"מודל הכניעה לביוטכנולוגיה הוא סערה בקטגוריה 5, זהה לאנרגיה ב-2020" - מדוע הסנטרים אומרים שהמגזר הוא קנייה

זה מדהים. ה-25% האלה הם הגבוהים ביותר מזה 15 שנה - גבוה יותר אפילו במהלך שוק הדובים הארוך והמייסר של המשבר הפיננסי של 2008.

אז, 18% נסחרו מתחת למזומן. מ-2010 עד 2020, המספר קפץ בין 3% ל-11%, לפי יי וצוותו. הוא מתכוון לחברות קטנות ובינוניות (smidcap), כאלו עם שווי שוק של פחות מ-5 מיליארד דולר. אלו הם אלו שנוטים ללא רווחים ויש להם טיפולים בשלב מוקדם בבדיקה.

"זו הירידה הגרועה ביותר שראינו בקריירה שלנו", אומרת אנליסטית ביוטכנולוגיה Charmaine Chan עם Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+% 0.04.
"אף אחד לא ראה משהו יותר גרוע אלא אם כן הוא עשה את זה יותר מ-20 שנה".

עבור מתנגדים, אות קיצוני מסוג זה מציע רק דבר אחד. המגזר הוא קנייה. למרות שקשה למצוא מומחי ביוטכנולוגיה ששוריים בקבוצה (אפילו Yee זהיר), אני לא היחיד שמסתכל על זה כהזדמנות מנוגדת.

סערה בקטגוריה 5 בביוטכנולוגיה

לנתח המאקרו לארי מקדונלד בדוח The Bear Traps יש דעה דומה. כדי לזהות אותות קנייה מנוגדים, מקדונלד עוקב אחר אוסף של סמני כניעה שפיתח במהלך המשבר של 2008. הם אומרים לו מתי מגזר כל כך מבזה ששווה לקנות, במובן המנוגד. זה אינדיקטור של "דם ברחובות", אם לשאול מהפתגם הישן בוול סטריט שאומר שאנחנו צריכים לקנות מניות כשיש דם ברחובות. מד הכניעה שלו עוקב בין היתר אחר אותות טכניים.

"מודל הקפיטולציה לביוטכנולוגיה הוא סערה בקטגוריה 5, זהה לאנרגיה ב-2020", אומר מקדונלד. "תגמול הסיכון הוא פנטסטי, לפחות עבור הקפצה במגמה נגדית."

תראה איך הקרן SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production נסחרת בבורסה
XOP,
+% 0.60
עלייה של למעלה מ-170% מנקודת האמצע של 2020.

מקדונלד מציעה את SPDR S&P Biotech
XBI,
+% 1.34
ו-iShares ביוטכנולוגיה
IBB,
+% 0.50
תעודות סל. אני מציע להלן שש מניות בודדות בעזרת Yee וצ'אן. מקדונלד חושב שה-XBI יכול לעלות ב-20% ל-83 דולר בראלי מגמת נגד לטווח קצר יותר, ואולי לעלות ב-30% ל-90 דולר או יותר בשנה מהיום. יעדים אלה הם הממוצעים הנעים של 50 ו-100 יום.

מומחי ביוטכנולוגיה אינם מסכימים

אנשים שמכירים את המרחב טוב יותר ממני וממקדונלד לא נמצאים על הסיפון. יי, שהיה זהיר מאז הקיץ שעבר לקראת הירידה הגדולה, חושב שהביוטק יישאר מאותגר במשך השנה. "ייקח הרבה זמן לרפא את הפצעים האלה", הוא אומר.

אין שום דבר שבור במדע הבסיסי שמפותח בביוטכנולוגיה, או בסיכויים לחדשנות, הוא אומר. רק שמניות יכולות להישאר זולות יותר זמן ממה שאתה מצפה. "למה שמישהו יתעורר מחר ויגיד 'אני צריך לקנות את כל מניות הביוטק של Smidcap בירידה של 50%?" זה תמיד קשה להיות הראשון בביצה".

"אני חושב שזה קצת מוקדם מדי להיות שורי", מסכים צ'אן של קמביאר. "צריך זרזים כדי לשנות את הנרטיב."

חפש התקדמות בחזיתות אלה.

1. עוד מיזוגים ורכישות ביוטק

"מיזוגים ורכישות ישנו את הנרטיב, אבל זה לא קורה", אומר צ'אן.

עם זאת, יש לכך סיבה טובה. "לפארמה הגדולה יש כל כך הרבה מזומנים שהם יכלו לקנות את כל היקום הסמידקאפ", מציין יי. מאזן המזומנים המצטבר שלהם עלה כעת ליותר מ-300 מיליארד דולר.

"מנהלי הכספים של הפארמה הגדולה מסתכלים על הקטל הזה, והם פשוט מלקקים את הצלעות שלהם", אומר מקדונלד. "סביר להניח שתראה כאן יותר עסקאות משמעותית."

יי מצפה ש-M&A יתגברו בהדרגה, אבל הוא פחות אופטימי ממקדונלד. "מיזוגים ורכישות זה קשה כשהשווקים יורדים מהר", הוא אומר.

2. ה-FDA מסתדר

ממחסור בפורמולות לתינוקות ועד עיכובים באישור תרופות ואותות מעורבים להחריד בנתיבי האישור, מינהל המזון והתרופות היווה מקור גדול לבעיות ובלבול עבור כולם, מהורים ועד למשקיעי ביוטכנולוגיה. "ה-FDA הפך להיות יותר בלתי צפוי", אומר צ'אן.

בסדר, הייתה לה הסחת הדעת של המגיפה והצורך להתמקד בחיסונים ובטיפולים. אבל עכשיו עם סיום ה-COVID-19 (בתקווה), אולי ה-FDA יכול להתמקד מחדש באישורי תרופות.

3. תנאי שוק רחבים משתפרים

המשקיעים ממשיכים להיכנס לפאניקה לגבי האינפלציה והמיתון, מכיוון שהם יודעים שהפד לא יכול לבוא להצלה עם "הפד לשים" הפתגם (גירוי להתמודדות עם ירידות בבורסה).

מכיוון שהפד הוריד את גלגלי ההכשרה מהמשקיעים, הם צריכים לחשוב על אינפלציה וצמיחת התמ"ג בעצמם. עד כה, הם עושים עבודה גרועה מאז נראה ברור שהאינפלציה הגיעה לשיא ו אנחנו לא נכנסים למיתון. אני מקווה שהם יעמדו במשימה בקרוב.

מניות שכדאי לקחת בחשבון... או להימנע

צ'אן מייחד את UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
חברת ביוטכנולוגיה בלגית. מניותיה ספגו מכה קשה באמצע מאי כאשר ה-FDA הגיש את בקשתו לאישור הטיפול ב-bimekizumab לטיפול במחלה דלקתית כרונית בשם פלאק פסוריאזיס בגלל בעיות מסוימות של בדיקת ייצור.

עכשיו זה צריך להחיל מחדש, אבל הנתונים התומכים ב-bimekizumab נראים תקינים. זה כבר אושר באירופה, יפן, קנדה ואוסטרליה.

היא גם אוהבת את הסיכויים לשני טיפולי UCB אחרים בשלבים מאוחרים של בדיקות להפרעות נוירולוגיות: זילוקופלן ו-rozanolixizumab. צפו לעוד קריאות נתונים ובקשות לאישור במחצית השנייה של השנה, זרזים אפשריים.

Yee מייחדת את Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+% 1.23,
טיפולי גורל
גוֹרָל,
+% 3.13
ו- Ventyx Biosciences
VTYX,
+% 2.84.

Vertex רשמה צמיחה חזקה בהכנסות עבור הטיפול בסיסטיק פיברוזיס (trikafta) שלה (עלייה של 48% ברבעון הראשון ל-1.76 מיליארד דולר). זה גם מראה התקדמות טובה בטיפולים בצנרת לסיסטיק פיברוזיס, מחלת תאי חרמש, מחלת כליות, סוכרת וכאב. מנייתה יורדת ב-14% מהשיא באפריל שעמד על 292.75 דולר.

מניית Fate Therapeutics צנחה ב-77% מאז אוגוסט, למרות שלא היו התפתחויות שליליות, אומר יי. הגורל ממשיך להראות התקדמות בפיתוח אימונותרפיה של תאי הורגים טבעיים לסרטן. הגורל לא צריך לגייס הון בקרוב. יש לה שותפות עם ג'ונסון אנד ג'ונסון
JNJ,
+% 1.75
לפתח טיפולים בסרטן.

Ventyx Biosciences מפתחת טיפולים למחלות דלקתיות כמו פסוריאזיס, דלקת פרקים, מחלת קרוהן וקוליטיס. הוא מצפה לנתוני מפתח של ניסוי שלב I על שניים מהם במהלך ארבעת החודשים הבאים.

החברות הנסחרות 'בחינם'

Yee מזהיר מלחשוב שחברות הנסחרות מתחת למזומן עלולות להירכש רק בגלל שניתן לרכוש את המדע שלהן בחינם. "סביר להניח שהם סבלו מאירועים שליליים", הוא אומר. אבל יש לו דירוגי קנייה ב- Olema Pharmaceuticals
אולמה,
-1.74%,
שיש לה בסביבות 7 דולר למניה במזומן לעומת מחיר מניה של 2.10 דולר לאחרונה, ו-LianBio
ליאן,
-1.20%
(3.76 דולר במזומן לעומת מחיר מניה של 2.47 דולר).

אולמה עורכת מחקרים בשלב מוקדם של טיפולים בסרטן השד. LianBio עוזרת לשותפים ללמוד ולפתח את הטיפולים שלהם בסין. יש לו עסקה עם בריסטול-מאיירס סקוויב
BMY,
+% 0.30,
לדוגמה, לפתח שם טיפול קרדיווסקולרי בשם mavacamten, שאושר בארה"ב. Yee חושב שזווית סין לבדה שווה 13 דולר למניה עבור LianBio. היא משתפת פעולה עם חברות אחרות לפיתוח טיפולים לדלקות, להפרעות נשימה ועיניים.

"אנחנו מעריכים שהסנטימנט עשוי להמשיך להיות מאתגר במניות בסין, אבל לחברה יש הרבה מזומנים לביצוע בצנרת וניסויים מתמשכים, כולל נכס ה-mavacamten המוביל", אומר Yee.

שימו לב שמדובר בחברות זעירות של פחות מ-300 מיליון דולר, שיכולות להיות מסוכנות למדי בביוטכנולוגיה.

מלאי חיסונים

מודרני
MRNA,
-4.97%,
פייזר
PFE,
+% 3.59
ו- Novavax
NVAX,
-8.57%
רחוקים מהשיאים שנראו בעובי המגיפה. אבל Yee מזהיר מפני להיות שורי מדי כלפיהם. הסיבה: נראה שהמגיפה מתפוגגת, ורוכשי חיסונים גדולים ברחבי העולם ביטלו אפשרות רכישה ודחו משלוחים.

מייקל ברוש ​​הוא בעל טור ב-MarketWatch. הוא הבעלים של VRTX ו-FATE והציע VRTX, FATE, PFE, NVAX ו-OLMA בעלון המניות שלו, צחצוח על מניות. לעקוב אחריו בטוויטר @brushstocks.