ארצות הברית מתנודדת על סף שפל גדול נוסף, מזהירה קתי ווד מ-ARK Invest, והפדרל ריזרב ייקח על עצמו את האשמה אם כן.
לא העלייה המוחלטת בהעלאות הריבית של הפד מהווה את הסכנה, שכן היא נשארת במסגרת הנורמות ההיסטוריות. דווקא הקצב המהיר ביותר הוא שמאיים לדרדר לחלוטין את הכלכלה ולסיים את תקופת השגשוג "שנות העשרים השואגות" שתחזית משקיע טכנולוגיה מהולל.
"אם הפד לא יסתובב, המערך יהיה יותר כמו 1929", כתב המייסד, המנכ"ל ומנהל ההשקעות הראשי של ARK בשבת.
"למרבה הצער, היום יש כמה הדים של אותו דבר. הפד מתעלם מאותות דפלציוניים".
לפי החישובים שלה, לפני מאה שנה העלה הבנק המרכזי האמריקאי החדש את הריבית מ-4.6% ל-7% במשך כשנתיים עד 1920, כאשר הוא עמד מול לחצים אינפלציוניים ממלחמת העולם הראשונה והשפעת הספרדית.
למרות האינפלציה כרגע נמוכה משמעותית מה-24% השנתי באותה תקופה, ווד אומר שהפד כבר העלה פי 16 מ-25 נקודות בסיס ל-4%.
למרבה הצער, היום יש כמה הדים של אותו הדבר. הפד מתעלם מאותות דפלציוניים, וחוק השבבים עלול לפגוע במסחר אולי יותר ממה שאנחנו מבינים. בדומה לתגובה לסמוט-הארלי, כלכלנים הקדישו תשומת לב מועטה להשפעה הפוטנציאלית של חוק הצ'יפס.
- קאתי ווד (@CathieDWood) 12 בנובמבר 2022
תחת היו"ר ג'יי פאוול, גם מושלי הפד בוועדת השוק הפתוח הפדרלית הקובעת את המדיניות עברו מהזרקת מיליארדי דולרים טריים לכלכלה האמריקאית. כל הדרך למרץ לכווץ כעת את היצע הכסף מאז יוני במהלך המכונה "הידוק כמותי".
יתרה מכך, היא העלתה את הריבית בקצב עצום, בין השאר ארבע עליות רצופות של 75 נקודות בסיס שהגיע לשיאו בפגישה האחרונה שלו ב-2 בנובמבר.
עם זאת, בהתאמה לאינפלציה, המדיניות עדיין מתאימה מאוד בספרי הכלכלנים: כאשר המחירים לצרכן פועלים בקצב שנתי של 7.7% באוקטובר, הריבית הנקראת הריאלית נותרה שלילית עמוקה. המשמעות היא שנטל הריבית על החוב פוחת עם הזמן מכיוון שהמטבע פוחת במהירות.
נגיד הפד, כריסטופר וולר, אמר כי לבנק המרכזי עדיין יש "דרכים ללכת” לפני שמחזור ההידוק הסתיים. "זה לא יסתיים בפגישה או שתיים הבאות", אמר בנאום בסידני ביום שני.
הפסדים כבדים בקרן הדגל
השווקים לעת עתה נשמו לרווחה.
לאחר שדפוס האינפלציה של אוקטובר נכנס נמוך מהחשש, מדד המניות S&P 500 זינק ב-5.5% ביום חמישי ורשם את העלייה הגדולה ביותר של יום אחד מאז אפריל 2020.
הטכנולוגיה כבדה נאסד"ק קומפוזיט שמשקף טוב יותר את תיק ההשקעות של ווד עלה באותו יום ב-7.3%, שלה הפגישה הטובה ביותר מאז הגל הראשון של מכה המגיפה לפני שנתיים במרץ.
יום אחרון שמח לראות "והפד אפילו לא התחיל לצמצם את המאזן שלו!" ציוצים pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
- בריאן צ'אפטה (@BChappatta) מאי 31, 2022
מבקרי הפד כמו ווד אמרו שקובעי מדיניות כמו יו"ר פאוול מבצעים את החטא הקרדינלי של נסיעה קדימה תוך כדי מבטים במראה האחורית שלהם.
במילים אחרות, הם מסתמכים יותר מדי על נתונים הצופים לאחור כשהם מנווטים את הכלכלה, במקום אינדיקטורים מובילים המנבאים היכן יהיו המחירים לצרכן בעתיד המיידי.
"סקר סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן נמצא בשפל, מתחת לרמות שנפגעו בשנים 2008-09 ו-1979-82", הסביר ווד. "לא נופתע לראות אינפלציה על בסיס רחב הופכת לשלילית ב-2023."
עץ נהנה ליד סטטוס סלבריטי הודות להימורים הנחושים שלה על מגמות טכנולוגיות משבשות כמו רובוטיקה, בינה מלאכותית והמעבר לאנרגיה נקייה. חברת ניהול הקרנות שלה ידועה בכך שהיא מגייסת בכוונה את האנליסטים שלה לא בעיקר מרקע פיננסי, אלא מעמק הסיליקון, כדי להישאר לפני החבורה.
עם זאת, המעבר של הפד להילחם באינפלציה היה רעיל למניות הטכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה ובסיכון גבוה היא כבר מזמן העדיפה. קרן הדגל של ווד הנסחרת בבורסה ARK Innovation, המנהלת כ-7.6 מיליארד דולר בנכסים, איבדה 60% מערכה מתחילת 2022.
ההפסדים היו כה חריפים שהקרן שווה כעת רק כ-11% יותר על פני תקופה של חמש שנים, בהשוואה לעלייה של 66% ב-Nasdaq Composite הרחב יותר באותה תקופה.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
בועת הדיור המגיפה מתפוצצת - KPMG אומרת שהמחירים היורדים ב-15% נראים 'שמרניים'
מעמד הביניים האמריקאי נמצא בסוף עידן
הכירו את הנער בן ה-30 שהפך זה עתה לאלפיון העשיר ביותר באירופה לאחר שירש חצי מאימפריית רד בול
אימפריית הקריפטו של סם בנמן-פריד "נוהלה על ידי כנופיית ילדים באיי בהאמה" שכולם יצאו זה עם זה
מקור: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html