היסטוריית הקריפטו נעשתה השבוע כאחד ממטבעות היציבות הפופולריים ביותר, TerraUSD (UST) איבדה את ההצמדה שלו לדולר האמריקאי ולאחר מכן, במהלך כמה ימים, קרסה מתחת ל-$0.30.
ה-stablecoin החל לאבד זוגיות עם הדולר האמריקאי במהלך סוף השבוע. למרות ניסיונות יקרים השבוע של תומכי UST לשמור על היתד, המחיר של המטבע השתנה מאוד ולא הצליח להחזיר את היתד שלו.
נכון לכתיבת שורות אלו, UST נסחרת כעת בסביבות $0.68 ב-Binance מול USDT של Tether, צמד המסחר הנרחב ביותר עבור UST. ולונה, הנכס המקורי של טרה שאמור לעזור ל-UST לשמור על הצמד שלה, ירד לסביבות 1.25 דולר, לעומת 84 דולר לפני שבוע.
מצב ה-UST מסובך והתגלגל מהר מאוד. הנה סקירה של איך הגענו לנקודה הזו - ולמה כל זה חשוב.
הגדרת הבמה
Stablecoin הוא סוג של מטבע קריפטוגרפי שערכו אמור לשמור על שוויון לזה של נכס לא נדיף, לרוב הדולר האמריקאי.
מטבעות יציבים מסורתיים כמו USDT של Tether ו- USDC של Circle מגובים במזומן ובנכסים אחרים. ישנם גם מטבעות יציבים בעלי בטחונות קריפטו, ובעיקר Maker's Dai.
UST, שנוצרה על ידי סטארט-אפ בשם Terraform Labs, משתלבת בקטגוריה המוגדרת מעט רופפת שנקראת "אלגוריתמיים" stablecoins. במקום להסתמך על בטחונות, מטבעות אלה נועדו להשתמש בתמריצי שוק כדי לשמור על היתדות שלהם.
טרה הושק ב- 2018, עם גיבוי של Binance Labs, OKEx, Huobi Capital ו-Dunamu, החברה שעומדת מאחורי Upbit של קוריאה. UST הושק בסתיו 2020, וה-stablecoin ראה צמיחה מסיבית במהלך השוק השוורי של 2021.
דו קוון, מנכ"ל Terraform Labs, תיאר כיצד UST אמורה לעבוד על פרק אחרון של The Scoop:
"הרעיון הוא שבכל זמן נתון אדם יכול לשרוף לונה בשווי של דולר כדי להטביע TerraUSD אחד, ולהיפך אתה תמיד יכול לפדות TerraUSD אחד בשווי דולר של לונה. אז במידה שלאסימון לונה יש ערך שוק כלשהו, אתה תמיד יכול לנסות לעשות ארביטראז' נגד המערכת כדי להטביע ולפדות מטבעות יציבים".
"במקרה שמתרחש אירוע ביטול הצמדות - כך למשל אם TerraUSD נסחר ב-$0.90 - ארביטראגור יכול פשוט לקנות את TerraUSD מהשוק הפתוח ואז לסחור בו מול הפרוטוקול תמורת דולר בשווי של לונה, ובכך לכבוש 10% רווח ארביטראז' ככה. ולהיפך, אם TerraUSD אי פעם נסחרת ב-$1.10, אתה יכול לקנות לונה בשווי דולר מהשוק הפתוח, להטביע TerraUSD ואז למכור את זה כדי להשיג רווח של 10% מהצד השני."
זה אמור לשמור על היתד. אבל מעבר לכך, מלכ"ר שבסיסה בסינגפור בשם Luna Foundation Guard, או LFG, גייסה כמויות אדירות של כספים - בעיקר בצורת ביטקוין - כדי לשמש כ"רזרבת מט"ח" עבור UST.
בפברואר, The Block דיווח כי LFG גייסה מיליארד דולר להקים עתודת ביטקוין עבור UST. במרץ, דו קוון חשף כי LFG העלה את המספר ל-2.2 מיליארד דולר עבור עתודת הביטקוין שלה והיה לה יעד ארוך טווח של 10 מיליארד דולר. באפריל, זה הוסיף 100 מיליון דולר באסימוני AVAX ו ביטקוין נוספים בשווי 231 מיליון דולר.
ב-5 במאי, LFG אמרה שהיא רכשה ביטקוין בשווי מיליארד דולר, מה שמביא את סך העתודה ל-3.5 מיליארד דולר.
הקריסה
ואז, משהו קרה בסוף השבוע הזה שגרם לכמות גדולה של מכירת UST. כחוקרת קריפטו (וחוקרת לשעבר ב-The Block) הסבירה מיקה הונקסלו בפרק אחר של The Scoop, נתונים על השרשרת הראו "הרבה מכירה גדולה של UST לתוך מטבעות יציבים אחרים." הסיבה לכך עדיין לא לגמרי ברורה.
לחץ המכירה הזה גרם ל-UST לאבד זוגיות עם הדולהr. זו לא הפעם הראשונה שזה קורה. במאי 2021, המחיר של UST ירד עד ל-0.96 דולר לפני התאוששות.
אבל ביום שני, המחיר ירד לנמוך עד 0.61 דולר. באותו יום, ה-LFG אמר שכן "להגן" על ההצמדה על ידי הלוואות של 1.5 מיליארד דולר בביטקוין מהרזרבה שלה לחברות מסחר ללא מרשם כדי שיוכלו לתמוך בפעילות השוק ולעזור לשמור על שוויון עם הדולר.
מוקדם בבוקר, שעון מזרח, ביום שלישי, Binance משיכות לונה ו-UST הושעו.
מאוחר יותר באותו היום, ה-stablecoin החזיר חלק מהפסדיו, מטפס בחזרה מעל $0.90.
ואז, הבלוק דיווח שה-LFG ביקשה עוד מיליארד דולר ממשקיעי קריפטו גדולים. מאוחר יותר ביום שלישי, המחיר החל לרדת במהירות שוב, וירד לסביבות $1.
ביום רביעי, אחת מ"ארבע הגדולות" בקוריאה השעה את המסחר בלונה למשתמשים שלה, מה שמשפיע על האופן שבו סוחרים מסוימים באזורים מסוימים בעולם יכולים לייצב מחדש את המערכת האקולוגית של Terra.
בינתיים, Anchor, האסימון המקורי של פלטפורמת DeFi הדומיננטית של טרה Anchor Protocol, ירד ביותר מ-70% ביממה האחרונה. לפני קריסת UST, Anchor, שאמורה לשלם 19.5% תשואה למלווים של UST על הפלטפורמה, כבר היה בקצב לדלדל את הרזרבה שלה תוך חודשיים.
למה זה משנה
ביום רביעי, דו קוון תוכניות ערוכות כדי לעזור להחזיר את UST לשוויון בשוק. התוכניות כוללות קליטת היצע ה-UST המוגדל ממחזיקים שמוכרים אותו, הגדלת ההטבעה של לונה ב-400% כדי לאפשר ליותר מחזיקי UST לפדות, והגדלת כמות ה-UST שניתן למכור עבור לונה בכל יום.
אבל הקריסה הותירה כמות עצומה של אי ודאות וחוסר אמון בעקבותיה.
זה רחוק מלהיות ברור שהוא אי פעם יחזיר לעצמו את היתד שלו - הרבה פחות את האמון שהוא צריך כדי להיות בר קיימא.
חוץ מזה, לנפילה יהיו השלכות עצומות על סצנות המטבעות הקריפטוגרפיים וה-DeFi באופן רחב יותר. מלכתחילה, האם הגישה של טרה ל-stablecoins אינה כדאית? שכבות 1 אחרות, כולל Tron וה-Nar Protocol, מתכננות להמשיך בעיצובים דומים. המטרה הסופית היא ליצור מטבעות יציבים מבוזרים באמת שהם מעבר להישג ידם של הרגולטורים.
אם כבר מדברים על הרגולטורים, אם הם לא היו שמים לב למגמה הזו קודם, הם בהחלט כן עכשיו. בשימוע בסנאט ביום שלישי, שרת האוצר האמריקאית ג'נט ילן מופנה ל-UST בשם כשהיא שוב ביקשה מהקונגרס להעביר חקיקה המסדירה מטבעות יציבים.
"אני חושבת שזה פשוט ממחיש שזהו מוצר שצומח במהירות ויש סיכונים שגדלים במהירות", אמרה.
© 2022 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.
מקור: https://www.theblockcrypto.com/post/146444/terra-luna-and-ust-how-we-got-here?utm_source=rss&utm_medium=rss