הפד משתמש במד אינפלציה אחד ככוכב הצפון שלו. הנה למה

הפדרל ריזרב צפוי להעלות את הריבית בקרוב מרמות תחתית לצינון האינפלציה.

מדד מחירי הוצאות הצריכה האישית זינק ב-5.8% בדצמבר לעומת השנה הקודמת, בקצב המהיר ביותר מאז יוני 1982, כך מסרה היום (שישי) הלשכה לניתוח כלכלי.

בכירי הפד מעדיפים את מדד האינפלציה הזה על פני אחרים ככוכב הצפון שמנחה את תגובת המדיניות שלהם. הבנק המרכזי של ארה"ב משתמש בו כדי לדרג אם הוא בדרך להגיע ליעד האינפלציה של 2% שלו, על פי כלכלנים.

אבל למה זה המדד המועדף?

כמו מדד המחירים לצרכן המוכר יותר, מדד המחירים של PCE משקף את המחירים שהאמריקאים משלמים עבור סל סחורות ושירותים, וכיצד עלויות אלו משתנות לאורך זמן.

אבל הברומטרים שונים זה מזה בשתי דרכים עיקריות.

ראשית, למדד מחירי PCE יש היקף רחב יותר מאשר בן דודו למדד המחירים לצרכן.

עוד מ האוצר אישי:
למה הבורסה שונאת את הרעיון של עליית ריבית
רוב האמריקנים רוצים שבידן יתן עדיפות למחילה על הלוואות סטודנטים
מה לעשות אם תזכה בקופה של 421 מיליון דולר מגה מיליונים

זה האחרון בוחן את עלויות השקיות של משקי הבית, בעוד שמדד המחירים של PCE בוחן חלק רחב יותר של האקולוגית של העלויות, לפי כלכלנים.

קח את שירותי הבריאות, לדוגמה: מדד המחירים של PCE אחראי על עלויות שנגרמו לתוכניות ממשלתיות כמו Medicare ו-Medicaid, כמו גם חברות ביטוח פרטיות, שבהן CPI עושה זאת רק עבור עלויות בריאות המשפיעות ישירות על הארנקים של האמריקאים, על פי מחקר של ג'וש ביונס, מנהל המכון למדיניות כלכלית.

"ההיקף הגדול יותר הוא מעלה אחת [של מדד המחירים של PCE]", אמר ביונס.

"כשהפד בוחן את האינפלציה, הם פחות מודאגים ממה שקורה לרמת החיים של משק הבית; הם רוצים לדעת את הלחץ האינפלציוני המקרו-כלכלי שמתגבש", הוסיף.

הפדרל ריזרב בוחן בעיקר את מחירי "הליבה", שמוציאים קטגוריות מזון ואנרגיה תנודתיים. מד מדד המחירים של PCE זינק ב-4.9% בדצמבר לעומת שנה קודם לכן, העלייה הגדולה ביותר מאז ספטמבר 1983.

מדד המחירים של PCE הוא גם דינמי יותר, אמרו כלכלנים. זה משקף טוב יותר את האופן שבו המחירים משפיעים על התנהגות הצרכנים וכיצד משקי הבית מגיבים לעליית העלויות.

אם מחירי בשר הבקר יעלו משמעותית, משפחות עשויות לקנות במקום עוף כדי לכסות עלויות, למשל.

גם מדד המחירים לצרכן עושה זאת, אבל הרבה יותר לאט - בערך כל שנתיים במקום כל רבעון, אמר ביונס.

זו הסיבה שמדד המחירים לצרכן נוטה להפריז בשיעור האינפלציה - הוא מניח שאנשים קונים את אותם דברים בשנים א' ושנתיים מבלי לקחת בחשבון הטיית תחליפים, לדברי מארק גולדוויין, מנהל מדיניות בכיר בוועדה לתקציב פדרלי אחראי.

ואכן, האינפלציה זינקה ב-7% בדצמבר כפי שנמדד במדד המחירים לצרכן, ביחס ל-5.4% עבור מדד המחירים של PCE.

"[מדד המחירים לצרכן] הוא מדד גרוע לאינפלציה", אמר גולדווין.

אבל מבחינה כיוונית, המדדים מצביעים על אותו כיוון כללי, הוא הוסיף.

כמובן, פקידי הפד אינם מסתכלים רק על נקודת נתונים אחת כאשר שופטים את מדיניות הריבית. מד מדד המחירים של PCE עשוי להיות המדד החשוב ביותר, באופן כללי, אבל הבנק המרכזי שוקל גם נתונים כלכליים כמו שיעור אבטלה והשתתפות בכוח העבודה.

"הם מסתכלים על כמה שיותר נתונים שהם יכולים לקלוט כדי לקבל את התחושה הטובה ביותר של הדינמיקה של הכלכלה", אמר גולדווין.

אינפלציה גבוהה ומתמשכת היא תוצאה של דינמיקה של היצע וביקוש הנובעת מהמגיפה, אמרו כלכלנים.

ראשית, חלה עלייה בביקוש הצרכני, במיוחד למוצרים פיזיים.

לאמריקאים הייתה נכונות ויכולת עצורים לבזבז כשהם יוצאים מתרדמת חורף בבית; תוכניות ממשלתיות כמו המחאות גירוי, דמי אבטלה משופרים והפסקת הלוואות לסטודנטים גם הכניסו יותר מזומנים לארנקם, בעוד שריביות ליד אפס הציעו גישה זולה למשכנתאות ולהלוואות אחרות, אמר גולדווין.

"עשינו את כל הדברים האלה תוך שימוש בביקוש," אמר גולדווין.

מעבר לכיוון של יותר מוצרים פיזיים התרחש גם בבעיות שרשרת האספקה, מכיוון שהיצרנים התמודדו עם סגירות הקשורות לווירוסים - מגבילים את ההיצע במקביל לגידול בביקוש, אמר Bivens.

חלק מהכלכלנים מצפים שהאינפלציה תתקרר במהלך 2022, למרות כל מדיניות חדשה של הפד.

בכירי הפד צופים שמדד המחירים של PCE יתמתן עד סוף השנה ל-2.5% עד 3%, כך העריכו בדצמבר. (תחזית זו פוסלת את מחירי המזון והאנרגיה.)

"[האינפלציה] נמשכה זמן רב יותר ממה שאנשים חשבו", אמר ביונס. "[אבל] יש לו זרעים של האטה משלו" מכיוון שסביר להניח שההוצאות הגבוהות על מוצרים פיזיים לא יימשכו.

"אף אחד לא קונה מכונית חדשה בכל שנה", הוסיף.