(בלומברג) - הבעיות שהפעילו את ספירלת המוות של SVB Financial Group Inc. הסתתרו לעין בדו"חות הרווחים של החברה.
הנקרא ביותר מבלומברג
כך אומר המוכר בחסר וויליאם סי מרטין, שהזהיר את עוקביו בטוויטר מפני בעיות המאזן במשך כמעט חודשיים לפני שהאב של בנק עמק הסיליקון התפוצץ כהרף עין השבוע.
הציוצים החלו ב-18 בינואר, יום לפני ש-SVB דיווחה על רווחים, כאשר חשבונו של מרטין פרסם שרשור נוכחי שהחל: "המשקיעים היו מקובעים בצדק על החשיפה הגדולה של $SIVB לעולם המיזמים הלחוץ, כשהמניה ירדה הרבה. עם זאת, חפרו רק קצת יותר לעומק, ותמצאו קבוצה הרבה יותר גדולה של בעיות ב-$SIVB."
הפוסטים של מרטין, המנהל לשעבר של קרן גידור שנסגרה כעת, שהגיעה לשיא עם כמיליארד דולר בנכסים, המשיכו לפרט כיצד SVB הגדילה את תיק ניירות הערך שלה ב-1% בסמוך ל"טופ הדורות בשוק האג"ח. ”
כשהבנק חווה השנה עלייה במשיכות מהמפקידים, הפסדים עמוקים במכירות של כמה ניירות ערך יצרו חור במאזן שגרר את הכישלון המרהיב שלו תוך יומיים בלבד השבוע, כאשר ריצה על הבנק פרצה בקרב קהל לקוחותיו של הבנק. בעיקר חברות טכנולוגיה צעירות.
מרטין אמר שהוא התחיל בהתחלה לנתח את SVB מתוך חשד שהוא ימצא חולשה בספר ההלוואות שלו לסטארט-אפים בעמק הסיליקון. במקום זאת, הוא הבין כמה פגיעות השאירו אותה השקעות הרווח הקבוע של החברה לאחר שנה של הפסדים עמוקים בשוק האג"ח.
"הם קנו את כל המשכנתאות האלו בחלק העליון של השוק וישבו על הפסד אדיר שלא מומש", אמר בראיון. "וזה ישב שם לעין. היו עוד מספר בנקים וחברות ביטוח עם בעיות דומות, אבל לא ראיתי מישהו קרוב לקנה המידה של בנק עמק הסיליקון".
ההפסדים בצד הנכסים במאזן הבנק היו מדאיגים יותר לאור סימני צרות בצד ההתחייבויות: פיקדונותיו היו בסיכון להיעלמות על רקע הפתעה קרה בעולם הלוהט של פעם של סטארט-אפים. רבים מלקוחות SVB שרפו כעת מזומנים במקום לגייס כספים טריים הודות לגדולה של תעשיית ההון סיכון.
"כאשר אתה מצביע על העובדה שהמפקידים העיקריים שלהם היו חברות מגובות סיכון, אז הם ראו זרימות על פיקדונות, זה נראה מנקודת מבט קצרה, מערך די טוב", אמר מרטין.
מרטין, שניהל קרן גידור פרינסטון, ניו ג'רזי, בשם Raging Capital במשך 15 שנים לפני שסגר אותה והקים משרד משפחתי, אמר שהוא החל לבצע שורט של המניה בינואר. הוא אמר שזו הפוזיציה הגדולה ביותר שלו בשורט עבור המשרד המשפחתי שלו Raging Capital Ventures, אבל הוא סירב לומר כמה כסף הרוויח על הטרייד: "זה ניצחון נחמד, אבל אני מעדיף לא לדבר על פרטים ספציפיים", אמר.
עם הפוזיציה השורט במקום, הוא פנה לטוויטר כדי להשמיע את טענותיו - כולל פוסט אחד שבו תיאר את מלכודת החשבונאות של הבנק "'החזק לפדיון'", בהתייחס לתמרון הנהלת חשבונות המאפשר לבנקים להימנע מ-Mark to Market הפסדים על איגרות חוב שהיא לא מתכננת למכור.
הציוצים זכו לתשומת לב רבה כעת, כאשר 20 הבנקים המובילים בארה"ב עם יותר מ-200 מיליארד דולר בנכסים נמצאים תחת כינוס נכסים עם ה-Federal Deposit Insurance Corp.
אולם לא כולם שמו לב לאזהרותיו של מרטין בזמן.
"לשני חברים טובים מאוד שלי יש דולרים משמעותיים סגורים שם למרות העצות שלי", אמר לבלומברג. "אז חבל. אף פעם לא חשבתי שזה הולך לצאת כל כך מהר ואפילו במידה שזה קרה".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html