שוק המניות עשוי להיות על סף ריבאונד 'נסחיר', על פי אינדיקטור טכני מרכזי

ביום שני, ה-VIX היה
VIX,
+% 7.82
נסחר מעל 31, מה שמשאיר אותו בדרך לסגירה מעל 30 בפעם הראשונה מאז ה-21 ביוני.

רמת ה-VIX יכולה להיות רמה חשובה לצפייה, לפי מייסד שותף של DataTrek Research, ניקולס קולאס. בהערה ללקוחות ביום שני, Colas ציין כי למרות שה-VIX עדיין לא הגיע ל-40 - רמה שהושגה כמעט במהלך כל מכירה משמעותית מ-20 השנים האחרונות לפני שהגיע תחתית מתמשכת בשוק - ייתכן שיש עוד שימושי יותר. רמה לפקוח עין.

ראה: האם שוק המניות יכול לרדת בלי שמד הפחד של וול סטריט יגיע לרמות 'פאניקה'?

מדוע ה-VIX עדיין לא הגיע ל-40?

מדוע לא ראינו את מד הפחד של וול סטריט עולה השנה?

לחלקם בוול סטריט, ה-VIX נראה מאופק באופן בולט לאור רמת התנודתיות המומשת שנראתה בשוק השנה. מדד S&P 500 כבר ראה 47 ירידות יומיות של 1% או יותר מתחילת השנה. זה הכי הרבה בשנה אחת מאז 2002, לפי נתוני השוק של דאו ג'ונס. ויש עוד שלושה חודשים.

זה הרבה מעל הממוצע של 20 שנה של 23.6.

ועדיין, ה-VIX הגיע למספר 36 ביוני. למה לא גבוה יותר?

קשה לומר בדיוק, אבל בסופו של דבר זה אולי לא משנה. מכיוון שכפי שציין קולאס, סגירות מרובות מעל רמת ה-30 היו, עד כה השנה, אינדיקטור אמין יותר לתפנית מתקרבת. קולאס מסביר יותר למטה:

• "ה-VIX נסגר רק מעל 36 (2 סטיות תקן מעל ממוצע הטווח הארוך שלו) פעם אחת השנה. זה היה ב-7 במרץ (36.5 סגור). זה נשאר מעל 30 במשך 5 מפגשי המסחר הבאים. זה היה שפל סחיר: מדד S&P 500 עלה ב-11% עד סוף מרץ".

• "הפעם הבאה שה-VIX בילה 5 ימים מעל 30 הייתה 5 במאי - 12 במאי. לאחר מכן, ה-S&P עלתה ב-6% עד ה-2 ביוני".

• "המקבץ האחרון של +30 VIX סגירות השנה הגיע בסביבות השפל של ה-16 ביוני, וה-S&P עלתה ב-17% עד אמצע אוגוסט."

אם הדפוס הזה היה חוזר על עצמו, ייתכן שהמשקיעים כבר נמצאים על סף נקודת כניסה "סחירה".

אבל יש עוד רמות חשובות שיש לשים עליהן עין שקשורות ל"מד הפחד" בוול סטריט.

עקומת החוזים העתידיים של VIX, המשקפת את הציפיות למידת התנודתיות של מדד S&P 500, הפכה ל"הפוכה" החל מיום שישי - תופעה שהתרחשה לאחרונה ביוני. לפי נתוני FactSet, עקומת החוזים העתידיים של VIX מתהפכת כעת עד ל-21 בדצמבר.

תנועות השוק האחרונות היו ברכה עבור סוחרי ה-VIX. משקיעים בודדים יכולים לקבל חשיפה למד התנודתיות במספר דרכים, כולל רכישת אופציות או מוצרים הנסחרים בבורסה כמו שטר הנסחר בבורסה של Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures
VXX.ID,
+% 3.42
או הקרן ProShares Ultra VIX Short Term Futures הנסחרת בבורסה
UVXY,
+% 5.49.

אינדיקטורים אחרים לשפל 'סחיר'

ובכל זאת, הפער בין רמת הספוט של ה-VIX לבין המקום שבו נסחרים החוזים העתידיים של VIX למסירה ב-21 בדצמבר הוא רק כמה נקודות.

כפי שציין ג'ונתן קרינסקי, טכנאי שוק ראשי ב-BTIG, במכתב לאחרונה ללקוחות: "לא קיבלנו היפוך גדול ביוני, ולמרות שאולי לעולם לא נקבל את זה, ההיסטוריה אומרת שלא ראינו 'סופית'. ' נמוך עד שנקבל לפחות היפוך של 10 נקודות."

גורם נוסף שעשוי להחריף את הירידה האחרונה בשווקים הוא רמת רכישת אופציות המכר - מה שעוזר למשקיעים להתגונן מפני ירידות נוספות - ביחס לכמות הקנייה בשיחות (שיחות משתלמות כאשר המניות עולות מעל רמה מסוימת, המכונה " מחיר המימוש").

לפי ג'ף דה-גראף מ-Renaissance Macro, יחס ה- Put-Call של CBOE US Equity Put-Call הגיע ביום שישי ל-1.29, קרוב לרמתו הגבוהה ביותר מאז יוני. עד כה השנה, רמה זו עלתה בקנה אחד עם תשואות חיוביות למניות שלושה חודשים לאחר מכן.

ראה: ציון דרך זה בבורסה מצביע על כך ש-S&P 500 עשוי להיות גבוה ב-16% בעוד שנה מהיום

אבל כאשר מדד S&P 500 מתקרב לשפל התוך יומי שלו מיוני, יש רמה נוספת, נמוכה יותר, שעשויה להיות אינדיקטור אמין יותר לכך שהמכירה האחרונה במניות מתקרבת לנקודת מיצוי.

רמה זו היא הממוצע הנע ל-500 יום של S&P 200, שהוא 3,585.

"עם המדד בעצם, וכמה אותות כניעה צנועים זוחלים פנימה, אנחנו חושבים שתחתית סחירה מתקרבת. השאלה היא מאיזו רמה. חתך נמוך יותר של השפל של יוני שמתקרב לממוצע הנע של 200 שבועות (3,585) הגיוני עבורנו, במיוחד אם אנו רואים היפוך רחב יותר של עקומת VIX", כתב קרינסקי.

לורי קלבסינה, ראש אסטרטגיית המניות בארה"ב ב-RBC, מאמינה שרמת המפתח הבאה לצפייה תהיה 3,500 ברגע שהשפל מחודש יוני יופר.

ראה: שוק המניות "על סף" של מבחן חשוב: צפה ברמת ה-S&P 500 הזו אם הנמוך ב-2022 יפנה את מקומו, אומר RBC

למרות שזה מפתה להסתמך על אינדיקטורים טכניים שאולי עבדו בעבר, הן התשואות הריאליות והן הדולר גבוהות משמעותית ממה שהיו אפילו לפני שלושה חודשים, ציין קרינסקי.

מדד ICE דולר אמריקאי
DXY,
-0.09%
נסחרת בשיא של 20 שנה מצפון ל-114. והתשואה של האוצר לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
4.336%
ביום שני טיפס לרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2007 כאשר אגרות חוב גלובליות נכנסות לטריטוריית שוק הדובים.

ראה: איגרות חוב גלובליות נמצאות בשוק הדובי הראשון מזה 76 שנים בהתבסס על מאתיים שנה של נתונים, אומר דויטשה בנק

קרינסקי מאמין שהדולר יצטרך לפחות לעצור את הצעדה הבלתי פוסקת שלו למעלה לפני שהמניות יוכלו להתאושש.

קומפוזיט נאסד"ק
COMP,
-0.60%
ירד ב-0.5% לרמה של 10,817, עדיין מעט מעל שפל הסגירה שלו מיוני, בעוד שמדד הדאו
הדאו ג'ונס,
-1.11%
ירד ב-1.2% ל-29,238, מה שמותיר אותו בדרך להיכנס לשוק דובים לאחר שהסתיים ביום שישי בשפל מאז נובמבר 2020.