הפאונד הבריטי הולך ונמחץ. משבר מתבשל.

גודל טקסט

הדולר אולי דופק את כל המטבעות כרגע, אבל הליש"ט הבריטי צונח מהר במיוחד עם ניסיונות הממשלה להניע את הצמיחה.

קח את יפן כדוגמה מנוגדת. ביום חמישי, הכלכלה השלישית בגודלה נקטה בצעד יוצא דופן של רכישת ין כדי לחזק את המטבע שלה. למרות שזה במקרה הטוב תיקון לטווח קצר, זה גרם לשווקים להגיב בכיוון הנכון.

בבריטניה, לעומת זאת, ממשלה חדשה בפיקודו של ראש הממשלה ליז טרוס פועלת לפתרון ארוך טווח. ביום שישי חשפה הממשלה חבילה חדשה של צעדים שהיא מקווה שתצית צמיחה לאחר שנים של מאבק תחת הברקזיט, מגיפת קוביד ומשבר האנרגיה הנוכחי.

התיאוריה היא שהגברת הצמיחה תגרום ל כלכלת בריטניה תחרותית יותר, להגדיל את האטרקטיביות של השקעות בבריטניה, ולחזק את תקבולי המס ככל שההכנסה הלאומית עולה. עבור טרוס ומנהל הכספים שלה, קווסי קוארטנג, האמצעי להשגת יעד זה הוא סבב הפחתת המס הגדול ביותר מזה עשרות שנים, בעלות של 161 מיליארד ליש"ט (180 מיליארד דולר) בחמש השנים הבאות.

---

הרשמה לניוזלטר

דיילי הברון

תדרוך בוקר על מה שאתה צריך לדעת ביום קדימה, כולל פרשנות בלעדית של כותבי Barron's ו- MarketWatch.

---

אבל התיאוריה נתקלת בבעיות בפועל. משקיעי אג"ח, שנאמר להם שהתוכניות החדשות יובילו להנפקה נוספת של 62 מיליארד ליש"ט במהלך ששת החודשים הקרובים, יצאו למרד. התשואות זינקו - התשואות לחמש שנים זינקו בשיעור הגבוה ביותר ביום מאז 1991, ותשואת האג"ח ל-10 שנים טיפסה ביותר מאז 1998.

הליש"ט, כבר בחלש ביותר מאז שנות ה-1980, ירד עוד יותר לסביבות 1.10 דולר.

הקשיים בבריטניה חשובים למשקיעים בארה"ב. קרנות פנסיה ומוסדות פיננסיים אחרים קונים איגרות חוב זרות כנכסים נטולי סיכון, מכיוון שהם תמיד יוחזרו כל עוד הממשלה המנפיקה אותן תדפיס גם את המטבע שלה.

בריטניה מסתמכת במיוחד על משקיעים מחוץ למדינה לצורך מימון. הגירעון בחשבון השוטף שלה, או ההבדל בין כמות ההוצאות של זרים על סחורות ושירותים בבריטניה לבין מה שבריטניה מוציאה מעבר לים, טיפס ליותר מ-8% מהכלכלה מכ-2% בסוף השנה שעברה.

אם קונים זרים מחליטים להפסיק להכניס כסף לבריטניה, ירידת הליש"ט צפויה להיות תלולה עוד יותר.

"פנסיונרים אמריקאים ואירופים הם שיצטרכו לרכוש הנפקה נוספת של מוזהבים", כתב אנליסט דויטשה בנק, ג'ורג' סראבלוס. "אבל בסביבה של אי ודאות עולמית כה גבוהה, אנו חוששים שהמחיר שזרים יבקשו בתמורה למימון התמריץ החדש יהיה גבוה מאוד".

בקיצור, משקיעים שופטים את התוכנית של Truss להגביר את הצמיחה. הֵם לא חושב שזה יעבוד, והם לא רוצים לשלם על זה. גם עם הבנק המרכזי של אנגליה העלאת ריבית לטווח קצר כמה שיותר מהר, זה מתכון למשבר בחודשים הקרובים.

כתוב לי [מוגן בדוא"ל]