אל תילחם בפד כבר מזמן מוטו בוול סטריט. אבל הבנק המרכזי של המדינה היה עד כה לוחם בעל כורחו במאבק נגד האינפלציה, כשהמנהיגות דומה לזו של ג'ורג' מקללן, גנרל מלחמת האזרחים שפוטר על ידי הנשיא לינקולן בגלל שלא הצליח לתקוף באגרסיביות את צבא הקונפדרציה בפיקודו של רוברט א.לי.
בשבוע האחרון הגבירו בכירי הפד את הקמפיין הרטורי שלהם נגד האינפלציה, כאשר ג'רום פאוול כמעט והבטיח עלייה של חצי נקודה בטווח היעד של הקרנות הפדרליות בישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית הבאה, ב-3-4 במאי. ונשיאי מחוז אחרים של הפד העלו את האפשרות לפעולה חזקה יותר, כולל העלאות ריבית של עד שלושת רבעי אחוז, משהו שהפד לא עשה מאז 1994.
כתוצאה מכך, שוק החוזים העתידיים של קרנות הפד תמחר העלאה של חצי נקודה לחודש הבא, שלושת רבעי נקודה לפגישת FOMC ב-13-14 ביוני, ועוד חצי נקודה ב-26-27 ביולי. בסך הכל, זה יעלה את ריבית המפתח של הפד ל-2.00%-2.25%, עם סבירות של כ-87%, על פי אתר CME FedWatch נכון ליום שישי, עלייה מפחות מ-16% שבוע קודם לכן.
זה גבר על המניות, עם
S&P 500
ו
הנאסד"ק
ירד בשבוע השלישי ברציפות, ויתר על 2.75% ו-3.83%, בהתאמה, וה-
המדד הדאו ג'ונס
חורגת את שבוע ההפסד הרביעי ברציפות, מורידה 1.86%. הקצה הקצר של שוק האוצר הראה את ההתאמה הגדולה ביותר בציפייה להעלאות ריבית, כאשר השטר לשנתיים עלה ב-0.27 של נקודת אחוז בשבוע, ל-2.713%, והשטר ל-10 שנים התקרב ל-3%, ב-2.905% , עלייה של 0.097 של נקודה - התפתחות מבשרת רעות, כפי שצוין קודם לכן.
המהלכים של השווקים מנוגדים להתאמה המינימלית בפועל בעמדת המדיניות של הפד, עם טווח יעד ריבית קרנות של 0.25%-0.50%, עלייה של רבע נקודה בלבד מרמת החירום המגיפה שלו כמעט אפס, והמשיכו הרחבת המאזן של 8.9 טריליון דולר ב-10 מיליארד דולר נוספים בשבוע האחרון. בנוסח מק'קלן, ה-FOMC צפוי להכריז בכינוס החודש הבא על תוכנית הקרב שלו להתחיל לכווץ את המאזן שלו, שהכפיל את עצמו יותר מהכפל מהסך הטרום-פנדמי שלו.
חלק מהעוקבים של הפד מצפים לקצב גבוה אף יותר של עליות שערים מאלה שחזויים, שכבר מרעישים את קהל המניות. כלכלני נומורה צפון אמריקה, איצ'י אממיה, רוברט דנט וקני לי, חזו עלייה של שלושת רבעי נקודות ביוני ויולי, ואחריהן שלוש מהלכים של רבע נקודות בספטמבר, נובמבר ודצמבר. זה יעלה את ריבית הפד ל-3.00%-3.25% עד סוף השנה.
נכון ליום שישי, שוק החוזים העתידיים של קרנות הפד התחלקה לסוף השנה של 50-50 בערך בין טווחים של 2.75%-3% ו-3%-3.25%. ב-15 באפריל, הסיכויים העדיפו טווח של 2.50%-2.75% עד לפגישת המדיניות של דצמבר.
המטרה של הפד הייתה להדק את התנאים הפיננסיים, אם כי לא בבת אחת, כפי שהודתה נשיאת הפד של קליבלנד לורטה מסטר בראיון ל-CNBC ביום שישי אחר הצהריים. זו נחמה נדירה למשקיעים שלא היה להם איפה להסתתר השנה. כפי ש כתבתי בעבר, התיק המסורתי של 60% מניות ו-40% אג"ח מספק הגנה מועטה מפני עליית אינפלציה וריביות. ה
מדד ואנגארד מאוזן
לקרן (טיקר: VBAIX), פרוקסי לתיק 60/40, הייתה תשואה כוללת של 8.80% שלילית השנה עד יום חמישי, לפי Morningstar. בהערכת הממוצעים, השקופית של יום שישי עלתה לו כנראה עוד 1.7% בערך.
קרא עוד למעלה ולמטה בוול סטריט:תשואת אג"ח מפתח מתקרבת ל-3%. זה מבשר רעות למניות.
במשך השבוע הקרוב, המשקיעים יקבלו הפוגה ממצעד דוברי הפד, שנכנסים לתקופה השקטה שלהם לקראת פגישת המדיניות ב-4 במאי. כאשר הקוביה נראית לכאורה להעלאת ריבית של חצי נקודה, נתוני מפתח לצפייה כוללים את מדד עלות התעסוקה ברבעון הראשון, מדד אינפלציה מרכזי עבור הבנק המרכזי. כלכלני דויטשה בנק מחפשים עלייה של 4.6% משנה לשנה, הגדולה ביותר מאז 1991. זה אמור להניע את כללי המדיניות המוניטרית.
כתוב לי רנדל וו. פורסיית ב [מוגן בדוא"ל]