"הקצה הקצר של העקומה הוא מאוד סקסי היום": אבל היכן צריכים משקיעי תעודות סל להמר על איגרות חוב?

הרשם כאן עבור עטיפת ETF השבועית שלנו.

העלייה בתשואות האג"ח ממשיכה להדהד.

למשקיעים יש כעת אלטרנטיבה למניות, במיוחד עם חששות מהעלאות הריבית של הפדרל ריזרב שעלולות להוביל למיתון כבר השנה. זה נושא שמשקיעים, כולל מייסדת Fairlead Strategies קייטי סטוקטון, התייחסו במהלך דיון פאנל ב-7 בפברואר בכנס Exchange במלון פונטנבלו במיאמי ביץ'.

תעודת סל של Fairlead Tactical Sector של Stockton
נַעַץ,
-0.54%,
אשר מסתמכת על מודל טכני וגורמים כגון מומנטום מחירים להשקעה בקבוצת תעודות סל SPDR של State Street, כיום רוב הנכסים שלה חשופים לאוצר. 

"זה מסוכן מאוד בשלב זה", אמר סטוקטון במהלך ראיון ל-MarketWatch בשולי האירוע ב-6 בפברואר. "בשוק מושלם", תעודת הסל תושקע במגזרים שונים של שוק המניות, אבל אֵנֶרְגִיָה
XLE,
-0.86%
היא המגזר היחיד שנותר בקרן לאחר שהמודל הוציא את כלי העזר, אמרה.

כ-61% מנכסי תעודת הסל הוקצו לחוב ממשלתי ארה"ב, מחולקים בערך בין משרדי האוצר לטווח קצר
SPTS,
-0.07%
ומשרדי אוצר לטווח ארוך
SPTL,
-0.82%
החל מ-8 בפברואר, לפי הקרן נתוני אחזקות באתר האינטרנט שלה. לאחר ההכנסה הקבועה, החשיפה הגדולה הבאה של תעודת הסל הייתה זהב
GLD,
-0.79%
בסביבות 22%, ואחריה אנרגיה ב-12.5% ​​ודולרים של קצת יותר מ-4%. 

תעודת הסל Fairlead Tactical Sector, שמטרתה רווחים תוך הגבלת משיכות, עולה בסביבות 2% השנה עד יום חמישי, כך עולה מנתוני FactSet.

האסטרטג הגלובלי הראשי של JP Morgan Asset Management, דיוויד קלי, אמר ב-6 בפברואר בעת על הבמה באירוע הבורסה כי יש "מכירה חד פעמית בלבד" בהכנסה קבועה. התשואות "כולן נראות טוב", אמר.

ראה: 'קצה ביצה': אסטרטג ג'יי.פי מורגן רואה 'מכירה חד פעמית' בהכנסה קבועה כאשר כלכלת ארה"ב מאטה

מקבל 'תשלום כדי לחכות'

מייקל ארון, אסטרטג השקעות ראשי של תעודות סל SPDR ב-State Street Global Advisors, מעדיף חוב לטווח קצר בסביבה הנוכחית. עם האיתות של הפד נמשך עליות ריבית כדי להוריד את האינפלציה הגבוהה עדיין בכלכלה מאטה, יש להיזהר, אמר ארון בראיון ב-7 בפברואר ל-MarketWatch, בשולי אירוע הבורסה. 

"אנחנו זהירים" לגבי לקיחת סיכון משך זמן ואשראי, אמר. למה לקחת סיכונים כאלה כש"אני יכול לקבל תשלום לחכות" בביטחון של חובות ממשלתיים ארה"ב לתקופה קצרה, אמר ארון.

הוא הצביע על תשואות אטרקטיביות על שטרות אוצר עם משך זמן קצר של חודש עד שלושה חודשים
ביל,
+% 0.03
או שלושה עד 12 חודשים, הוא אמר. התשואה על שטרות אוצר חד-חודשיים נסחרה ביום חמישי בסביבות 4.6%, בעוד שטרות אוצר לשנה הניבו כ-4.9%, לפי נתוני FactSet. 

תשואות האג"ח והמחירים נעים בכיוונים מנוגדים. 

נכסי ההכנסה הקבועה צנחו בשנת 2022 כאשר הפד העלה באגרסיביות את הריבית כדי לבלום את האינפלציה הגואה. קצב העלאות הריבית הואט עם ירידת האינפלציה, אך חלק מהמשקיעים חוששים שהבנק המרכזי עשוי לשמור על ריביות גבוהות לזמן מה לפני שיוריד אותן. 

ראה: וולר של הפד אומר שהוא מוכן ל"מאבק ארוך יותר" באינפלציה

תיק קלאסי 60-40

אבל לאחר שמניות ואיגרות חוב צנחו יחד בשנה שעברה, יש "סיכוי טוב" שסוגי הנכסים יחזרו ל"קורלציות שליליות", לדברי דיוויד בראון, מנהל תיקים ב-PIMCO שחלק את הבמה עם ארון באירוע הבורסה כדי לדון התפקיד המשתנה של אג"ח בדיון פאנל ב-7 בפברואר. 

במיתון כלכלי, זה אומר שאג"ח עשויות לספק כר מסוים למשקיעים - כמו גם הכנסה - בתיק קלאסי המורכב מ-60% מניות ו-40% אג"ח. בראון אמר על הבמה כי הוא חושב שזה אפשרי שהפד יכול להוריד את הריבית בהמשך השנה מכיוון שמיתון עשוי להגיע מכיוון שהאינפלציה עשויה להמשיך לרדת.

לקרוא: משרד האוצר של ארה"ב ב"נקודה קריטית": מתאם מניות, אג"ח משתנה כאשר שוק הרווחים הנקוב מבזיק אזהרת מיתון

ארון אמר על הבמה שהוא לא מצפה להורדות ריבית השנה, והצביע על כך שוק עבודה אמריקאי חזק למרות מאמצי הפד לצנן את הכלכלה. 

'הבעיה עם זה'

בעוד ששוק האג"ח מאותת על חששות ממיתון, ג'פרי שרמן מ-DoubleLine לא משוכנע שארה"ב תראה כזה השנה. "הקצה הקצר של העקומה הוא מאוד סקסי היום", אמר על הבמה במהלך פאנל על פרספקטיבות של הכנסה קבועה בוועידת הבורסה. "המזומן שוב מגניב."

ובכל זאת, שרמן, סגן מנהל ההשקעות הראשי של DoubleLine, לא מהמר רק על הקצה הקצר של עקום התשואות של שוק האג"ח. "הבעיה עם זה היא שזה לא מנצח אם דברים רעים קורים", אמר.

שרמן אמר ל-MarketWatch בראיון בשולי האירוע שמשרדי האוצר לטווח ארוך יותר יכולים לסייע באיזון תיק, שכן המחירים שלהם יעלו בדרך כלל כשהמשקיעים נערמו אליהם בגלל פחדי מיתון. באשר לסיכון האשראי, שרמן אמר שהוא רואה הזדמנויות בחיפוש תשואה בתחומים כמו התחייבויות להלוואות מובטחות, במיוחד הנתח הבטוח ביותר של CLOs. 

פסיבי מול אקטיבי?

לאחר נסיעה "קשה ביותר" בשוק הרווח הקבוע בשנה שעברה, יש כעת "הזדמנות אדירה" למשקיעי אג"ח", אמר סטיב לאיפלי, ראש תעודות סל בארה"ב ב-BlackRock, בעודו חולק את דעותיו על הבמה לצד שרמן ב-BlackRock. אירוע החלפה.

לקרוא: איפה BlackRock רואה הזדמנויות שוק 'עצומות' למשקיעי תעודות סל ב-2023 לאחר נזק למניות, אג"ח

ראה גם: "בבקשה שתהיה לך הכנסה קבועה": מדוע משקיעי תעודות סל הזרימו הון לאג"ח, מניות בינלאומיות בינואר

לאיפלי תיאר את הדיון סביב השקעה אקטיבית לעומת השקעה פסיבית כ"מסגור ישן", ואמר כי ניתן להשתמש בשתי האסטרטגיות בתיק. בראיון ל-MarketWatch לאחר הפאנל, הסביר Laipply כי בתיק המסורתי של 60-40, הקצאת 40% לאג"ח יכולה לכלול אחזקה של תעודות סל פסיביות וכן כמה קרנות מנוהלות אקטיביות המספקות חשיפה לתחומים שונים של האג"ח. שוק ההכנסה.

בינואר השיקה BlackRock את תעודת הסל BlackRock AAA CLO
CLOA,
+% 0.02,
קרן מנוהלת באופן אקטיבי המספקת חשיפה להתחייבויות הלוואות מובטחות, או CLOs, עם דירוג AAA. CLOs קונים הלוואות ממונפות, סוג של חוב תאגידי מסוכן.

בינתיים, תעודת הסל AAA CLO של יאנוס הנדרסון
JAAA,
+% 0.04,
שהושק ב-2020, הייתה בשנה שעברה תשואה כוללת של 0.5%, לפי נתוני FactSet. הקרן, שמשקיעה ב-CLO איכותיים, עלתה ב-1.6% עד כה השנה על בסיס תשואה כוללת עד יום רביעי.

כרגיל, הנה מבט שלך על תעודות הסל עם הביצועים הגבוהים והתחתונים במהלך השבוע האחרון עד רביעי, על פי נתוני FactSet.

הטוב…

...והרעים

תעודות סל חדשות

• קלמוס השקעות הודיעה 6 בפברואר שהיא רשמה את תעודת הסל Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities
  SROI,
  -0.25%,
  קרן המשקיעה ב"חברות איכותיות ומוכוונות צמיחה עקרונות ESG". ה-ETF הושק בשיתוף עם הספורטאי המקצועי ג'יאניס אנטטוקוונמפו, שמשחק באיגוד הכדורסל הלאומי של מילווקי באקס.

• יועץ הון חתרני אמר 7 בפברואר שהיא השיקה את ה-Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  ו-Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  קרוז,
  -0.64%.
  "חתרני לא מביע דעה על מניות הבסיס של NANC ו-KRUZ, אלא אנחנו קונים או מוכרים ניירות ערך על סמך הדיווח של לוויתנים יוצאי דופן לגבי מה שחברי הקונגרס חושפים שהם מחזיקים", אמר כריסטיאן קופר, מנהל תיקי ה-ETF, בהודעה. .

קריאות תעודות סל שבועיות