גורדון ג'ונסון מוכר היטב לרבים מהתומכים הנלהבים ביותר של טסלה.
כראש חברת מחקר ההשקעות GLJ Research, הוותיק מוול סטריט פיתח מוניטין של הדוב הגדול ביותר של טסלה במהלך השנים האחרונות - ולא בכדי.
ג'ונסון הציע תחזיות פסימיות טסלה מאז 2018, כשעוד עבד כאנליסט בבנק ההשקעות Vertical Group. ובמהלך תקופתו כראש GLJ Research, הוא עשה זאת טען ש"עסקי הליבה של טסלה הם הפסד" ויצרו באופן שגרתי יעדי מחיר שהיו הרבה מתחת לתחזית הקונצנזוס של וול סטריט.
אבל הימור נגד טסלה היה א שיחה קשה עד לאחרונה. בין אפריל 2018 - כאשר ג'ונסון הטיח לראשונה בדירוג "מכירה" על טסלה - לנובמבר 2021, מניית ענקית EV זינקה ב-1900%.
עם זאת, זה לא מנע מהאנליטיקאי לחלוק את הבדיקות הדוביות שלו. וכשמניית טסלה ירדה בכ-67% ב-2022, זו הייתה שנה מזכה לג'ונסון.
אבל המנהל לשעבר של ליהמן ברדרס עדיין מאמין שמניית טסלה תיפול ביותר מ-80% ל-23 דולר בלבד למניה במהלך השנה הבאה.
סיפור הצמיחה של טסלה - שכולל תוכניות להתקדם יותר לעבר רובוטיקה, מערכות אחסון סוללות, משאיות למחצה חשמליות, ומקורות הכנסה חדשים אחרים - מהווה הסחת דעת גרידא מהיסודות של העסק, הוא אומר.
"זו רק חברת רכב: 95% מההכנסות מגיעות ממכירת מכוניות, 5% מחטיבת אנרגיה שמפסידה כסף", ג'ונסון. אמר CNBC ביום חמישי. "הם רק חברת רכב שבנתה יותר מדי קיבולת שהם לא יכולים למכור."
הרוחות הנגדיות של טסלה
ג'ונסון תיאר שלוש בעיות מרכזיות שלדעתו מתמודדת טסלה כרגע: ביקוש, תחרות והערכת שווי.
במונחים של הערכת שווי, המשקיעים עדיין שמים פרמיה על טסלה בהשוואה לעמיתיה בתעשיית הרכב. ענקית EV נסחרת כיום בערך פי 40 מהרווחים, בעוד פורד, GM, ו טויוטה נסחר רק ברווח של פי חמישה, שש ו-10, בהתאמה.
ובמונחים של שווי שוק, טסלה נמצאת בראש וכתפיים גם מעל המתחרים, גם לאחר ירידת מחיר המניה שלה ב-67% השנה.
"טסלה מוערכת כיום ביותר משלושת יצרניות הרכב הגדולות הבאות ביחד, למרות שמכרו רק 5% מהמכוניות שיצרניות הרכב הללו מכרו ב-2021", ציין ג'ונסון.
ג'ונסון אמר שכדי להיות מוערך כל כך על ידי השוק, טסלה צריכה להראות שהיא צומחת במהירות ובקיימא. אבל הוא מאמין שהביקוש הפך לבעיה, מה שמצביע על הורדת מחירים סין, ה ארצות הברית, ואירופה ברבעון הרביעי.
חברות לא מורידות מחירים כשהביקוש חזק, אמר ג'ונסון, בטענה שטסלה משתמשת בהורדות מחירים כדי לעזור להדוף את התחרות הגוברת.
בעוד טסלה הייתה מובילת EV בארה"ב במשך שנים, ג'ונסון מאמין שהחברה איבדה את היתרון הטכנולוגי שלה.
"יש המון מכוניות אחרות בחוץ עכשיו עם טווח שווה או טוב יותר בעולם האמיתי, פנים טוב יותר, טעינה מהירה יותר... אז אתה צריך לחשוב על המתחרים", אמר.
לבסוף, ג'ונסון טען כי אילון מאסק פגע במניה של טסלה על ידי מכירה מניות בשווי 40 מיליארד דולר ויצירה דרמה בתקשורת.
"מאסק דוגל בכל הקונספירציות של הימין הקיצוני האלה טויטר," הוא אמר. "הוא מרחיק את מחוז הבחירה שלו של קונים...ליברלים שחושבים שרכבי רכב חשמליים הולכים להציל את העולם."
ההפרכה של השור
אפילו שוורי טסלה מודים שרכישת הטוויטר של אילון מאסק, תעלולים שלאחר מכן, ואחרונים מכירות מניות טסלה פגעו בסיכויי החברה. אבל הם עדיין מאמינים שסיפור הצמיחה לטווח ארוך הוא שלם.
גארט נלסון, אנליסט בחברת מחקר ההשקעות CFRA, אמר בהערת מחקר ב-15 בדצמבר כי הוא מאמין שמניות טסלה יכולות לעלות בחזרה ל-225 דולר למניה במהלך 12 החודשים הקרובים.
הוא טען שמכירות הרכב של החברה בארה"ב יקבלו דחיפה בשנה הבאה מהזיכויים הפדרליים של מס EV ומהשקת הסייברטראק הקרובה - שלדבריו "מתהדרת בהזמנה חוזרת מובילה בתעשייה".
והאנליסט הטכנולוגי של וודבוש, דן איבס, טוען שטסלה תגיע ל-250 דולר למניה בשנה הקרובה.
"אנחנו נשארים שוריים לגבי התזה ארוכת הטווח של טסלה ומאמינים שהמניות נמכרות יתר על המידה", כתב בהערה ללקוחות בשבוע שעבר.
אייבס טוען כי טסלה "במסלול" להמשיך להגדיל את מכירות ה-EV שלה, שלדבריו "צריך להיות סימן של אמון עבור שוורי טסלה".
ברגע שמאסק יבחר מנכ"ל חדש לטוויטר ויתמקד מחדש ב"ילד הזהב" שלו טסלה, איבס ונלסון מאמינים שמניות החברה יחזרו לדרכים הישנות שלה.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
אנשים שדילגו על חיסון הקורונה נמצאים בסיכון גבוה יותר לאירועי תנועה
אילון מאסק אומר ששריקו בוז על ידי מעריצי דייב צ'פל "היתה עבורי דבר ראשון בחיים האמיתיים", מה שמרמז שהוא מודע ליצירת תגובה נגדית
דור Z ובני דור המילניום הצעירים מצאו דרך חדשה להרשות לעצמם תיקים ושעונים יוקרתיים - לחיות עם אמא ואבא
החטא האמיתי של מייגן מרקל שהציבור הבריטי לא יכול לסלוח עליו - והאמריקאים לא יכולים להבין
מקור: https://finance.yahoo.com/news/tesla-biggest-bear-says-company-170854941.html