איש עסקים עומד על ראש הסלע עם מספר 2023
גטי
"יש לך דובדבנים?" שאל החבר שלי ראלף בטלפון.
זה היה בינואר 2021. ברי ספורט כאן בקליפורניה היו סגורים, אז באופן טבעי הפכנו את החצר האחורית שלנו לאחד.
"לא," עניתי. ונאנח בהודאה כנה. "רק בירה. הרבה של בירה."
"אין בעיה. השגתי אותם."
חבר שלי גם היה מיני חבית של טעים מאוד מיושנים. היצירות שלו היו טעימות בצורה מסוכנת. הוא התחיל לעשות ו הזדקנות משקאות למבוגרים משובחים להעביר זמן במגיפה.
ודובדבני המראסקינו שהביא שיחקו תפקיד לא קטן בשבחי הביקורת של הקוקטייל שלו.
השעה כבר חמש? סתם בצחוק (בעיקר). אנחנו מדברים על מרסקינוס בטור דיבידנד כי אנחנו לבסוף יש כמה קרנות אג"ח ששווה לבחור בדובדבן.
הבה נסתכל על שלוש הקרנות להלן. כולם מנוהלים על ידי אותו אלוהות עם הכנסה קבועה. אחד הוא זול בצורה מגוחכת:
3 קרנות DoubleLine
Outlook השוואתי
DoubleLine Yield Opportunities (DLY), כמובן, זוכה בפרס דובדבן מרסקינו לחודש זה. היא מנוהלת על ידי "אלוהים בונד" ג'פרי גונדלאך וצוותו, מניבה 10% ונסחרת בהנחה של 8% מהשווי הנכסי הנקי (NAV). אכן דובדבן!
הנה איך זה עובד. איגרות החוב שבבעלותה של DoubleLine ב-DLY מסתכמות ל- NAV של $15.28. אבל בזמן שאני כותב, הקרן נסחרת בסביבות 14 דולר למניה.
זה אומר שיש לנו חלון הנחה של 8% (שמונה נקודות-שְׁלוֹשָׁה אחוזים, ליתר דיוק). אם וכאשר החלון הזה ייסגר, כפי שקרה עבור שתי הקרנות האחיות של DLY, זה ישווה עבורנו אפסייד במחיר.
רכיבה עם אלוהים בונד תמורת 92 סנט על הדולר היא עסקה מתוקה. אבל יש עוד. DLY מעסיקה מינוף של 23% בלבד, שנמצאת בקצה התחתון עבור קרן אג"ח סגורה.
זה חשוב עכשיו כי הפדרל ריזרב (כפי שאולי שמעתם) כן עוד העלאת תעריפים. מה שמגדיל את עלות ההון לקרנות סגורות כמו DLY. כן, תלבושת ראויה לאשראי כמו DoubleLine יכולה ללוות בזול, אבל העלויות שלה עדיין קשורות בסופו של דבר לתעריפים לטווח קצר.
אותו דבר לגבי חברה כמו PIMCO. הסוכנות מקבלת עסקאות מתוקות, אבל הקשרים והאמינות מגיעים עד כה. כשהריביות לטווח הקצר ממשיכות לעלות, הן מצמצמות את מודל ההלוואות של PIMCO.
וזו הסיבה שירדנו במינוף לאחרונה. אנחנו רוצים קרנות אג"ח שפחות רגישות לעלייה בריבית לטווח קצר.
וזו הסיבה הרמנו קרן הכנסה דינמית של PIMCO (PDI) חמישה שבועות אחורה:
PDI משתמש הרבה של מינוף - 48% ליתר דיוק! זה נהדר כאשר התעריפים נמוכים. ללוות עבור 1%, להרוויח (נגיד) 7%, זה סלאמי דאנק.
אבל הכסף יקר יותר היום, עם שיעורי טווח קצר שמתקרבים ל-5%. אפילו עכשיו זה עוד הגיוני ש-PDI ישתמש במינוף - זה פשוט לא כל כך משתלם.
PDI נסחר בפרמיה ל-NAV שלה אז. אנחנו, המתנגדים, טענו שזה לא הגיוני במיוחד. חוץ מזה, בסופו של יום אנחנו תמיד דורשים הנחות מה-CEF שלנו.
אבל הדיבידנד הגדול! משקיעי הכנסה רבים התפתו לתשואת הכותרת הגדולה. החזקנו חזק. ו-PDI ירד ב-5% תוך חמישה שבועות! זה היה חכם שמור מרחק.
עסקאות אלו הן, למעשה, ייחודיות ל-CEFs. בניגוד לקרנות הנאמנות ותעודות הסל שלהם, ל-CEF יש מאגרים קבועים של מניות. מה שאומר שהם יכולים לסחור בפרמיות והנחות לערכים של נכסי הבסיס שלהם, ה-NAV שלהם.
עד שהשערים יגיעו לתקרה הסופית, קרנות אג"ח - במיוחד אלו שנסחרות בהן פרמיות כמו PDI - הם "נמנעים" עבורי. אחרי הכל, למה לשלם יותר מדי כשיש לנו דובדבנים כמו DLY שנסחרים ב-92 סנט בדולר?
ברט, למה לא DSL - זה משלם 11%?! אני מבין שיש לנו קוראים שמעולם לא הצליחו לעבור את התשואה הגדולה ביותר בלוח. כן, DSL משלם 11%. זה מתקדם קצת יותר מ-DLY כדי לעשות את זה (29% לעומת 23%). זה בסדר, אבל בעולם הפיננסי ההפכפך הזה, תן לי את זה בטוח יותר קרן ו גדול הנחה.
אחרי הכל, הם מנוהלים על ידי אותם אנשים! הפער בהערכות שווי אינו הגיוני במיוחד. ננצל בשמחה.
עברו 18 חודשים קשים בשוק האג"ח. מציאות מתחילות לצוץ. אנחנו נתפוס אותם כשהם יהיו זמינים החל מהדיבידנדים של מרסקינו.
ברט אוונס הוא אסטרטג השקעות ראשי עבור Outlook השוואתי. לקבלת רעיונות גדולים יותר להכנסות, קבלו את העותק החינמי האחרון שלו: תיק הפנסיה המוקדמת שלך: דיבידנדים עצומים - כל חודש - לנצח.
גילוי נאות: אין
מקור: https://www.forbes.com/sites/brettowens/2023/03/09/the-best-bonds-to-invest-in-2023/