תוכנית חסכון חסכונית עשויה להיות המשקיע החשוב ביותר שמעולם לא שמעתם עליו. לתוכנית הפרישה, המשרתת 6.5 מיליון עובדים פדרליים, כולל עובדי מדינה וצבא, היו נכסים של 762 מיליארד דולר נכון ל-31 במרץ.
אין זה פלא, אם כן, שמשרד העבודה - שרוצה שספונסרים של תוכניות פרישה מהמגזר הפרטי ישקלו סיכונים סביבתיים, חברתיים וממשל, או ESG אחרים בבחירת הקרן שלהם - רוצה שה-TSP יתחשב גם בהם. אולם מכיוון שה-TSP נמצא תחת משטר רגולטורי שונה, נוצר חיכוך פוליטי סביב הנושא.
בפברואר, מינהל האבטחה להטבות לעובדים של DOL פרסם בקשה למשוב ציבורי על "פעולות אפשריות של הסוכנות להגנה על חסכונות חיים ופנסיה מאיומי סיכון פיננסי הקשור לאקלים". בו, ה-DOL שואל כמה שאלות נוקבות לגבי אפשרויות ההשקעה של ה-TSP והמועצה המנהלת שלה, המועצה הפדרלית להשקעות חסכון לגמלאות, או FRTIB, כולל: "הנפקות הקרן של TSP מסתמכות על השקעות אינדקס פסיביות....איזה ניתוח יכול FRTIB לבצע כדי ליידע האם מדדים אפשריים אחרים עשויים לקחת בחשבון טוב יותר את הסיכונים הנשקפים משינויי האקלים?"
בינתיים, שמונה חברי קונגרס רפובליקנים - שכולם קיבלו תרומות לקמפיין מתעשיית הדלק המאובנים בעבר - הציגו את חוק No ESG at TSP במאי. הם מתנגדים ל"חלון קרנות הנאמנות" החדש של TSP, בדומה לאפשרות תיווך, המאפשרת למשתתפים להשקיע בכ-5,000 קרנות שונות מחוץ לתוכנית, כולל כמה קרנות ESG. נציג צ'יפ רוי (ר', טקסס) טוען ש-ESG "מערערת את חופש האנרגיה של ארה"ב לטובת אויבינו", ורוצה לאסור על קרנות ESG בחלון.
החלון אינו אופציה אטרקטיבית עבור רוב המשקיעים, כולל אלה של ESG. הוא גובה עמלת ניהול שנתית של $55, עמלת תחזוקה שנתית של $95, ודמי מסחר של $28.75. יתרה מכך, הוא נגיש רק למשתתפים עם יתרות מעל 40,000$, והם לא יכולים לתרום לו יותר מ-25% מיתרת ה-TSP שלהם.
שלא כמו בתוכניות פרישה במגזר הפרטי, ל-DOL אין את הסמכות הרגולטורית לקבוע כללים עבור ה-TSP; רק הקונגרס יכול. עם זאת, ה-DOL אמור לבדוק את ה-TSP כדי לראות שהוא מתנהג כנאמן למשתתפים. נאמנים חייבים לשקול את הסיכונים הפוטנציאליים כדי לתכנן משתתפים של אפשרויות השקעה שונות ולנסות למזער סיכונים אלה. נשאלת השאלה אם אפשרויות התוכנית הקיימות מתייחסות כראוי לסיכון לשינויי אקלים. אם הם לא עושים זאת, האם ה-FRTIB צריך לצבוט אותם או להוסיף אפשרות השקעה חדשה ידידותית ל-ESG?
ה-TSP מציע כיום חמש אפשרויות תוכנית עיקריות: קרן אג"ח אוצר (G Fund), קרן אינדקס אג"ח (F Fund), קרן אינדקס למניות גדולות (C Fund); קרן אינדקס קטנה (S Fund), וקרן אינדקס בינלאומית (I Fund). המשתתפים יכולים להקצות לקרנות אלו לפי שיקול דעתם או לבחור מתוך 10 קרנות "מחזור חיים" (L Funds) מועדי יעד המורכבות משילובים של הקרנות העיקריות.
למרות שכל שינוי ישפיע על מיליוני משתתפים, ה-DOL קיבל רק 139 מכתבים בתגובה לבקשת המידע שלו. (תקופת ההערות הסתיימה ב-16 במאי.) אחד מאותם מכתבים, עם זאת, היה מה-FRTIB, שדוחף כל שינוי שהוצע. ראשית, היא קובעת כי תפקידה כנאמן שונה מתפקידו במגזר הפרטי: "לרוב נאמני תכנית הפרישה יש סמכות שיקול דעת לקבוע את מספר וסוג קרנות ההשקעה העומדות לרשות משתתפיהם. ל-FRTIB, לעומת זאת, אין סמכות כזו. מספר וסוגי אפשרויות ההשקעה הזמינות למשתתפי TSP מוכתבים על ידי החוק הפדרלי."
זה נכון שהקונגרס אישר את האפשרויות הקיימות כיום ב-TSP, וה-TSP לא יכול להוסיף אפשרות ESG חדשה ללא אישור הקונגרס. אבל האם ה-FRTIB יכול להמליץ לשנות את האסטרטגיות של קרנות האינדקס הקיימות כדי להפוך אותן לידידותיות ל-ESG?
על פי הכללים המסדירים את ה-TSP, על הקרנות הנוכחיות בתוכנית לעקוב אחר מדדים "מוכרים בדרך כלל" ו"ייצוג מלא באופן סביר" של השוק. ה-FRTIB קובע: "בעוד ברור שיש מדדי ESG, עד היום אף אחד מהם לא עולה לרמה של מדד 'מוכר בדרך כלל'".
עם זאת, באיזו מידה מוכרים האינדקסים הקיימים של ה-TSP? קרן C וקרן F עוקבות אחר המדדים הפופולריים ביותר - S&P 500 ו-Bloomberg US Aggregate Bond Index, בהתאמה. אבל קרן S עוקבת אחר מדד Dow Jones US Completion Total Market Stock Market עבור מניות קטנות. זה לא מדד מוכר נפוץ. אחת הקרנות היחידות שעוקבות אחריו,
מדד השוק המורחב של פידליטי
(טיקר: FSMAX), הורדה על ידי מורנינגסטאר מדירוג כסף לברונזה באוגוסט מכיוון: "למדד המוזר של הקרן יש נטיית צמיחה מתמשכת שהעבירה אותה לאחרונה לקטגוריית הצמיחה של הקרן האמצעית". הסיבה לכך היא שהמדד מחזיק במניות שה-S&P 500 אינו כולל, כולל כמה טכנולוגיות בינוניות עד גדולות.
"התקנון [המסדיר את ה-TSP] אומר שעלינו לבחור קרן מוכרת רחבה שתייצג כמה שיותר את השוק", אומרת קים וויבר, מנהלת לענייני חוץ של FRTIB. "כרגע, אין אף קרן ESG מוכרת, כי יש דעות שונות לגבי מהי ESG".
עם זאת, יש גם דעות שונות לגבי מה זה כובע קטן - ראה את הפופולרי
ראסל 2000
ו
S&P SmallCap 600
אינדקסים. יש גם הגדרות שונות של מניות בינלאומיות, ובכל זאת קרן I של TSP עוקבת אחר מדד שמוציא שווקים מתעוררים כמו הודו וסין כמו גם מניות בינלאומיות קטנות עד בינוניות.
אם חוסר השלמות של כיסוי השוק הוא הטיעון נגד מדד ESG, ראוי לציין כי
S&P 500
תמיד השאיר בחוץ חברות גדולות וחשובות מסוימות. במשך 45 שנים, מדד ה-S&P 500 נותר בחוץ
רקשייר האת'ווי
(BRK.B), שהצטרפה למדד רק לאחר פיצול מניות של 50 ל-1 בשנת 2010. המדד גם חיכה שנים כדי לכלול ענקיות טכנולוגיה כגון
טסלה
(TSLA),
Amazon.com
(AMZN), ו
אלפבית
(GOOGL).
ראוי לציין שמדד S&P 500 ו-MSCI USA Extended ESG Focus Index, אשר 23 מיליארד דולר
iShares ESG Aware MSCI ארה"ב
מסלולי (ESGU), היו בעלי תשואות כמעט זהות בחמש השנים האחרונות - 13.6% ו-13.7% בהתאמה שנתיים.
שאלה אחת שעולה: אם שינויי האקלים הם סיכון פיננסי, האם התשואות יהיו זהות ב-20 השנים הבאות?
Email: [מוגן בדוא"ל]