפ, הנצים ב-Fed צפויים להתעמק ולשמור על שיעורים גבוהים למשך זמן רב יותר, אמר יונג-יו מא, אסטרטג השקעות ראשי ב-BMO Wealth Management, בראיון טלפוני.

עבור השווקים, היעדר פתרון לניתוק הממושך עם הפד עלול להוביל לתקופה של קונסולידציה לאחר התחלה מרשימה, ללא ספק, של 2023, אמר.

אכן, המומנטום מאחורי העלייה של השוק עשוי להימשך. היא הובלת על ידי מניות טכנולוגיה וצמיחה אחרות שנפגעו בתנופת השוק בשנה שעברה. צופים בשוק מזהים תחושה של "FOMO", או פחד מהחמצה, גורם למה שכינו "התמוטטות" של מניית הטכנולוגיה.

ראה: 'התמוטטות' של מניות הטכנולוגיה מעמידה את Nasdaq-100 על סף יציאה משוק הדובים

"עליית המניות המרשימה לפתיחת השנה תפסה משקיעים מוסדיים זהירים, קרנות גידור ואסטרטגים. בעוד שתנאי קניית יתר ברורים, רמת הספקנות הכמעט אוניברסלית בקרב מוסדות מספקת מידה מנוגדת של תמיכה להמשך כוח", אמר מארק האקט, ראש מחקר השקעות ב-Nationwide, בהודעת שישי.

ואז יש את עונת הרווחים, שעד כה ראתה תוצאות של כמחצית ממדד S&P 500.

חברות עד יום שישי דיווחו על רווחים נמוכים יותר ברבעון הרביעי ביחס לסוף השבוע הקודם וביחס לסוף הרבעון.

הירידה ברווח המשולב (שילוב של תוצאות בפועל לחברות שדיווחו ותוצאות משוערות לחברות שטרם דיווחו) ברבעון הרביעי עמדה על 5.3% עד יום שישי, לעומת ירידה ברווח של 5.1% בשבוע שעבר וירידה ברווח של 3.3% בסוף הרבעון הרביעי, לפי FactSet. אם הרווחים ייצאו שליליים ברבעון, זו תהיה הירידה הראשונה בהשוואה לשנה מאז הרבעון השלישי של 2020.

כשזה מגיע לרווחים, "בהחלט היה מצב רוח של סלחנות בשוק", אמרה Ma של BMO.

"אני חושב שהשוק פשוט לא רצה לראות עונת רווחים הרת אסון", אמר, וציין שהציפיות נותרו לרווחים חלשים ברבעון הנוכחי וברבעון הבא, כאשר שוורים מסתכלים לתוך המחצית השנייה של השנה הזו ואפילו לתוך 2024 כדי להשיג על בסיס טוב יותר.

עבור השוק, המניע העיקרי יישאר נתונים על אינפלציה וצמיחה בשכר, אמר מא.

מארק Hulbert: האם אנחנו בשוק שורי חדש למניות?