המכירה המסונכרנת האחרונה במניות ובאג"ח ריסקה את אחת האסטרטגיות הפופולריות ביותר עבור משקיעים לטווח ארוך: תיק 60/40.
על פי נתונים של אסטרטגים בבנק אוף אמריקה גלובל ריסרץ' שפורסמו בשבוע שעבר, תיק ה-60/40 - תמהיל של 60% מניות ו-40% אג"ח - ירד ב-19.4% מהשנה להיום עד סוף אוגוסט, במסלול של השנה הגרועה ביותר מאז 1936.
עד סוף אוגוסט, מדד S&P 500 ירד ב-16% מהשנה עד היום, בעוד שאג"ח לטווח ארוך ירדו ביותר מ-20% והאשראי תאגידי בדירוג השקעה ירד ב-13%.
המניות התקשו להגיע פתח את ספטמבר בנימה חיובית בשבוע שעבר, כשכל שלושת הממוצעים העיקריים מחליקים לקראת סוף השבוע הארוך. ה דו"ח משרות באוגוסט פורסם ביום שישי לא הרתיע את חששות המשקיעים מהמשך העלאות ריבית אגרסיביות מצד הפדרל ריזרב בהמשך החודש.
ולאחר עלייה מהשפל של אמצע יוני ועד השיאים של אמצע אוגוסט, ה-S&P 500 מחק כמחצית מהעלייה של ~17% שלו במהלך תקופה זו, סימן לצוות ב-BofA זה היה רק "טיפוסי עצרת שוק דובים." כולל ההפסדים בשבוע שעבר, מדד S&P 500 ירד בכ-17.6% עד כה השנה.
"נראה שהעלייה של 17% מהשפל של יוני הייתה רק עלייה טיפוסית בשוק הדובים, שהתרחשה פי 1.5 בממוצע לכל שוק דובי", כתבה BofA. "השלטים שלנו בשוק השוורים ממשיכים להראות שום סימנים אמיתיים של תחתית."
עוד באמצע יולי, בנק אוף אמריקה הוריד את יעד S&P 500 לסוף השנה ל-3,600 מ-4,500 וקרא ל"מיתון מתון" שיפגע בכלכלת ארה"ב ב-2022.
"ספטמבר היה עונתית חודש חלש (תשואה ממוצעת שניה בחלשה של +0.1% ושיעור פגיעה של 56%) ואנו מצפים לכאב רב יותר בשוק עם תחזית סוף השנה שלנו ל-3,600", הוסיפה החברה.
הביצועים הגרועים של תיק 60/40 השנה מראה שהאתגרים של המשקיעים הגיעו לא רק בשוק המניות אלא גם בשוק האג"ח. למרות שההיסטוריה של השוק אומרת לנו שכן אוּלַי לא נסיבות ייחודיות כפי שהיא עשויה להיראות אחרת.
"ירידות קצרות בו-זמניות במניות ובאג"ח אינן חריגות, כפי שמראה הגרף שלנו", הכלכלן הראשי של ואנגארד לאמריקה, רוג'ר אליאגה-דיאז, כתב בפתק הקיץ.
"במבט חודשי מאז תחילת 1976, התשואות הכוללות הנומינליות של מניות ארה"ב ושל אג"ח בדירוג השקעה היו שליליות בכמעט 15% מהמקרים. זה חודש של ירידות משותפות כל שבעה חודשים בערך, בממוצע", כתבה אליאגה-דיאז.
"עם זאת, האריכו את אופק הזמן, והירידות המשותפות התרחשו בתדירות נמוכה יותר. במהלך 46 השנים האחרונות, המשקיעים מעולם לא נתקלו בטווח של שלוש שנים של הפסדים בשני סוגי הנכסים".
כפי שציינה Aliaga-Díaz, המטרה של חלוקת תיקים של 60/40 בין מניות ואיגרות חוב היא להשיג תשואות שנתיות של כ-7% בממוצע. אבל תשואה שנתית ממוצעת של 7% לא אומרת שרוב השנים יראו תשואה של 7% ברוב השנים.
מידע מ ניהול נכסים של JPMorgan, למשל, מראה שבעוד שהתשואה השנתית הממוצעת של S&P 500 מאז 1980 היא קצת יותר מ-9%, המדד עלה ב-9% בשנה רק פעם אחת בטווח זה.
ועבור 60/40 משקיעים, ההיסטוריה האחרונה מציעה דוגמה לאופן שבו ביצועים ממוצעים אלה יכולים להסתדר לאורך זמן.
"במהלך שלוש השנים הקודמות (2019–2021), תיק 60/40 הביא תשואה שנתית של 14.3%, כך שהפסדים של עד -12% עבור כל שנת 2022 רק יחזירו את התשואה השנתית לארבע שנים ל-7%, בחזרה בהתאם לנורמות היסטוריות", כתב אליאגה-דיאז.
"זו לא הפעם הראשונה שה-60/40 והשווקים בכלל מתמודדים עם קשיים - וזו לא תהיה האחרונה", כתב אליאגה-דיאז. "המודלים שלנו מצביעים על כך שצרות כלכליות נוספות עומדות לפנינו ושתשואות השוק עדיין יהיו מושתקות. אבל תיק ה-60/40 והווריאציות שלו לא מתים".
דני רומרו הוא כתב של Yahoo Finance. עקבו אחריה בטוויטר @daniromerotv
לחץ כאן לחדשות האחרונות בשוק המניות וניתוח מעמיק, כולל אירועים שמזיזים מניות
קרא את החדשות הפיננסיות והעסקיות האחרונות מ- Yahoo Finance
הורד את אפליקציית Yahoo Finance עבור תפוח עץ or אנדרואיד
בצע את Yahoo Finance ב טויטר, פייסבוק, אינסטגרם`, Flipboard, לינקדין, ו YouTube
מקור: https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-worst-year-since-1936-114330825.html