שוק המניות במצב רוח להתעלות, גם אם היא נוגדת את ההיגיון

גודל טקסט

הו, איזה הבדל יכולות לעשות כמה מילים פשוטות.

"התהליך הדי-אינפלציוני החל", אמר יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים ביום רביעי, ועם זה, הבורסה המריאה, שכן המשקיעים תמחרו שיא נמוך יותר עבור הריבית הפדרלית וסיכויים גדולים יותר להורדת ריבית במחצית השנייה של 2023. אפילו דוחות רווחים לא מרשימים מבית ביג טק חברות ו דוח משרות לוהט ביום שישי לא ממש יכול היה לפגוע בעצרת.

במשך השבוע, ה

S&P 500
עלה ב-1.6%, ה

המדד הדאו ג'ונס
ירד ב-0.2%, וה

הנאסד"ק
הפיל את כולם בעלייה של 3.3%. זה על סף כניסה לשוק שוורי, עלייה של כמעט 20% מהשפל שלו ב-28 בדצמבר.

דבר אחד שנתוני המשרות אישרו הוא שקשה לראות מיתון, לא משנה כמה אתה פוזל. הפרסום ביום שישי בבוקר הראה כי כלכלת ארה"ב הוסיפה בינואר 517,000 משכורות מנוכות עונתיות, יותר מהכפילה את צמיחת המשרות שצפו הכלכלנים. שיעור האבטלה של 3.4% נמצא בשפל של כמעט 54 שנים. למרות זאת, השכר הממוצע לשעה עלה ב-4.4% משנה לשנה, לאט מהעלייה של 4.8% עד דצמבר. זה סימן מבטיח לכך שגידול השכר יכול להאט ללא אובדן מקומות עבודה נרחב - והאטה כלכלית.

עדיין יש ניתוק גדול בלוגיקה של השוק. אם שוק העבודה והכלכלה יחזיקו מעמד, כנראה שה-Fed לא ירגיש נוטה להוריד את הריבית במחצית האחורית של 2023, כפי שמשתמע מהתמחור העתידי. ייתכן שיידרש הרעה ממשית בנתונים הכלכליים כדי לדרבן את הבנק המרכזי לפעולה. במילים אחרות, קשה לראות תרחיש מלבד שהשערים יישארו גבוהים לאורך זמן - העלאת תשואות האג"ח והפעלת לחץ על הערכות המניות - או צמיחה מאכזבת, גוררת את הרווחים.

אל תגיד את זה לשוק. נכון לעכשיו, כל מה שהיא רואה זה הקלה בתנאים הפיננסיים, כלכלה במצב טוב וממתנת אינפלציה. עד כדי כך שהעלייה של השנה עד היום הונעה אך ורק על ידי אופטימיות בצורה של הרחבת מכפילי שווי. יחס המחיר/רווח של S&P 500 עלה השנה ב-8% למרות שציפיות הרווח ירדו ב-1%. מצב הרוח הוא בהחלט סיכון, ועוד קצת: החברות הקטנות מניבות ביצועים גבוהים יותר והצמיחה מנצחת את הערך. ה

חדשנות ARK
קרן נסחרת בבורסה (טיקר: ARKK) למעלה 42% בשנת 2023.

המשקיעים צריכים להיות בררנים, אומר אוון בראון, ראש אסטרטגיית ריבוי נכסים ב-UBS Asset Management. הוא נכנס לשנת 2023 בלי לצפות למיתון, והצביע על חוזק שוק העבודה בארה"ב, שיפור התנאים באירופה ובסין, וצרכנים ועסקים בארה"ב שפחות רגישים לריביות מאשר לפני עשור. התחזית שלו היא לא לצמיחה מהירה בזק, אלא לכלכלה גלובלית שרק תלויה בפנים.

בראון מצפה שהפד יעצור את העלאות הריבית בחודשים הקרובים וישאיר את הריבית גבוהה יותר למשך זמן רב יותר. זה אמור לשמור על מכפיל ה-P/E של S&P 500, ולהעדיף מניות מכוונות ערך. התמונה הכוללת מותירה את בראון לא ממש שורי, לא ממש דובי, לפחות בכל מה שנוגע לרמת המדד. "עדיף שתבחר את המקומות שלך," הוא אומר.

היכן שהם יהיו.

כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]