אינפלציית Supercore אינה כוללת מזון, אנרגיה ודיור

טעימות מפתח

• אינפלציית Supercore מתעלמת בכוונה מאזורים תנודתיים מאוד בכלכלה, כמו דיור, מזון ואנרגיה, כדי לתת תמונה ברורה יותר של האינפלציה
• אינפלציית המזון עלתה ב-10.4% בהשוואה לשנה בדצמבר, בעוד שאינפלציית האנרגיה פחתה ל-7.3%
• אינפלציית המקלטים עלתה ב-7.5% משנה לשנה

כולנו רואים את מספר האינפלציה בכותרת, אבל הוא לא מספר את כל הסיפור. הסיבה לכך היא שדוח מדד המחירים לצרכן כולל פריטים רבים שיכולים להיות תנודות מחירים תנודתיות המעוותות את מספר האינפלציה הכולל. זו הסיבה שגם אינפלציית הליבה מדווחת. עם זאת, כמה כלכלנים מאמינים שזה לא מספיק טוב ועלינו להתמקד באינפלציה של ליבת העל.

הנה מהי אינפלציה של ליבת העל וכיצד חלק מהתחומים שהיא לא כוללת השפיעו על האינפלציה הכוללת. בנוסף, הנה כיצד Q.ai יכול לעזור בתקופות אינפלציוניות.

מהי אינפלציה של Supercore?

אינפלציית Supercore היא מדידה כלכלית שמוציאה פריטים תנודתיים ממדד המחירים לצרכן המסורתי (CPI), כגון מזון, אנרגיה ודיור. זוהי שיטה חלופית למעקב אחר אינפלציה ונותנת תמונת מצב מדויקת יותר של לחץ המחירים הבסיסי. נכון לכתיבת שורות אלה, אין הגדרה מוסכמת לאינפלציה של ליבת העל, אבל כשאנשים מדברים על זה הם בדרך כלל מתכוונים למספרי אינפלציה, פחות מזון, אנרגיה ודיור.

רוב האנשים מכירים את דוח המדד המסורתי שמודד את האינפלציה הכוללת. אבל למזון ואנרגיה, בפרט, יכולות להיות תנודות מחירים תנודתיות מאוד. בגלל זה, עוקבים גם אחר אינפלציית הליבה, שהיא דוח האינפלציה עם מזון ואנרגיה שהוסר מהנתונים.

בעוד ששתי השיטות הללו היו סטנדרטיות במשך שנים רבות, כמה כלכלנים טוענים כי אינפלציית ליבת העל היא המדד המדויק ביותר שהבנקים המרכזיים צריכים להסתכל עליו כדי לקבוע את המדיניות המוניטרית שלהם.

הסיבה לכך היא שהפריטים המרכיבים את מדד המחירים לצרכן משוקללים, ולמזון, אנרגיה ודיור יש השפעה גדולה על המספר הסופי. לדוגמה, כאשר האינפלציה עלתה ביוני, רוב העלייה נבעה מהעלייה המהירה במחירי הגז. כאשר הגז הוסר מהספירה הסופית, אינפלציית הליבה ירדה מ-9.1% ל-5.9%.

עם זאת, כדי להבין היטב את אינפלציית ליבת העל, חשוב לקבל מידע נוסף על מדד המחירים לצרכן באופן כללי

כיצד מדד המחירים לצרכן מודד אינפלציה

מדד המחירים לצרכן הוא מדד העוקב אחר המחירים של אלפי פריטים שצרכנים עשויים להשתמש בהם בחיי היומיום שלהם. פריטים אלה, הידועים גם כסל סחורות ושירותים, מנוטרים כדי לקבוע כמה המחירים עלו מחודש לחודש ומשנה לשנה. השינוי במחיר מכונה אינפלציה כאשר המחירים עולים, ודפלציה כאשר המחירים יורדים.

מדד המחירים לצרכן מופק על ידי הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) ומספק אחוז כולל ופירוט של עליות או ירידות עבור הקטגוריות שאחריהן עוקב. לדצמבר 2022, מדד המחירים לצרכן הראה שהמחירים עלו ב-6.5% ללא התאמה מדצמבר 2021. זוהי ירידה לעומת העלייה של 7.1% בנובמבר, מה שאומר שהעלות הכוללת של סל סחורות ושירותים יורדת, למרות שלא מדובר בדפלציה טכנית. דפלציה מתרחשת רק כאשר המחירים יורדים מתחת לאפס, לא רק כאשר האינפלציה מואטת.

המניע העיקרי לירידה החודשית באינפלציה היה הורדת מחירי הגז, שכן מדד האנרגיה ירד ב-4.5%. רוב הפריטים האחרים, כולל מזון, גדלו במהלך החודש.

הדבר הקריטי שיש לזכור לגבי מדד המחירים לצרכן הוא להסתכל הן על הכותרת, או המספר הכולל, והן על הנתונים הבסיסיים. זה בגלל שהם יכולים לספר סיפורים שונים. הדבר התברר ביולי 2022. בדוח זה, המחירים נותרו ללא שינוי מחודש לחודש עבור מדד המחירים לצרכן הכולל. עם זאת, רוב הקטגוריות הבסיסיות היו גבוהות יותר. מחירי הבנזין ירדו בקצב כה משמעותי עד שהוא הוריד את המספר הכולל עקב שקלול שלו בדוח.

מדוע מדד המחירים לצרכן אינו כולל מזון ואנרגיה

מזון ואנרגיה תנודתיים מבחינת רגישותם לעליות מחירים כתוצאה מאירועים שליליים. הסיבה לכך היא שמזון ואנרגיה נסחרים בשווקים פתוחים שבהם סוחרים משתמשים באירועים שליליים כדי להצדיק את העלאת המחירים או למטה. עם זאת, לא תמיד סוחרים משפיעים על המחירים הללו.

אם משתמשים באנרגיה כדוגמה, אירוע אחד, כמו השבתה קצרה של בתי זיקוק באזור אחד בארה"ב, יכול להשפיע על מחירי הגז באזור זה אך להשאיר אזורים אחרים ללא השפעה. זה יכול לגרום לאירוע אינפלציוני היפר-לוקאלי שנמשך תקופה קצרה ומקל כאשר בית הזיקוק חוזר לאינטרנט. אם מדד המחירים לצרכן היה כולל את הזינוק הזה בחישוביו, המספר הסופי לא היה משקף את התמונה הכלכלית הכוללת של ארה"ב כולה

מצב זה נכון למזון, אם כי לבעיה בייצור מזון בחלק אחד של הארץ יכולה להיות השפעות מרחיקות לכת. אחת הדוגמאות האחרונות היא עיקר בשולחנות ארה"ב, חסה אייסברג. מחלה הנישאת בקרקע ווירוס המועבר על ידי חרקים השמידו יבולים בעמק סלינס בקליפורניה, ספק מרכזי של חסת קרחון למדינה. זה גרם לעלייה במחירים ולירידה באיכות.

מחסור נוסף שצרכנים חווים הוא בביצים. התפרצות לאחרונה של שפעת העופות, בין היתר, הובילה מחסור בביצים. כשההיצע נמוך והביקוש גבוה, מחירי הביצים זינקו. מדד המחירים לצרכן מראה כי אינפלציית הביצים עלתה ב-11.1% בדצמבר בהשוואה לחודש הקודם וגבוה בכמעט 60% משנה לשנה.

כתוצאה מתנודתיות זו, הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה מפרסמת גם את דוח המדד בניכוי הענפים הללו. בדצמבר, מדד כל הפריטים פחות מזון ואנרגיה עלה ב-0.3% בהשוואה לנובמבר. העלייה בעלות המחסה הייתה הגורם המניע מאחורי עלייה זו.

בואו נסתכל על אינפלציית מזון, אנרגיה ודיור כדי לראות כיצד היא השפיעה על האינפלציה הכוללת.

מגמת אינפלציית מזון

האינפלציה משנה לשנה עבור המזון הכוללת בדצמבר 2022 הייתה 10.4%. בחלוקה, השינוי במחיר מחודש לחודש עמד על 0.3% עבור מזון בבית ו-0.4% עבור מזון שנרכש מחוץ לבית. העלייה הבלתי מותאמת במחירי המזון מדצמבר 2021 עד דצמבר 2022 הייתה 11.8% לצריכה ביתית ו-8.3% לצריכה מחוץ לבית.

המגמה הכוללת של אינפלציית המזון מנובמבר עד דצמבר הייתה נמוכה יותר. הדוח הראה ירידות בקטגוריות כמו פירות, אך אלו קוזזו על ידי עליות משמעותיות בקבוצות מזון אחרות, כמו ביצים. פריטי מזון אחרים שעדיין מתמודדים עם עליות גדולות בעלות כוללים שעועית יבשה, חמאה ותבלינים. יהיה חשוב לפקוח עין דשן, שכן מחסור מתמשך עלול להוביל לעלויות מזון גבוהות יותר בעתיד.

מגמת אינפלציה באנרגיה

השיעור הכולל של האינפלציה בשנה-על-שנה עבור אנרגיה בדצמבר 2022 היה 7.3%. סחורות האנרגיה ירדו ב-9.4% מנובמבר, כל סוגי הבנזין ירדו גם הם ב-9.4%, והמזוט ירד ב-16.6% באותה תקופה. עם זאת, המזוט עדיין עלה ב-41.5% משנה לשנה.

מחירי הנפט נמוכים ממה שהיו בתחילת 2022, ועם חורף מתון עד כה בחלק גדול מארה"ב, הביקוש לנפט לחימום לא היה גבוה, מה שעוזר לשמור על יציבות המחירים. עם זאת, כשהסכסוך בין רוסיה לאוקראינה נמשך, אופ"ק ממשיכה להגביל את הייצור, וכשאנחנו נכנסים לחודשים החמים יותר בארה"ב, מחירי הנפט עשויים להתקרב ל-100 דולר לחבית או יותר. חלק מהאנליסטים חזו שנפט עשוי להגיע ל-140 דולר לחבית ב-2023.

מגמת אינפלציית הדיור

דיור, או מקלט כפי שהוא מסווג במדד המחירים לצרכן, עוקב אחר עלות ההשכרה או העלות המקבילה של הבעלים של שכירות. לדצמבר 2022 עלה מדד המקלטים ב-0.8% מהחודש הקודם, כאשר גם עלויות השכירות עלו ב-0.8%. עלות השכרת מגורים זמניים (מלונות, למשל) עלתה ב-1.7%. מחירי המקלטים היו הגורם הדומיננטי בעלייה החודשית במדד כל הפריטים בניכוי מזון ואנרגיה.

ב2023, אינפלציית הדיור עלולה למגמה גבוה יותר מכמה סיבות. ראשית, בוני בתים הצטמצמו בבנייה חדשה. יש כבר מחסור של בתים, ולכן אי הוספת בתים נוספים לשוק תעזור להעלות את מחירי הדירות. שנית, המחירים של חומרי בניין רבים התייצבו, אך זמני האספקה ​​של פריטים רבים הולכים וגדלים. כל שיבושים נוספים בשרשרת האספקה ​​עלולים להעלות את מחירי חומרי הבניין.

ואז יש את הקלפים הפרועים בדיור. שיעורי הריבית גבוהים בהשוואה לזיכרון האחרון, שהאט מעט את שוק הדיור החם. עם זאת, בעוד שמספר הבתים הנמכרים יורד, המחירים לא. בפנסילבניה, למשל, מספר הבתים שנמכרו בדצמבר 2022 ירד ב-29.5% בהשוואה לשנה לפני, אך מחירי הדירות עלו ב-2% באותה תקופה.

כמו באנרגיה, יש לעקוב מקרוב אחר דיור. אם הפדרל ריזרב ימשיך להעלות את הריבית, עלולה להיות האטה מתמשכת בביקוש לדיור. עם זאת, אם הכלכלה תמנע ממיתון והפד יתחיל להוריד את הריבית במחצית השנייה של השנה, בוני בתים עשויים להתחיל לבנות שוב, מה שיעזור להגדיל את ההיצע כדי לעמוד בביקוש.

השורה התחתונה

אמנם הסרת מזון, אנרגיה ודיור מדוח האינפלציה יכולה לעזור לכלכלנים לקבל תחושה טובה יותר של מה שקורה בכלכלה, אבל עדיין חשוב למדוד את עליית המחירים גם באזורים אלו.

הסיבה היא שלשלושת התחומים הללו יש השפעה משמעותית על חיי היומיום של הצרכנים, בהתחשב בכך שהם צריכים לרכוש מזון כדי לשרוד ולקנות גז כדי לנסוע לעבודה. אז בעוד שלפעמים יותר נתונים טובים יותר, זה לא תמיד המקרה. כמובן שלאינפלציה של ליבות העל שאין לה הגדרה מוגדרת, יכול להיות שיעבור זמן מה עד שהדוח הזה יהפוך למיינסטרים יותר.

בסך הכל, מגמת האינפלציה לטווח הקצר של דיור, מזון ואנרגיה מואטת אך עדיין גבוהה יותר מאשר לפני שנה. דו"ח מדד המחירים לצרכן המציג ירידות קטנות בניגוד לירידות גדולות עשוי לאותת שהכלכלה האמריקאית עומדת לקראת נחיתה רכה כפי שהתכוון הפד. שוק שורי עשוי להתרחש בהמשך השנה אם זה המקרה. במקרה זה, ל-Fed תהיה בעיה חדשה בידיו, מנסה למנוע מהאינפלציה לעלות שוב תוך שמירה על יציבות הריבית.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.