ריצת הפיחות בשווקים מתעוררים רק מתחילה

(בלומברג) - סבב חדש של חילוץ של קרן המטבע הבינלאומית יוצא לדרך, וחלק מהמדינות החבות ביותר בעולם יצטרכו להקריב את המטבעות שלהן כדי להשיג אותם.

הנקרא ביותר מבלומברג

השנה כבר ראתה שלוש מדינות עמוסות חובות - מצרים, פקיסטן ולבנון - הורידו את שערי החליפין שלהן כדי לפתוח את הסיוע של קרן המטבע הבינלאומית. אולי זו רק ההתחלה. עם לפחות שני תריסר מדינות בתור לפני הקרן לחבילות הצלה, סוחרי מטבעות מתכוננים לגל חדש פוטנציאלי של פיחות בעולם המתפתח.

"סבירות מאוד לפיחות נוספים בחלק משווקי הגבול השבירים", אמר ברנדן מק'קנה, אסטרטג בוולס פארגו ושות' בניו יורק. "ככל שמאגרים חיצוניים מתרוקנים, היכולת שלהם להגן על יתדות פוחתת. משקיעים עם חשיפה לשווקים הללו צריכים לחשוב על הגנה מפני סיכוני פיחות".

עליית שיעורי הריבית והאטת הכלכלות הותירו כמה שווקים מתעוררים עם עומסי חוב בלתי קיימא ומחסור בדולרים. יתדות מטבע ושערי חליפין מנוהלים נכנסו תחת לחץ, ועיוותים במדינות כולל ניגריה ולבנון הובילו לאימוץ של שערי חליפין מרובים.

בעוד שמטבעות חלשים יותר יכולים לעזור למשוך הון ולהפוך מדינה לתחרותית יותר במונחי סחר, היא גם יכולה להביא לאינפלציה גבוהה יותר ולהחזרי חובות. המשמעות היא שהמשקיעים צריכים להיזהר מתקיעות במדינות שעלולות להיות על הסף, לדברי חסניין מאליק, אסטרטג ב-Tellimer בדובאי.

"הפיחות במטבע הופך את מספר שוקי המניות ביקום הקטן והמתפתח והגבולי לבלתי ניתן לגעת", אמר מאליק, וציין את ארגנטינה, מצרים, גאנה, לבנון, ניגריה, פקיסטן, סרי לנקה וזימבבואה.

הסיפור ממשיך

מה אומר כלכלה של בלומברג

"עליית הריבית העולמית ומחירי הסחורות גבוהים יותר חשפו מדינות מתפתחות רבות עם שער חליפין קבוע. הזעזועים אילצו מדינות מסוימות להוריד ערכם בחדות, ואחרות עשויות להגיע בקרוב. תגרום זינוק באינפלציה. היציבות הפוליטית והחברתית בסכנה".

- זיאד דאוד, כלכלן ראשי בשווקים מתעוררים

כאשר סין הפחתה באופן בלתי צפוי את היואן באוגוסט 2015, זה הוביל למכירה עולמית, ומחק 13 טריליון דולר משווי שוק ההון תוך שישה חודשים. הדהוד כזה לא סביר הפעם, כאשר שווקים קטנים יותר עומדים בפני לחץ לדחוף את המטבעות שלהם לחלשים משמעותית.

הנה מבט על כמה מהמדינות שהמשקיעים רואים בהן הכי הרבה סיכון:

ארגנטינה

ארגנטינה ניסתה למנוע פיחות פתאומי, וחשפה כללים לגבי מי יכול לגשת לדולרים וכיצד זה הוליד תריסר שערי חליפין חופפים. השער הרשמי הוא 190 פזו, אבל דולר עולה 373 ברחובות בואנוס איירס. קרן המטבע הבינלאומית, שהתחייבה למימון של 44 מיליארד דולר, קראה לבטל את ההגבלות. כשנשאל על האפשרות של פיחות, התייחס דובר הבנק המרכזי לתקציב הממשלה לשנת 2023, המצביע על כך שהפסו יסיים את השנה בצורה חלשה משמעותית מהשער הרשמי, ב-269 פזו לדולר, אך עדיין רחוק מהשער של השוק השחור. .

ניגריה

הכלכלה הגדולה ביותר באפריקה צפויה להוריד מערכה של הנאירה לאחר בחירות מאוחר יותר החודש, כאשר האומדן החציוני שערך בלומברג קורא לה לרדת בחמישית. המטבע נסחר בכ-755 לדולר בשוק הבלתי פורמלי, בעוד שהשער הרשמי הוא כ-460. כמו ארגנטינה, ניגריה מפעילה מספר שערי חליפין לעסקאות שונות. כל שלושת המועמדים המובילים לנשיאות התחייבו לסיים את זה. דובר הבנק המרכזי לא הגיב לשיחה ולהודעת טקסט בנושא.

מלאווי

מלאווי הורידה את ערכו של הקוואצ'ה ב-25% בחודש מאי כדי לטפל במחסור במטבע חוץ. בעוד שהפער בין השער הרשמי לשער השוק הצטמצם בתחילה, הוא התרחב פעם נוספת מספטמבר, והמטבע נחלש לשיא ב-8 בפברואר, לאחר שהבנק המרכזי אמר בינואר שיבצע מכירות דולריות תקופתיות. הבנק המרכזי לא השיב מיד לבקשת תגובה.

אתיופיה

אתיופיה נרתעה מהספקולציות כי היא עלולה להפחית מערכה של המטבע שלה ופצחה בשוק הלא רשמי. הביר נסחר בכ-99 לדולר, לעומת שער רשמי של 53.5. האומה המזרח אפריקאית החלה לחפש הסכם ב-2021 עם קרן המטבע הבינלאומית, והמלווה אמר בינואר שהיא מחפשת התקשרות "בונה ומשמעותית" עם ממשלת אתיופיה. ההתקדמות בהפטרת החובות נבלמה על ידי שנתיים של מלחמת אזרחים. הבנק המרכזי לא השיב מיד לבקשת תגובה.

בנגלדש

בנגלדש הודיעה על תוכניות לעבור לשער חליפין אחיד עם שינוי של 2% עד יוני. אבל האומה של דרום אסיה, שמגבילה את המטבע שלה ב-107 לדולר, עשויה גם להזדקק לפיחות של 26%, לפי בלומברג אקונומיקס. כדי להגביר את היצוא ולבלום את היבוא, הטקה יצטרך לרדת ל-145, אמר האנליסט אנקור שוקלה. דובר הבנק המרכזי אמר שהוא לא רואה צורך בפיחות.

מה לצפות

• בעוד שקובעי המדיניות בפיליפינים צפויים לספק עליית ריבית נוספת כדי לעגן את ציפיות האינפלציה בשבוע הקרוב, הם עשויים לבחור במהלך פחות אגרסיבי של 25 נקודות בסיס.

• בנק אינדונזיה, שנמצא במחזור הידוק מאז אוגוסט, מוכן לשמור על ריבית בהמתנה.

• הבנק העממי של סין עשוי לשמור על יציבות הריבית לשנה, אך עדיין יראה ירידה נוספת, על פי בלומברג כלכלה.

• סוחרים יעקוב אחר אם האינפלציה הראשית בהודו נמצאת בטווח היעד של הבנק המרכזי של 2% עד 6%.

• רוסיה תפרסם את נתוני התמ"ג ברבעון הרביעי, כאשר בלומברג כלכלה צופה ירידה של 4% משנה לשנה.

• נתוני מדד המחירים לצרכן בארגנטינה יהיו במוקד לאחר שהמדינה סגרה את 2022 עם אינפלציה של 94.8%, הגבוהה ביותר מזה למעלה משלושה עשורים.

• שורה של אינדיקטורים כלכליים בקולומביה - ממכירות קמעונאיות ועד לתמ"ג ברבעון הרביעי - מופיעים בלוח השנה.

-בסיוע מארון דבנת', סידני מאקי, פאסיה מנגי ופטריק גילספי.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP