הפדרל ריזרב לא יכול "להדק" אשראי, והוא אף פעם לא יכול היה

עוד לפני שפייסבוק הייתה חברה ציבורית, למייסד מארק צוקרברג היה קצת מוניטין בקרב משקיעי הון סיכון. הוא היה מופיע לפגישות במכנסיים קצרים, כפכפים ועם שיער מבולגן. המסר הלא כל כך מצועף שלו לחברות הון סיכון היה שלפייסבוק יש אפשרויות בחירה. אפשרויות רבות. ומכיוון שאפשרויות המימון שלו היו בשפע, מי שירצה להשיג חלק מחד-קרן העל של זמנו יצטרכו להתחרות על ההזדמנות.

פייסבוק לא הייתה לוקחת סתם כסף של אף אחד.

יתר על כן, פייסבוק לא תגביל את עצמה למשקיעים ממדינות המדינה. תארו שמשקיעים ברחבי העולם יעמדו בתור להזדמנות לממן את מעשי הרשת החברתית הבולטת בעולם.

אחד מאותם משקיעים זרים היה יזם האינטרנט הרוסי יורי מילנר. כמו כל כך הרבה זרים, למילנר הייתה מזמן השקפה רומנטית כהלכה על ארצות הברית. כפי שסבסטיאן מאלבי מתאר זאת על מילנר בספרו החדש והמבריק, חוק הכוח, המרותק תמיד מאמריקה מילנר "הריח את זה לפני שראה את זה". אביו הפרופסור לעסקים היה אחד מבני המזל המעטים שהצליחו לנסוע מחוץ לברית המועצות לשעבר בצעירותו של מילנר, רק כדי שאביו יחזור עם "מזכרת" סבון ממלונות בארה"ב. כפי שניסח זאת מילנר בנאום פתיחה בוורטון על הסבון, "זה היה ריח של עולם חדש".

הסיפור של מילנר הוא סיפור מרומם, אני מקווה שאמריקאים נגד ההגירה ישמרו בראש לגבי איך האנשים בחלקים "אויבים" של העולם תופסים אותנו, אבל הכי חשוב לכאן ועכשיו הוא שזו קריאה להירגע לגבי מה שהפדרל ריזרב עושה. זה פשוט לא משנה.

בסיום הסיפור של מילנר לפחות במידת מה, הוא הצליח לשכנע את פייסבוק לתת לו להשקיע 200 מיליון דולר. הוא הצליח לאחר שהסכים שבין היתר המניות שרכש יהיו ללא הצבעה.

אנא שקול את כל זה במונחים של כל המחשבה והדיו שמתבזבזים על החלטת הפד "להעלות" את הריבית ב-75 נקודות בסיס. איך מישהו שמתיימר להיות רציני יכול לקחת את זה ברצינות?

מילנר הוא רק אחת מאינספור תזכורות לכך שבניגוד לחכמי הציפורניים משמאל ומימין, יש רק כלכלה אחת. זה גלובלי. ובכלכלה הגלובלית הזו הון זורם למקום שבו הוא צפוי לקבל יחס טוב. זה של מילנר קיבל יחס יפה. מיליארדר היום הודות להשקעות מוצלחות בפייסבוק (בין היתר), האיש שהריח את אמריקה תחילה גר כעת באחד הבתים היקרים ביותר באמריקה. אם זה לא גורם לך להיות גאה להיות אמריקאי, קשה לדעת מה כן.

בחזרה לפד, כדי לקרוא ללא ביקורת את ההערה על העלאת הריבית המשמעותית לכאורה ("שיא") שלו, אפשר היה להאמין שעלות ההון רק עלתה ב-75 נקודות בסיס. יהיה מעניין לדעת את מחשבותיו של מילנר מכיוון שהוא למעשה גדל בתכנון מרכזי. מה עליו לתהות כשהוא עד לכלכלנים ופרשנים אמריקאים שחושבים שהקרדיט מתוכנן על ידי הפד.

בחזרה למציאות, הפד לא יכול לצמצם את מה שנחשק על ידי בעלי הון, והוא לא יכול להעלות את מה שלא. בכלכלה הריאלית, האשראי קיים בשפע במקום שהקריאייטיבים עובדים, ודל במקומות שבהם הם לא נמצאים. בהנחה שלטענתו של הפד בדבר כוחו המופרז היטב באמצעות מערכת בנקאית טרשתית היה למעשה חשיבות כלשהי, המציאות היא שמה שהפד יכול לקחת ביקום מקביל המאוכלס במעמד המומחים יורכב על ידי מאגרי הון עולמיים. להתאים משאבים למוכשרים בעולם.

כמובן, ה"תמיכה" המוצהרת בפד על ידי שמאל וימין היא כיווץ האינפלציה על ידי כיווץ ההלוואות. אוקיי, אבל אם יש לנו בעיית אינפלציה, השווקים שבקרבנו עשויים לעצור ולהרהר במה השווקים עושים בכל שנייה ויום: הם מביאים בחשבון הכל, כולל ההשלכות של מטבע שמאבד מערכו. לגבי הקביעה הקודמת, האינפלציה היא עדיין פיחות במטבע, נכון? אם כן, המודאגים לא צריכים לדאוג. אם זרמי ההכנסה וההחזרים על ההשקעה יגיעו בדולרים מופחתים, המומחים יכולים לישון בשקט שבעלי עור אמיתי במשחק יתאימו את עלויות האשראי כדי לשקף את האינפלציה.

מעבר לכך, אנו גם שומעים משני הצדדים שהמאמצים של הפד "להזיע" את האינפלציה יהיו כואבים. כן, מיתוס פול וולקר חי; מיתוס וולקר מושרש ברעיון שהעלאות ריבית מלאכותיות בצד המדינה לא יגייסו מאגרי אשראי מקומיים ועולמיים להוטים לפעול סביב תכנון מרכזי. במילים אחרות, אין שום דבר לקו הצחוק שהפד יכול "להדק" כסף ואשראי. לכלכלה העולמית יש דרך ללעוג לאזעקה.

מה שמוביל לנקודת הסיום של הכתבה הזו. בסיומו, כדאי להתייחס לתולדה של האמור לעיל לגבי האופן שבו מאבק באינפלציה כרוך בהקרבה, אובדן מקומות עבודה, צנע... המקדמים של הנרטיבים המטופשים הללו יוצאי דופן בזכות השקפותיהם הלא רציניות על איך העולם עובד.

ואכן, אם יש לנו אינפלציה, התשובה היחידה היא מדיניות דולר שנועדה לעצור את ירידת הדולר. זאת בחשבון, הנשיאים קיבלו באופן היסטורי את הדולר שהם רצו. אתה מקשיב לנשיא ביידן? אם כן, אף אחד לא נפגע מדולר חזק ויציב בערכו.