סוף סוף פג תוקף ה-Fed Put. מה המשקיעים צריכים לעשות עכשיו.

גודל טקסט

של ג'רום פאוול מסיבת העיתונאים האחרונה משתהה כמו קואן זן טראומטי. יו"ר הפד אמר דבר אחד, אבל מה אם זה אומר משהו אחר ואפילו הוא לא מבין את זה?

פאוול אמר בחביבות לכתבים שעוקבים אחריו שהפדרל ריזרב לא שוקל באופן פעיל העלאת ריבית של שלושת רבעי אחוז. החל ממחרת, הבורסה התעוות בצורה חדה יותר כאילו הרוב המכריע של המשקיעים חושב שהוא לא יכול לשלוט באינפלציה עם העלאות ריבית של חצי נקודה בלבד. מדד התנודתיות של Cboe, או VIX, זינק מעל 30, רמה המשקפת חשש נרחב שמדד S&P 500 ימשיך לרדת במהלך החודש הבא. 

זכור כאשר ראש הפד לשעבר, אלן גרינשפן - שמעולם לא פקפק בשום דבר - הודה במהלך המשבר הפיננסי של 2007-09 כי השקפתו על העולם הייתה שגויה? ייתכן שפאוול ייאלץ על ידי נתוני האינפלציה לשנות את דעתו לגבי גודל העלאות הריבית העתידיות. אם הפד יהפוך לניצני יותר ממה שהוא שידר, יכול להיות שהוא נקלע לרגע של גרינשפן מבלי לדעת באמת למה הוא נכנס.

המשקיעים צריכים כעת להרהר בהערכתו של פאוול לגבי יכולתו להפחית את האינפלציה עם העלאות של חצי נקודה. אחרי הכל, האינפלציה גוברת וחלק מהסיבות אינן בשליטתו של מישהו, כולל הגורמים האחרונים נשק של סחורות, המלחמה הבלתי פוסקת של סין, קוביד-19 והפלישה של רוסיה לאוקראינה. האם ניתן למתן את הכוחות הפרועים האלה עם העלאות ריבית של 50 נקודות בסיס, כפי שכנראה הפד מאמין?

הוויכוח על מה שעלול לקרות לאחר מכן הגיע לשלוט בנרטיב השוק. עונת הרווחים של החברות עדיין בעיצומה, ולמרות שהתוצאות היו טובות למדי, לאף אחד לא באמת אכפת. זה העתיד שחשוב.

ההפגנות חסרות המאמץ שאפיינו במידה רבה את שוק המניות מאז מרץ 2009 שייכות להיסטוריה. הפד הציב, כפי שחזינו זמן רב, פג תוקף. המשקיעים כבר לא מעודדים על ידי מדיניות הכסף הקל של הפד להסתכן יותר ויותר על מה שנקרא עקומת הסיכון. סיכון הוא כעת משהו שצריך לנהל ולא לאמץ אותו.

אחת הדרכים לנהל סיכונים היא לעשות למכור אופציות רכישה על מניות שבבעלותך, אסטרטגיה המכונה כתיבת שיחות מכוסות. מכירת שיחות אלו תניב הכנסה מסוימת ואף תגנה את המניה בסכום הכסף שיתקבל עבור המכירה. כאשר ה-VIX גבוה, המשקיעים בדרך כלל מקבלים יותר עבור מכירת אופציות מאשר כאשר ה-VIX נמוך. 

הגישה הסטנדרטית לאסטרטגיה השמרנית הזו היא למכור שיחות הגבוהות בכ-10% ממחיר המימוש הקשור. בחר שיחות שתוקפן יפוג בעוד שישה שבועות או פחות. המטרה היא למכור שיחות שנסחרות באופן אידיאלי ב-$1 לפחות, או שמייצגות אחוז משמעותי ממחיר המניה המשויך. משקיעים רבים משתמשים באסטרטגיה כדי לייצר הכנסה ולהפחית סיכונים.

לשקול

מזון טייסון

(טיקר: TSN), מניה הדגשנו בעבר כדרך להפיק תועלת מהאינפלציה. החברה רק דיווח על רווחים והמניה עלתה בחדשות. 

עם מניות טייסון במחיר של 90.20 דולר, המשקיעים יכולים למכור את הקריאה ל-100 דולר ביוני תמורת כ-60 סנט. אם המניה נמוכה ממחיר המימוש בתום התפוגה, המשקיעים יכולים לשמור על פרמיית השיחה. אם מחיר המניה יעלה על מחיר המימוש, המשקיעים מחויבים למכור את המניה ב-100 דולר, או שהם יכולים לגלגל את השיחה לפקיעת תפוגה אחרת כדי להימנע מהקצאה. 

הסיכון הגדול לאסטרטגיית השיחה המכוסה הוא שמחיר המניה עולה הרבה מעל מחיר המימוש. הסיכון לכך נמוך ככל הנראה בסביבת המאקרו הנוכחית, אבל אל תתנו לזה ליצור ביטחון כוזב. אתה לא רוצה רגע גרינשפן משלך. ב

סטיבן מ 'סירס הוא הנשיא ומנהל התפעול הראשי של אופציות פתרונות, חברת ניהול נכסים מיוחדת. לא לו ולא לפירמה עמדה באופציות או בניירות הערך הבסיסיים המוזכרים בטור זה.