שוק המניות לא יורד כמו בשנות ה-1970 - זה אפילו יותר גרוע

גודל טקסט

זה היה ארבעת החודשים הראשונים הגרועים של השנה עבור שוק המניות מאז שנות ה-1970! לא, שנות ה-1930! אנחנו לא יכולים פשוט לומר שזו הייתה התחלה ממש גרועה לשנה?

"רע" אולי לא עושה את זה צדק. לאחר ירידה של 3.3% בשבוע האחרון, ה

מדד S&P 500
ירד ב-13% במהלך ארבעת החודשים הראשונים של השנה, ההתחלה הגרועה ביותר מאז 1939. אבל

המדד הדאו ג'ונס,
לאחר ירידה של 2.5% בשבוע, ירד ב-9.2% בשנת 2022, ההתחלה הגרועה ביותר מאז 2020.

הנאסד"ק
ירד ב-3.9% במהלך השבוע, והוריד אותו ב-17% בארבעת החודשים הראשונים של השנה. זו ההתחלה הגרועה ביותר שלה לשנה שנרשמה מאז 1971.

לרגע, זה נראה כאילו זה פשוט יהיה ארבעת החודשים הראשונים הגרועים ביותר בשנה של S&P 500 מאז 1970. נראה שאף אחד לא זוכר את שנות ה-70 כעשור שהוליד את הדיסקו, הראפ והפאנק רוק, אלא רק בשביל האינפלציה. זו השוואה קלה לעשות בהתחשב ב עלייה במחירי הצרכן בארה"ב. דפלטור הליבה PCE, מדד האינפלציה המועדף על הבנק הפדרלי, עלה ב-5.2% משנה לשנה בחודש מרץ, לפי נתונים שפורסמו ביום שישי, בעוד שמדד עלות התעסוקה ברבעון הראשון עלה ב-1.4% מהרבעון הרביעי, העלייה הגדולה ביותר מאז החל מערך הנתונים.

עד סוף המסחר ביום שישי, המכירה החמירה והסתכלנו על ההתחלה הגרועה ביותר לשנה מאז השפל הגדול.

ובכל זאת, א העלאת ריבית של חצי נקודה נראית כמעט מובטחת ביום רביעי, כאשר הפד מסיים את פגישתו בת היומיים. זה "מדגיש עד כמה איחר הפדרל ריזרב להתחיל להתאים את המדיניות המוניטרית במחזור הזה", כותב מייקל שאול, מנכ"ל Marketfield Asset Management.

עם זאת, ניתן ללמוד עוד על ידי הסתכלות לא רק על ארבעת החודשים הראשונים של השנה - פשוט מוזרות בלוח השנה - אלא גם בכל הירידות של ארבעה חודשים. Covid-19 גרם ל-S&P 500 לרדת ב-18% במהלך ארבעת החודשים שהסתיימו במרץ 2020. והוא ירד ב-14% במהלך ארבעת החודשים שהסתיימו ב- דצמבר 2018 כשהשוק חש שהעלאות הריבית הטייסות האוטומטיות של הפד דוחפות את הכלכלה לגבולותיה.

במבט לאחור, היו 25 תקופות של ארבעה חודשים מאז 1992 כאשר ה-S&P 500 ירד ב-10% או יותר, ובמבט ראשון הם לא נראים כמו הזמן הגרוע ביותר להכניס כסף לעבודה: המדד עלה בחציון של 2.6 % במהלך ששת החודשים שלאחר הירידות הללו.

זה ממעיט הן את הסיכונים והן את התגמולים הפוטנציאליים. עשר מהירידות הללו התרחשו מינואר 2000 עד אוקטובר 2002 - התפוצצות בועת האינטרנט - ורק ארבע אחריהם היו עליות במהלך ששת החודשים הבאים. עוד תשעה התרחשו בתחילת ובסוף המשבר הפיננסי של 2007-09, עם חמישה ואחריו עליות גדולות. היית צריך לתפוס את הסוף של הדוב, לא את ההתחלה שלו, כדי להרוויח כסף.

לא כל ירידה של ארבעה חודשים התרחשה במהלך מיתון או אפילו גרמה לנפילה ממושכת. ב-1998, מדד ה-S&P 500 ירד ב-14% עקב מחדל חובות רוסי שאיים לזלוג למערכת הפיננסית העולמית, לפני שעלה ב-29% במהלך ששת החודשים הבאים. משבר החוב האירופי ועימות תקרת החוב בארה"ב ב-2010 ו-2011 גרמו גם הם לירידות דו-ספרתיות ואחריהן עליות גדולות.

הנקודה היא לא שהשוק לא ימשיך לרדת. המכירה של השבוע האחרון על רווחים לא נוראים היא בהחלט מטרידה - ואנחנו לא צריכים השוואות של שנות ה-1970 או ה-1930 כדי לספר לנו את זה. אסטרטג ניירות הערך של BofA, Savita Subramanian, אומר שליש מה מיתוןn כבר מתומחרת, בהתחשב בכך שה-S&P 500 יורד בממוצע של 32% במהלך שוק דובי.

אם יתרחש מיתון, זה יהיה מספיק כואב. אנחנו לא צריכים לחזור אחורה בזמן לעשורים עברו בשביל תזכורת.

כתוב לי בן לוישון ב [מוגן בדוא"ל]