פרדוקס שוק המניות, שבו חדשות רעות על הכלכלה נתפסות חדשות טובות למניות, אולי התנהל. אם כן, המשקיעים צריכים לצפות כי חדשות רעות יהיו חדשות רעות עבור מניות לקראת השנה החדשה - וייתכן שיש הרבה מהן.
אבל ראשית, מדוע חדשות טובות יהיו חדשות רעות? משקיעים בילו את 2022 בעיקר בהתמקדות בפדרל ריזרב ובסדרה המהירה של העלאות ריבית גדולות שלו במטרה להביא את האינפלציה לעקב. חדשות כלכליות המצביעות על צמיחה איטית יותר ופחות דלק לאינפלציה עשויות להעלות את המניות על הרעיון שהפד יכול להתחיל להאט את הקצב או אפילו להתחיל לשעשע הורדות ריבית עתידיות.
לעומת זאת, חדשות טובות על הכלכלה יכולות להיות חדשות רעות למניות.
אז מה השתנה? השבוע האחרון ראה קריאת מדד המחירים לצרכן בנובמבר רך מהצפוי. בעוד שהמחירים עדיין חמים מאוד, כשהמחירים עולים ביותר מ-7% משנה לשנה, המשקיעים בטוחים יותר ויותר שהאינפלציה כנראה הגיעה לשיא של כארבעה עשורים מעל 9% ביוני.
ראה: מדוע נתוני מדד המחירים לצרכן של נובמבר נתפסים כ"מחליף משחקים" עבור השווקים הפיננסיים
אבל הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים גדולים אחרים ציינו שהם מתכוונים להמשיך להעלות את הריבית, אם כי בקצב איטי יותר, לתוך 2023 וכנראה להשאיר אותם גבוה יותר ממה שהמשקיעים ציפו. זה מעורר את החשש שמא מיתון הולך ונעשה סביר יותר.
בינתיים, השווקים מתנהגים כאילו הפחד הגרוע ביותר של האינפלציה הוא במראה האחורית, כאשר פחדי המיתון מתנשאים כעת באופק, אמר ג'ים ביירד, מנהל ההשקעות הראשי של Plante Moran Financial Advisors.
הסנטימנט הזה התחזק על ידי נתוני ייצור ביום רביעי וקריאת מכירות קמעונאיות חלשה מהצפוי ביום חמישי, אמר ביירד בראיון טלפוני.
השווקים "ככל הנראה חוזרים לתקופה שבה חדשות רעות הן חדשות רעות, לא בגלל שהשערים יגרמו לדאגות למשקיעים, אלא בגלל שהצמיחה ברווחים תדשדש", אמר ביירד.
'מסחר הפוך בטפר'
קית לרנר, מנהל השקעות משותף ב-Truist, טען כי עשויה להיווצר תמונת מראה של הרקע שיצר את מה שנודע כ"סחר טפר", בהשראת טיטאן קרנות הגידור דייוויד טפר בספטמבר 2010.
למרבה הצער, בעוד שקריאתו הנחושה של טפר הייתה ל"תרחיש ניצחון/ניצחון". "המסחר ההפוך בטפר" מתעצב כהצעה של הפסד/הפסד, אמר לרנר בהערת יום שישי.
הטיעון של טפר היה שהכלכלה עומדת להשתפר, מה שיהיה חיובי למניות ולמחירי הנכסים. לחלופין, הכלכלה תיחלש, כאשר הפד ייכנס לתמוך בשוק, מה שגם יהיה חיובי למחירי הנכסים.
המערך הנוכחי הוא כזה שבו הכלכלה הולכת להיחלש, לבלום את האינפלציה, אך גם להפחית את רווחי החברות ומאתגרת את מחירי הנכסים, אמר לרנר. או במקום זאת, הכלכלה נשארת חזקה, יחד עם האינפלציה, עם הפד ובנקים מרכזיים אחרים ממשיכים להחמיר את המדיניות, ומחירי נכסים מאתגרים.
"בכל מקרה, יש רוח נגד פוטנציאלית למשקיעים. למען ההגינות, יש מסלול שלישי, שבו האינפלציה יורדת, והכלכלה נמנעת ממיתון, מה שנקרא נחיתה רכה. זה אפשרי", כתב לרנר, אך ציין שהדרך לנחיתה רכה נראית צר יותר ויותר.
ריצוד מיתון הוצג ביום חמישי, כאשר המכירות הקמעונאיות של נובמבר הראה ירידה של 0.6%., מעבר לתחזיות לירידה של 0.3% והירידה הגדולה ביותר מזה כמעט שנה. כמו כן, מדד הייצור של הפד של פילדלפיה עלה, אך נשאר בטריטוריה שלילית, מאכזב את הציפיות, בעוד שמדד האמפייר סטייט של ניו יורק ירד.
מניות, שרשמו הפסדים מתונים לאחר שה-Fed יום קודם לכן העלה את הריבית בחצי נקודת אחוז, צנחו בחדות. המניות האריכו את ירידתן ביום שישי, עם מדד S&P 500
SPX,
רשם הפסד שבועי של 2.1%, בעוד מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
לשפוך 1.7% והרכב נאסד"ק
COMP,
ירד ב -2.7%.
לקרוא: עדיין שוק דובי: צניחה של S&P 500 מאותתת שמניות מעולם לא הגיעו ל"מהירות בריחה"
"ככל שנעבור לשנת 2023, הנתונים הכלכליים יהפכו להשפעה רבה יותר על מניות מכיוון שהנתונים יגידו לנו את התשובה לשאלה חשובה מאוד: עד כמה תהיה ההאטה הכלכלית גרועה? זו שאלת המפתח כשאנחנו מתחילים את השנה החדשה, כי עם הפד על מדיניות יחסית 'טייס אוטומטי' (העלאות נוספות להתחיל ב-2023) המפתח כעת הוא צמיחה, והנזק הפוטנציאלי מהאטת הצמיחה", אמר טום אסאי, מייסד החברה מחקר שביעיות דוחות, בפתק של יום שישי.
שעון מיתון
אף אחד לא יכול לומר בוודאות מלאה שמיתון יתרחש בשנת 2023, אבל נראה שאין ספק שהרווחים של החברות ייכנסו ללחץ, וזה יהיה מניע מרכזי לשווקים, אמר ביירד של פלנטה מורן. וזה אומר שלרווחים יש פוטנציאל להיות מקור משמעותי לתנודתיות בשנה הקרובה.
"אם ב-2022 הסיפור היה אינפלציה ושיעורים, לשנת 2023 זה יהיה סיכון לרווחים ולמיתון", אמר.
זו כבר לא סביבה שמעדיפה מניות בצמיחה גבוהה ובסיכון גבוה, בעוד שגורמים מחזוריים עשויים להיות מכוננים היטב עבור מניות מכוונות ערך וחברות קטנות, הוא אמר.
לרנר מטרויסט אמר כי עד שהמשקל של העדויות ישתנה, "אנחנו שומרים על משקל היתר שלנו בהכנסה קבועה, שם אנו מתמקדים באג"ח באיכות גבוהה ובמשקל נמוך יחסית במניות".
בתחום המניות, Truist מעדיף את ארה"ב, נטיית ערך, ורואה "הזדמנויות טובות יותר מתחת לפני השטח של השוק", כגון S&P 500 שווה משקל, פרוקסי למניה הממוצעת.
הבהרה של - לוח שנה כלכלי לשבוע הבא כוללים מבט מתוקן על התוצר המקומי הגולמי ברבעון השלישי ביום חמישי, יחד עם מדד נובמבר של האינדיקטורים הכלכליים המובילים. ביום שישי, נובמבר נתוני הצריכה וההוצאות האישיים, כולל מד האינפלציה המועדף על הפד, נקבעים לפרסום.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo