האתגר של ה-FTC לרכישת חברת VR Fitness על ידי Meta פוגע בחדשנות ובתחרות

מוקדם יותר השבוע, ה-FTC של לינה חאן הוכיח כמה מעט הם מבינים בחדשנות ובתחרות. בבית המשפט טענה הסוכנות כי רכישת Within Unlimited על ידי Meta, יצרנית תוכנות הכושר במציאות מדומה, תיצור מונופול על ידי ביטול התחרות על יישומי כושר במציאות מדומה. במילים של ה-FTC הרכישה עשויה "להניב תוצאות מזיקות מרובות, כולל פחות חדשנות, איכות נמוכה יותר, מחירים גבוהים יותר, פחות תמריץ למשוך עובדים ולשמור עליהם, ופחות מבחר של צרכנים". רק פקידים שמעולם לא עבדו או השקיעו בסטארטאפ יכולים להגיע למסקנה כזו.

האמת היא שרכישה זו עשויה לעורר תחרות רבה יותר ולעודד נרשמים נוספים לחלל. במילים פשוטות, בניית חברה שאנשים רוצים לרכוש היא מניע מרכזי למשקיעים וליזמים, אבל איכשהו עובדה זו היא כזו שפקידי התכנון המרכזיים לא מבינים.

Within נוסדה ב-2015 כשהם גייסו סבב Seed, ואז ב-2016 הם גייסו סבב של 12.6 מיליון דולר בסדרה A וב-2017 גייסו סבב של 40 מיליון דולר של סדרה B. המימון הזה אפשר לחברה לבנות צוות ברמה עולמית, לפתח מוצר שאנשים אהבו ולבנות בסיס לקוחות. בניגוד למה שמכונה "השקעות" של הממשלה, להשקעות האמיתיות הללו יש מחיר. המשקיעים מצפים לתשואה באמצעות אירוע נזילות, דבר שיכול להתרחש באחת משתי דרכים, יציאה להנפקה או רכישה.

המלחמה של לינה חאן בביג טק בכלל והפעולות הספציפיות של הצוות שלה במקרה זה - אם תצליח - יסגור את אחד מהנתיבים הללו בכך שיקשה על סטארטאפים לצאת באמצעות רכישה. ה-FTC מתיימר להיות מודאג מהתחרותיות העתידית. עם זאת, החסימה שלהם נגד הרכישה הזו תהיה המחסום הגדול ביותר לתחרות. עם פחות הזדמנויות רכישה, סוגים מסוימים של סטארט-אפים עשויים להפוך לבלתי ניתנים למימון, ונראה פחות חדשנות ופחות משתתפים בשוק.

רכישה יוצרת תמריצים. זוהי תוצאה שרוב המייסדים מצפים אליה ומכוונים אליה לעתים קרובות. לפי תחזית הסטארט-אפ העולמית של בנק סיליקון עמק לשנת 2020 "בעוד שהכותרות חוטפות ומבקרות את ההנפקות האחרונות, העובדה היא שרוב היזמים לעולם לא מצפים להגיע ליציאה מהשוק הציבורי (למעט בסין, שבה הנפקה היא בדרך כלל המטרה העליונה)."

התלונה של ה-FTC מנסה לצייר רכישות כדבר רע כשהן למעשה מצוינות לחדשנות. מעבר לתמריצים האמורים לעיל, עובדי חברות נרכשות ממשיכים לעתים קרובות להקים חברות חדשניות חדשות (גם אם הרכישה לא הפכה אותם לעשירים - הניסיון שלהם מוערך על ידי השוק), ואם הרכישה הייתה משתלמת כלכלית למשקיעים, אלה הכספים מושקעים מחדש בחברות חדשות.

גם הצרכנים נהנים מרכישות. הרכישה של Within על ידי Meta תעזור לצוות הזה לשפר את המוצר שלהם, כפי שכתבו מנכ"ל Within כריס מילק וראש מחלקת הכושר ליאן פדנטה בזמן הודעת הרכישה, "אנחנו נרגשים כי השותפות שלנו עם Meta פירושה שיהיו לנו יותר משאבים להתרחב ולהביא לך אפילו יותר מוזיקה, דרכים יצירתיות יותר לאימון, יותר תכונות ועוד חוויות חברתיות עבור VR. וכמובן, אנחנו עדיין נשיק אימונים חדשים בכל יום".

והכי חשוב, רכישות של סטארט-אפים גורמות ליותר חדשנים להיכנס לחלל. אז במקרה של Within, האם המשמעות של הרכישה של Meta היא שמתחרים ומצטרפים חדשים לתחום הכושר ה-VR יפחדו? בוודאי שלא. אבל אל תספר את זה ל-FTC כי נראה שהם לא מבינים איך העסק עובד. הם כותבים, "הרכישה תבטל את התמריץ למשתתפים בשוק להתחרות, שוב בניגוד לחוקי ההגבלים העסקיים".

האמת היא בדיוק ההיפך, אם Meta עומדת לתפוס עמדה מובילה על ידי רכישת סטארטאפ, סטארטאפים ומשקיעים אחרים יזהו שהמתחרים של Meta (בטכנולוגיה, כושר ומדיה, שלוש תעשיות ענק) יצטרכו לבנות או לקנות את פתרונות משלו. זה סוג השוק המדויק שיזם ירצה להיכנס אליו ולהתחרות בו. אם יאפשרו לו להמשיך, הרכישה המוקדמת של Within של Meta תעודד תחרות, לא תחנוק אותה שכן המתחרים של Meta יצטרכו להיכנס למשחק עם טכנולוגיה דומה.

ה-FTC צריך להבין שרכישה היא איתות חיובי ותחרות משרה למשקיעים, כי זה אומר שיש שוק למוצר שיזם יוצר - זה פשוט הדבר הכי רחוק מאנטי-תחרות. הרכישה של Within תעודד יותר חדשנים להיכנס למרחב בתקווה לאקזיט באמצעות רכישה והעובדה שרכישות אפשריות (לא חסומות על ידי ה-FTC) פירושה שהמימון יהיה שם עבורם. העסקה היא הסוג המדויק שצריך לאפשר לו להתנהל ללא גבולות. אם זה לא יתאפשר להמשיך, התחרותיות העתידית צפויה לרדת, לא בגלל מיזוגים ורכישות אלא בגלל לינה חאן והפקידות האנטי-חדשנות שלה.