המציאות של השקעות כמותיות

ההנחה הבסיסית של אסטרטגיות כמותיות היא שמניות עוקבות אחר כללים מתמטיים שונים כמו מדע פיזיקלי. זה אולי מרתק מבחינה אינטלקטואלית, אבל זו פארסה.

בתור מגמת פיזיקה ומתמטיקה מתאוששת, אני עדיין אוהבת לקרוא על כוח הניבוי של מדעי הפיזיקה ועל הניצחונות שעשינו במהלך השנים. אחת הדרישות החזקות ביותר של הפיזיקה היא שכל תיאוריה חייבת לחזות כיצד יפעל הטבע, בהינתן תנאים ראשוניים של מצב. לדוגמה, אבותינו המוקדמים היו עשויים להניח שרוחות בלתי נראות מכוונות תנועה פלנטרית במאמצים שלנו להבין את מערכת השמש שלנו, אבל הם לא ידעו כיצד הרוחות הללו יכוונו את התנועה של מערכות שמש אחרות. במילים אחרות, לא היה כוח ניבוי עם השערה זו. הפיזיקאי המפורסם ניוטון רדף אחר הסברים שאכן ינבאו את התנהגותן של מערכות דינמיות. חמוש בחוק הכבידה החדש שהתגלה ובשלושה חוקי תנועה נוספים, הוא חזה בוודאות רבה את כל התנועה הפלנטרית. התהליך היה מה שהפיזיקאים מכנים "אלגנטי:" מספקים את העובדות הבסיסיות של המצב - מסות כוכבי הלכת, מרחקים וכו', ואנחנו מחשבים את המסלולים העתידיים שלהם. זה אלגנטי מכיוון שאנחנו לא צריכים לבצע את המדידות הפיזיות בפועל כדי לקבל את התשובה. במקום זאת, אנחנו יכולים לשבת ליד השולחנות שלנו ולחשב את התשובה ולאמת באמצעות הטלסקופים שלנו כדי לצפות בתחזיות המדויקות. ניצחון אמיתי של המחשבה האנושית!

"קוואנטים" מאמינים שהשימוש בכלים מתמטיים יוביל לתשואות מעולות על ידי חיזוי המסלולים העתידיים של המניות. צמצמתי את עמדתם למשפט הפשוט הזה, אבל רק לעתים רחוקות הם מתארים אותו כך. במקום זאת, ישנם כל סוגי המונחים המיוחדים כמו ניתוח גורמים, מדדי מומנטום מותאמים לתנודתיות, מסחר אלגוריתמי ובטא חכמה, רק כדי להזכיר כמה. הרקע של החוקרים הוא בדרך כלל מדעים קשים כמו מתמטיקה, פיזיקה או הנדסה. בדרך כלל, עבודת הדוקטורט שלהם תהיה כרוכה בעבודת מחשב כבדה, אבל לא הרבה "מתמטיקה טהורה" - חישובים שנעשו ביד ומבוססים על מחשבה מעמיקה.  

המגמה עוברת כעת למתכנתי מחשבים טהורים או "קודנים" כפי שהם ידועים כיום. הם רודפים אחרי "אלגו" מסובכים יותר שלאנשים שאינם מתרגלים מוצאים אותם בלתי ניתנים לבירור. יכולתי להמשיך לתאר את התהליכים האזוטריים שהם משתמשים בהם - מדידת פרמטרים רבים של קלט כמו מחיר מניה, שיעורי ריבית, הפתעות להרוויח בתור התחלה. רבים משתמשים באלפי תשומות בו-זמנית כדי לחזות תנועות מחירים עתידיות. אבל הרשו לי לצמצם את כל זה לדוגמא פשוטה שתדגיש את ההיגיון הפגום של זה.

נניח שאתה רוצה לדעת כמה זמן לוקח לאבן שנפלה לפגוע בקרקע מגובה התחלתי מסוים. אתה יכול לבצע את הניסוי בעצמך על ידי מדידת הגבהים והזמנים שנלקחו. גרף של הנתונים שלך יביא למשהו שנראה כך:

ניוטון פתר את הבעיה הזו בדרך אחרת. הוא גילה משוואה מדויקת שמייצרת את אותו הגרף ללא ניסויים. וחשוב מכך, הוא חוזה לכל גובה נתון, כמה זמן ייקח לאבן לפגוע בקרקע. הגרף המוכלל למטה יגיד לך. אתה יכול לראות שאתה לא צריך לעמוד על סולם של 14 רגל כדי למדוד את הזמן שלוקח - פשוט קרא את זה מהגרף. זוהי דוגמה פשוטה מאוד לכוח הניבוי של הפיזיקה, ויש עוד הרבה דוגמאות מסובכות - דוגמאות שנעות בין הרמות האטומיות לרמות הגלקטיות.

הנה החלק החשוב: קוואנטים מאמינים שמניות עוקבות אחר אותו סוג של מערכות יחסים. בדוגמה שלנו "הסלע שנפל", כוח המשיכה הוא קבוע. אבל שום דבר אינו קבוע בדינמיקה של פיננסים. אין "חוקי טבע" בהשקעה. פרמטרי השקעה רבים נראים אקראיים ואינם פועלים לפי משוואות פשוטות. אז לייצר גרפים פשוטים כמו שאנחנו יכולים לעשות בפיזיקה זה בלתי אפשרי.

נחזור לדוגמה המקורית שלנו. איך תהיה הפיזיקה אם החוקים היו פועלים לפי דפוסי השקעה אקראיים, במקום המכניקה הניוטונית? תמונה מדויקת יותר תהיה כרוכה במודל סלע שנפל שבו כוח הכבידה משתנה באופן אקראי. אז הגרף שלמעלה לא יחזיק בכלל. לא יכולנו לחזות יותר את הזמנים, כי כוח הכבידה לא יהיה קבוע.

קוונטים ימשיכו להמשיך בניסוחים המתמטיים שלהם להשקעה. עבורם מדובר בפעילות אינטלקטואלית מספקת מאוד. יש הרואים בזה כיף גדול. עבור כולנו, מדובר בפישוט יתר של הדרך שבה פועל עולם ההשקעות האמיתי. שום כמות של כוח מחשוב מוגבר או גילוי של משתנים חדשים לעולם לא ישנו את זה ל"תיאוריה אלגנטית".