הפד מתכונן למאבק אינפלציה ארוך מהצפוי

שני בכירים בפדרל ריזרב הציעו בבוקר יום שישי שהאינפלציה עלולה להימשך זמן רב יותר ממה שחשבו לאחר מד האינפלציה הנצפה ביותר של הבנק המרכזי עלו בשיעור הגבוה ביותר מזה חודשים.

נשיאת הפד של קליבלנד, לורטה מסטר, ומושל הפד, פיליפ ג'פרסון, אמרו שהם עדיין מודאגים משיעור האינפלציה שנותר הרבה מעל היעד של הפד של 2% משנה לשנה.

מסטר חזר והדגיש כי בעוד האינפלציה התמתנה, הרמה הכללית נותרה גבוהה מדי. היא ציינה מחקרים עדכניים של הפד של קליבלנד ונייר דיון שהציע כי האינפלציה עשויה להיות מתמשכת יותר מהצפוי כעת.

"אני רואה את הסיכונים לתחזית האינפלציה כנטויים כלפי מעלה ואת העלויות של המשך האינפלציה הגבוהה כמשמעותיים", אמר מסטר בפורום המדיניות המוניטרית של ארה"ב בניו יורק. "לפי דעתי, בשלב זה, עם שוק העבודה עדיין חזק, העלויות של חריגה במדיניות או התרופפות מוקדמת של מדיניות עדיין גוברת על העלויות של חריגה".

ההערות הגיעו כמדד האינפלציה המועדף על הפד – מדד ההוצאות לצריכה אישית (PCE) – הואץ באופן בלתי צפוי בינואר, עלייה של 5.4% בחודש שעבר על בסיס שנתי. בנטרול מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים, מדד האינפלציה עלה ב-4.7%, שניהם מסמנים עליות לאחר מספר חודשים של ירידות.

על בסיס חודשי, מדד PCE עלה ב-0.6% בינואר לעומת דצמבר. גם מחירי הליבה עלו בינואר ב-0.6% לעומת החודש הקודם, בהשוואה לעלייה של 0.4% בדצמבר. המספרים ביום שישי הגיעו שבוע לאחר שהממשלה פרסמה את מדד המחירים לצרכן, אשר הראה עלייה דומה בשיעור האינפלציה.

מסטר, שאינו מצביע על החלטות מדיניות מוניטרית השנה, אמר לבלומברג בראיון ביום שישי בבוקר כי קריאת האינפלציה האחרונה מלמדת שהפד צריך להמשיך להעלות את הריבית, אך לא הצביע על כך שהוא דורש העלאת ריבית של 50 נקודות בסיס בשעה פגישת המדיניות הבאה במרץ. מסטר אמרה בשבוע שעבר שהיא רצה להעלות את ריבית המדיניות ב-50 נקודות בסיס בפגישת המדיניות האחרונה כדי לנסות להגיע לשיעור השיא מהר יותר, אם כי היא גם לא רצתה להפתיע את השווקים.

הסיפור ממשיך

בראיון נפרד ביום שישי בבוקר ל-CNBC, מסטר סימנה שהתחזית שלה בדצמבר להעלות את הריבית קצת מעל 5% לא השתנתה הרבה.

נשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, דיברה באותו פורום מדיניות מוניטרית ביום שישי, אמרה שהאינפלציה עדיין גבוהה מדי וכי לפד יש עוד עבודה לעשות.

"האינפלציה נותרה גבוהה מדי, והנתונים האחרונים... כולם מחזקים את דעתי שיש לנו עוד עבודה לעשות כדי להוריד את האינפלציה ליעד של 2%", אמר קולינס. "אני צופה שהעלאות תעריפים נוספות יגיעו לרמה מגבילה מספיק, ואז יחזיקו שם זמן מה, אולי ממושך."

כמו כן, נאם בוועידה, ג'פרסון אמר כי היצע מוגבל של עובדים לעבודות הנדרשות, מה שהעלה את השכר, מצביע על כך שהאינפלציה עשויה להתקרר לאט.

"חוסר האיזון המתמשך בין ההיצע והביקוש לעבודה, בשילוב עם החלק הגדול של עלויות העבודה במגזר השירותים, מצביעים על כך שהאינפלציה הגבוהה עשויה לרדת רק לאט", אמר.

ג'פרסון גם אמר שהכוחות המניעים את האינפלציה כעת שונים מאלו של אפיזודות אינפלציוניות בעבר, ולכן מודלים כלכליים לא יועילו לקובעי המדיניות באותה מידה. ג'פרסון אמר שהמצב הנוכחי שונה מכיוון שהמגיפה יצרה שיבושים חסרי תקדים לרשתות האספקה ​​העולמיות ויש לה השפעה ארוכת טווח על שיעור ההשתתפות בעבודה.

"הכוחות האינפלציוניים המשפיעים על כלכלת ארה"ב כיום מייצגים תערובת מורכבת של אלמנטים זמניים ומתמשכים יותר, המתנגדים להסבר פשוט וחסכני", אמר.

ג'פרסון אומר שהוא חושב שהפד מתייחס לעלייה באינפלציה באופן יזום, שלא כמו בשנות ה-1970 ויש לו יותר אמינות כעת.