האיפוס הקמעונאי הגדול מגיע ל-Bullseye: Getting Back on Target

"ההלם והיראה" של השוק שהתרחש השבוע, היה זמן רב לבוא, ובמובן מסוים הוא השפעת המעבר שלנו מ"מגפה לאנדמית" עד לנורמליזציה של קוביד בחיינו. אין ספק, זה הוחמר בגלל אינפלציה מדהימה, כאב בשרשרת האספקה ​​ומלחמה.

קמעונאים עדיין מתמודדים עם ההפרעה הרדיקלית שקוביד הביא או חולל עליהם. תחילה לשמור עלינו מאכילים ובטוחים, ולאחר מכן לנסות למלא את חיינו בשמחת חג בסוף השנה האחרונה, בכל מחיר. החשבון הגיע לפירעון.

ניתן לומר בבטחה שהקמעונאים מנסים לעבור לשלב הבא, או ל"איפוס הקמעונאי הגדול" ובו בזמן הם מתמודדים עם מלאי שישב על מחסנים או רציפים צפים, לו ציפו לפני רבעון. זה גם מתברר שבעיות שרשרת האספקה ​​נחשבות כחולפות וקשורות למגיפה, אולי לא. גם זה אנדמי למנטליות של מלאי "בדיוק בזמן" שפעם קמעונאים חשבו שהיא תרופת פלא. אולי כל הבינה המלאכותית בעולם אינה יכולה להכיל את המורכבות של שרשרת אספקה ​​גלובלית שכל כך פגיעה לכל כך הרבה.

שבוע של חשבון נפש

בינתיים הטריפקטה של ​​כלכלה מחוממת יתר על המידה, המלחמה באוקראינה, עלויות עבודה ועלויות הובלה גבוהות, יחד עם קריאה שגויה של רוח הזמן הצרכנית הובילו לשבוע של התחשבנות עבור כמה מהקמעונאים הגדולים בעולם. סקוט מושקין, אנליסט קמעונאי ומייסד R5 Capital אמר, "עשיתי את זה במשך 30 שנה ומעולם לא חוויתי משהו כמו שחווינו היום בקמעונאות."

היעד של
TGT
הרווח ירד למיליארד דולר לעומת יותר מ-1 מיליארד דולר לפני שנה, ותוך כדי כך מחק כ-2% מהערכת השווי שלו. בינתיים, בכירים אמרו שעלויות העלייה ימשיכו לשחוק את הרווחים ברבעונים הבאים. הם העלו מחירים על כמה פריטים, אבל הם אמרו שהם לא יעבירו לצרכנים את כל עליות העלויות שהחברה מתמודדת איתה.

מנהלי יעד נלחצו להסביר כיצד דברים השתנו בצורה כה קיצונית תוך קצת יותר מ-10 שבועות מאז שהו בניו יורק ומכרו משקיעים הרעיון שהחברה תוכל לשמור על המומנטום הוא נבנה בשנתיים האחרונות. "לא צפינו את השינויים המהירים שראינו במהלך 60 הימים האחרונים", אמר מנכ"ל Target, בריאן קורנל, בשיחה עם אנליסטים.

למרות החדשות העגומות בשורה התחתונה שלה, טרגט המשיכה למשוך לקוחות נוספים בחנויות ובאינטרנט. מכירות מקבילות עלו ב-3.3% כאשר התנועה לחנויות ולאינטרנט עלתה בכמעט 4% בהשוואה לשנה שעברה. מכירות החברה צמחו ב-4% ל-25.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון הפיסקאלי שלה שהסתיים ב-30 באפריל. אבל עלות המכירות שלה גדלה ביותר מ-10% וגם ההוצאות הכלליות צמחו בחדות, כאשר המנהלים מציינים את עלויות הדלק שיא כדוגמה אחת.

צרכנים עדיין מבזבזים

"אנחנו עדיין רואים הוצאה כללית בריאה של האורחים שלנו, גם כשההוצאה שלהם ממשיכה להתפתח", אמר קורנל. "יש לציין שאנחנו ממשיכים לראות עליות משמעותיות בהוצאות סביב חגים, כולל חג הפסחא ויום האם לפני כמה שבועות."

לפי חברת ניתוח הנתונים Placer.ai, "Target ראתה עלייה חודשית ממוצעת של יותר מ-6% בביקורים בחנויות שלה בשנת 2022 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד". הביקורים היו מרשימים עוד יותר, עלייה של 10.5% בממוצע בארבעת החודשים הראשונים של השנה, בהשוואה למספרים שלפני המגפה של 2019.

כריסטינה הנינגטון, מנהל הצמיחה הראשי של טארגט אמר "אורחים רבים חולקים את חוסר הוודאות שלהם לגבי המצב הכללי של הכלכלה, אבל מרגישים חיוביים יותר לגבי הכספים האישיים שלהם." ובכן, אני חושש שאפילו זה נתון לשינויים.

השקפתו של כלכלן

הושטתי יד ד"ר דיוויד קאס, פרופסור קליני למימון באוניברסיטת מרילנד על התייחסותו לשיבוש שחשו כמעט כל הקמעונאים הגדולים שדיווחו השבוע, והיו לו כמה תובנות מעניינות לגבי אמון הצרכנים. באופן טבעי, הוא ראה שהאינפלציה היא מניע עצום, שמפחית את הביקוש.

הוא גם ציין שאחרי שהצרכנים היו סגורים במשך יותר משנתיים, דברים השתנו בצורה ניכרת. עד לא מזמן המכירות של כל הדברים שתומכים ב"מקדשים" שלנו כולל מחשבים, טלוויזיות ופריטים לשיפור הבית היו בראש ובראשונה וארנקים. כעת, כשזה מרגיש בטוח להצטרף מחדש לחברה, ההוצאות במגזר השירותים השתלטו. "צרכנים פתאום מתכננים טיולים, יוצאים למסעדות, ובאופן כללי יותר חברתיים", ציין. זה תואם את הירידה המדווחת בהוצאות האלקטרוניקה וריהוט הבית של Target וגם Walmart
WMT
דיווח.

ה-"R-Word"

ד"ר קאס גם הצביע על העובדה שכ-55% מהאמריקאים מחזיקים בהשקעות בשוק המניות, סביר להניח שהם יתחילו להרגיש פחות "במצב טוב". לפיכך, צפוי הידוק חגורה נוסף, וזה מה שהפד שואף לעשות בכל מקרה. הוא גם ציין את החבל הדק שעליו צועד יו"ר הפדרל ריזרב פאוול בנוגע ל"נחיתה רכה" כשהם מהדקים את המדיניות המוניטרית במקביל לצרכנים שכבר מתחילים לשנות את דפוסי ההוצאות שלהם.

באופן טבעי, בקושי יכולתי לתקשר עם כלכלן ידוע מבלי לשאול על הסבירות למיתון. כמו רופא שעושה פרוגנוזה, ד"ר קאס ציין שלמדנו לצפות למיתון בערך כל 10 שנים, וזה נכון במיוחד כאשר אנו חווים את ההשפעות המקבילות של הידוק המדיניות המוניטרית והפיסקלית, בשילוב עם אינפלציה גבוהה.

בנימה חיובית, הוא קבע כי הכלכלה עדיין חזקה עם שיעור אבטלה של 3.6% בלבד, ונסגר על האבטלה הנמוכה ביותר זה 15 שנים. הוא מאמין שיש פחות מ-50% סיכוי למיתון מלא. עוד הוא הניח שהאינפלציה צריכה לרדת ל-4%-5% עד סוף השנה. אני מקווה שהוא צודק.

עדיין על הכוונת?

מה שאסור לנו לשכוח, אפילו עם כל המהומה הזו, Target נשארה אחת הקמעונאים הטובים ביותר בשוק ההמונים על פני כדור הארץ. הם גם משחקים את "המשחק הארוך" ששימש אותם היטב במשך עשרות השנים. "זה היה בחירה ש-Target עשתה לא להעביר את העלויות העולות עקב שכר גבוה יותר ועלויות לוגיסטיקה מוגדלות לאורחים שלהם", ציין ג'ורדן הולמן, מ-Bloomberg News

ניל סונדרס, מנכ"ל חברת ניתוח הנתונים GlobalData, אמר הוא התרשם ש-Target עדיין הצליחה להגדיל את המכירות. "אני חושב שמה שאנחנו רואים זה נורמליזציה", אמר סונדרס. "אני חושב שהמגמה מכאן והלאה הולכת להיות של צמיחה נמוכה יותר והיא כנראה תהיה של רווחיות מופחתת. אבל אני חושב שההידרדרות היא חדה במיוחד ברבעון הזה כי זה הרבעון הראשון שבו ראינו את התיקון”.

אנליסט RBC Markets Capital סטיבן שמש דיווח ביום חמישי "למרות שהרוחות נגד עלויות מתמשכות ואי ודאות מוגברת סביב הבריאות הפיננסית של צווי הצרכנים בארה"ב יורדת, אנחנו נשארים בדעה שמבחינה מבנית היא עסק שצומח מהר יותר עם רווחים גבוהים יותר לאחר איפוס אסטרטגי". שמש סיכם "אנו מאמינים שההשקעה המחודשת המתמדת של Target מאחורי יכולות דיגיטליות, פערי מחירים בגודל נכון, שיפוץ חנויות ומותגים בבעלות יביאו לעלייה מבנית בבסיס ההכנסות של החברה."

סטאר טריביוןלאחר שגשוג במגיפה, Target הוא כעת סמל להשפעה של האינפלציה