"סחר הפחדים" שנובע מהאינפלציה ההרסנית קיים, אבל הוא מתחיל להיראות פחות מושך.
סחר הפחד הוא כאשר משקיעים קונים בעיקר נכסים בטוחים כדי להיפטר מהסערה הכלכלית. בדרך כלל, זה אומר שהם נערמים למזומן, דולר ארה"ב ואג"ח ממשלתיות, בזמן שהם מוכרים מניות.
נכון לעכשיו, עם זאת, יש קמט קל במסחר הזה, בהתחשב בסביבה הכלכלית הייחודית כיום. מאז הכאב הכלכלי העולמי האחרון נבע מ אינפלציה שיצאה משליטה, משקיעים לא קנו אג"ח, שלחו מחירי אג"ח נמוכים יותר ותשואות גבוהות יותר. האינפלציה גם מפחיתה את הערך הנוכחי של תשלומי הריבית העתידיים ומניעה את הבנקים המרכזיים להעלות את הריבית לטווח הקצר. השנה, המשקיעים נערמו במזומן, בדולר ובסחורות, תוך מכירת מניות ואג"ח.
העדויות הברורות ביותר מתחילות במבט מהיר על האופן שבו השווקים נסחרו. ה
S&P 500
ירד בכ-19% בשנה. מחיר התשואה של האוצר לשנתיים ירד, שכן התשואה עלתה יותר מפי חמישה ל-3.91%. ה
מדד דולר אמריקאי
(DXY) עלתה בכ-15%. מחיר הנפט הגולמי של West Texas Intermedia עלה בכ-13%. מזומן כאחוז מהחזקות של מנהל תיקי מניות ממוצע שנסקר על ידי בנק אוף אמריקה עלה ל-6.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2001.
הרשמה לניוזלטר
דיילי הברון
תדרוך בוקר על מה שאתה צריך לדעת ביום קדימה, כולל פרשנות בלעדית של כותבי Barron's ו- MarketWatch.
באופן לא מפתיע, המשקיעים כבר התמקמו במסחר הפחד הזה. 60% נטו מהמשקיעים שנסקרו על ידי BofA הם בעלי משקל עודף במזומן, המשקל הגבוה ביותר מכל נכס אחר. רוב המשיבים הם סחורות עם משקל עודף ותת משקל של מניות ואג"ח. הבנק אינו מספק נתוני מיצוב על הדולר, אלא "המסחר הצפוף ביותר" = דולר ארה"ב ארוך", כתב מייקל הרטנט, אסטרטג השקעות ראשי בבנק אוף אמריקה.
התפתחויות אלו הופכות את המסחר הללו לפחות אטרקטיבי.
נתחיל במזומן. החזקת יותר מזומנים כעת פירושה שכסף יאבד מערכו אם מחיר המניות והאג"ח יעלה.
אולי מחירי איגרות החוב אכן יכולים לעלות מכיוון שהתשואות עשויות להגיע בקרוב; הם כבר גבו יותר. התשואה לשנתיים קרובה ל-4%. זה המקום שבו רבים בשוק רואים את הפדרל ריזרב העלאת ריבית הפד-קרנות ל. והתשואה לשנתיים מנסה לחזות את רמת הריבית של הפד-קרנות כמה שנים מהיום, כך שהיא יכולה להסתיים לעלות בקרוב.
זה יכול לספק הקלה לשוק המניות. סופה של עליית הריבית יגביל את הכאב הכלכלי לבוא - ומחירי המניות יתחילו לעלות.
כשהפחד בשוק שוכך - אם כי עם עצירות והתחלות - ההון העולמי יפסיק להצטבר לדולר. אחרי הכל, הכסף כבר זינק השנה.
בתרחיש זה, האינפלציה עלולה סוף סוף להשתלט, מה שלא מבשר טובות לנפט. הנפט הגולמי כבר ירד לאמצע שנות ה-80 בדולר לחבית, מתחת לרמה שבה נסחר רגע לפני שרוסיה פלשה לאוקראינה, מה שמעורר ציפיות למחסור בנפט.
אז בעוד שלמסחר הפחדים יש יותר מקום לפעול, הוא בהחלט כבר לא בשלבים המוקדמים.
כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל]