הצ'יפס למטה... לאם ומיקרון קונים

כפי שנאמר, כשוול סטריט עורכת מכירה, אף אחד לא מופיע. למרבה הצער, כשהמניות הגיעו לתחתית באמצע יוני, אנשים ברחוב הראשי לא רצו חלק מהן. ואכן, האגודה האמריקאית למשקיעים אינדיבידואליים (AAII) ראה את מד סנטימנט השור-דב שלו נוטה בכבדות לכיוון פסימיות ב-22 ביוני 2022, כאשר הקיצוניות הדובית של אותו שבוע נגררת רק בשליש השלישי של 1990 (כאשר מלחמת המפרץ התבשלה) ו-5 במרץ 2009, בדיוק כשהמניות הגיעו לתחתית משמעותית במהלך המשבר הפיננסי הגדול.

״כך היה אי פעם, אל פרנק, המייסד של הספקולנט הנאמן, אהב לומר, כאשר שוב ושוב סוחרים בסופו של דבר מזגגים כשהם היו צריכים לזגג. כמעט בלתי אפשרי להעריך בהצלחה את תנודותיו של שוק הפכפך מדהים, מכיוון שרוב המשקיעים בדרך כלל מרגישים טוב יותר לגבי הסיכויים למניות לאחר שהן עלו במחיר, וגרוע יותר אחרי שהן ירדו.

באופן לא מפתיע, הבעיה הרגשית הזו של קנייה גבוהה, מכירה נמוכה היא הסיבה לכך שרבים סובלים מתשואות בינוניות עד גרועות על מניות. במקום זאת, אני חושב שאלו שחולקים את אופק הזמן ארוך הטווח שלי צריכים להימשך למניות של חברות טובות כשהן סובלות מקשיים לטווח קצר.

לדוגמה, למדדים הרחבים אין הרבה מה להראות לשנת 2022, מכיוון שמדד S&P 500 עדיין יורד ביותר מ-10% מהשנה עד היום, המדד המשולב של נאסד"ק ירד ביותר מ-15% ומדד המוליכים למחצה בבורסת פילדלפיה נמצא אף יותר. באדום. חשש מפני האטה בביקוש למוליכים למחצה ועודף מלאי הובילו לצניחת קבוצת המניות האחרונה, אפילו כשהנשיא ביידן חתם על חוק ה-CHIPS והמדע של 2022 בשבוע שעבר, כביכול "הגביר את המחקר, הפיתוח והפיתוח של מוליכים למחצה" האמריקאים. הפקה." והערות אזהרה אחרונות של מנכ"לים של שחקנים גדולים בתעשייה כמו Nvidia, Applied MaterialsAMAT
והתקנים אנלוגייםADI
הוסיפו שמן למדורה.

נכון, המניות בחלל היו בדרך כלל מחזוריות מאוד, אבל שבבים נמצאים כמעט בכל דבר בימינו, ולמי שיכול לראות בתנודתיות מסוג זה תכונה במקום כפגם, העתיד נותר מזהיר עבור מספר חברות ברחבי המוליך למחצה שרשרת הערך. לעתים קרובות מקבלים הרבה מהעיתונות מעצבים של עיבוד שבבים כמו Advanced Micro DevicesAMD
, Nvidia או QualcommQCOM
, אבל חברות פחות זוהרות כמו יצרניות השבבים המשמשות בציוד זיכרון ואחסון גם ממוקמות ליהנות ממגמות חילוניות כמו בינה מלאכותית (AI) ויישומי שרתים חדשים, שיש להם כוח מחשוב וצורכי אחסון משמעותיים.

מנכ"ל מיקרון טכנולוגיהMU
, סנג'אי מהרוטרה אמר לאחרונה כי "הרחבה של התאמות מלאי של לקוחות" הובילה את החברה "לצפות צמיחה נמוכה יותר בביקוש בתעשייה ל-DRAM ו-NAND" (שתי קטגוריות מוצרים מפתח), מה שייצור "סביבת שוק מאתגרת ברבעון הרביעי של 4 והרבעון הפיסקאלי הראשון של 2022". אבל רק בחודש שעבר הצביע מר מהרטרה על בינה מלאכותית, אימוץ ענן מתמשך, רכבים חשמליים (EVs) והקישוריות הנפוצה שמציעה 1G כ"מנועי ביקוש חילוניים חזקים, המאפשרים לתעשיית הזיכרון והאחסון לעלות על תעשיית המוליכים למחצה הרחבה יותר. ” הוא הוסיף כי "פורטפוליו המוצרים של מיקרון התחזק משמעותית, וביססנו מומנטום מוצרים במספר שווקי צמיחה אטרקטיביים".

הספקולנט הנבוןאינפלציה 101B

צמצום זה בביקוש בטווח הקרוב ישפיע גם על Lam ResearchLRCX
, יצרנית ומעצבת של ציוד לעיבוד מוליכים למחצה המשמשים לייצור מעגלים משולבים. בכבדות של יצרני זכרונות, השנים האחרונות היו נהדרות עבור לאם, שרק לפני רבעון הניבה את ההכנסות הגבוהות ביותר בתולדות החברה ו-8.83 דולר של EPS, מה שמרסן ציפיות של 7.26 דולר. הלקוחות של לאם כוללים את מיקרון, אך גם מובילות ייצור שבבים כמו סמסונג וטייוואן סמיקונדקטור.

נסיעה של 33% דרומה כמו שהמניות של MU או LRCX עשו השנה היא אף פעם לא מהנה, אבל העליות והירידות הללו במחירי המניות אינן זרות עבור צוותי הניהול של אף אחת מהחברות. שתי החברות מקיימות מאזנים חזקים עם הרבה מזומנים, מה שהופך את מכפילי ה-P/E שלהם בהתאמה (בין 12X ל-13X NTM EPS) לאטרקטיביים בעוד שהמורכבות הגוברת של המכשיר אמורה לתדלק את הביקוש עד כמה שהעין יכולה לראות.

אני אהיה חמדנית כשאחרים מפחדים כשזה מגיע למחקר של מיקרון ולאם.