דוח המשרות חושף שוק עבודה משגשג. הנה לאן מועדות שיעורי הריבית.

גודל טקסט

חדשות טובות למיין סטריט, חדשות לא כל כך טובות לוול סטריט.

שוב, סביר להניח ששוק העבודה המשגשג יתורגם להפסדים באג"ח ובמניות, כאשר הפד ובנקים מרכזיים גדולים אחרים מסירים את התמריץ יוצא הדופן שנחקק בתגובה למגיפה לפני כמעט שנתיים.

כל ספק בכך הופסק ביום שישי עם הדיווח על עלייה גדולה להחריד של 467,000 בינואר במספר השכר בארה"ב מחוץ לחקלאות, פי כמה מהעלייה הצפויה, בניגוד לתחזיות השליליות של כמה כלכלנים בעקבות הגרסה של Omicron.

זה היה "דוח משרות תקיפה", כתב הכלכלן הראשי של ג'יי.פי מורגן בארה"ב, מייקל פרולי, אם כי עם כוכבית בסגנון רוג'ר מאריס. חלק ניכר מהעוצמה יוצאת הדופן, כולל תיקונים כלפי מעלה בסך של 709,000 עבור החודשיים הקודמים, נבע מגורמים סטטיסטיים.

אין בכך כדי לגרוע מסימני ריפוי אחרים בשוק העבודה. אפילו העלייה של 0.1 נקודת אחוז בשיעור האבטלה, ל-4%, הייתה חדשות טובות. זה שיקף זרם עובדים שהעלה את שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ב-0.3 נקודה, ל-62.2%, השיא של ההתרחבות. שיעור ה"תת-תעסוקה" הרחב יותר (U6) המשיך גם הוא לרדת, ל-7.1%, רק 0.3 מנקודה מעל השפל הטרום-מגפני, ציין פרולי.

אבל ביחד, המספרים אינם מייצגים שום חדשות כלכליות אמיתיות, הוא מוסיף, ומאשר מחדש את ציפייה שלו שוועדת השוק הפתוח הפדרלית תרים את יעד הקרנות הפדרליות שלה ב-25 נקודות בסיס (רבע נקודת האחוז) בחודש הבא. , מהטווח הנוכחי של 0% עד 0.25%, כאשר עלילת הנקודות החדשה של הפאנל של תחזיות סוף השנה מרמזת כנראה על מספר עליות נוספות ככל שנת 2022 מתקדמת.

צופים אחרים של הפד מחפשים הרמה מהירה יותר וטיפוס תלול יותר. ההסתברות לעלייה של 50 נקודות בסיס במרץ קפצה ל-36.6% ביום שישי, בעקבות דוח המשרות, מ-14.3% יום קודם ו-8.5% שבוע קודם לכן, בהתבסס על הניתוח של אתר CME FedWatch על החוזים העתידיים של קרנות הפד. שׁוּק.

מהלך של 25 נקודות בסיס הוא עדיין החביב על הסיכויים, עם סבירות של 63.4%. בהמשך הדרך, שוק החוזים העתידיים מהמר על סך של חמש עליות של 25 נקודות בסיס עד דצמבר, ל-1.25%-1.50%, עם סבירות מוגברת לעליות גדולות יותר. בנק אוף אמריקה צופה מהלכים של 25 נקודות בסיס בכל אחת משבע פגישות ה-FOMC שנותרו השנה.

גם בנקים מרכזיים גדולים אחרים עוברים ממקום לינה קיצונית. לאחר שהבנק אוף אנגליה העלה את הריבית שלו בפעם השנייה ביום חמישי, נשיאת הבנק המרכזי של אירופה, כריסטין לגארד, אותתה שהעלאות ריבית השנה כעת הן אפשרות, מה שגרם לתשואות האג"ח האירופיות להמריא. והיקף האג"ח העולמי הנסחר עם תשואות שליליות הצטמק ל-6.1 טריליון דולר בשבוע שעבר, הנתון הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2018.

זה עזר לשחרר את כוח המשיכה על התשואות של משרד האוצר האמריקאי, שהעלה על ידי חדשות התעסוקה. השטר ל-10 שנים עשה פריצה מכרעת של 18 נקודות בסיס, ל-1.93% בשבוע, הרמה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2019.

חשוב עוד יותר היה הזינוק בתשואה על האוצר לשנתיים, המועד הרגישה ביותר לציפיות הריבית של הפד, שהגיעה ל-1.322% ביום שישי, זינוק אדיר של 13.2 נקודות בסיס ביום אחד. זה היה הגבוה ביותר מאז פברואר 2020, רגע לפני המגיפה.

החדשות הטובות של שוק עבודה טוב יותר מתורגמות לריביות גבוהות יותר, מה שסביר שלא יעזור למניות. "שוקי עבודה ושוקי מניות חזקים יותר יכולים לפעמים ללכת ביחד, כולל במחזור הידוק של הפד - כפי שהיה בהתחלה באחרון", כותב ג'ון היגינס, כלכלן ב-Capital Economics, בהתייחסו לסוף 2015, כאשר הבנק המרכזי החל להתרומם בזהירות שיעור מאפס.

אבל שוק המניות האמריקאי כנראה רגיש יותר לתשואות גבוהות יותר כיום, כתוצאה מהביצועים ה"בלתי פוסקים" של מניות בצמיחה גבוהה בעשור האחרון. "למרות זאת, אנו צופים כי מדיניות הפד הדוקה יותר היא יותר רוח נגד מאשר הוריקן", הוא מסכם.

ובכל זאת, עבור השווקים הרגילים שהרוח של הבנקים המרכזיים מאחוריהם, פירוש הדבר עשוי להיות הפלגה קשה.

כתוב לי רנדל וו. פורסיית ב [מוגן בדוא"ל]