(בלומברג) - שר האוצר לשעבר, לורנס סאמרס, לקח את התפקיד בעוד הכלכלן הראשי לשעבר של קרן המטבע הבינלאומית אוליבייה בלנשרד לקח את התחת בוויכוח טוב לב ביום שלישי על רמת הריבית בטווח הארוך.
הנקרא ביותר מבלומברג
בעוד סאמרס אמר שהוא מצפה שהשיעורים יהיו גבוהים משמעותית בממוצע בשנים הבאות, בלנצ'ארד היה יותר שמור לגבי היכן הם יסתיימו בסופו של דבר לאחר שהאינפלציה תיגמל.
שני הכלכלנים המובילים - ומשתפי מחקר מדי פעם - דיברו בסמינר מקוון בחסות מכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית. הם אכן הסכימו שהשיעורים לא יחזרו לשפל שנראו לפני המגיפה, כשהם היו על או קרוב לאפס, או אפילו מתחת לרמה זו במדינות מסוימות. זה נובע בין השאר מהגדלת החוב והגירעונות הממשלתיים.
למקום שבו התעריפים מתיישבים לאורך זמן יש השלכות נרחבות על כל דבר, החל משווקי מניות ודיור ועד למדיניות מוניטרית ופיסקלית.
בליבת הדיון נמצא משהו שכלכלנים מכנים R* - מבוטא "r-star" - שהוא השיעור המותאם לאינפלציה שהוא ניטרלי עבור הכלכלה, לא דוחף אותו קדימה ולא מעכב אותו.
טייק של פאוול
יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול עצמו נגע בשער הניטרלי ביום שלישי, במהלך שימוע בוועדת הבנקאות של הסנאט.
"זה משתנה עם הזמן - זה העניין של המשתנים החשובים האלה בכלכלה", אמר פאוול. לאחר שנים של ירידות בשיעורים ניטרליים ברחבי העולם, כעת "יש לנו הזעזוע הזה - סדרת זעזועים - הקשורים למגיפה", אמר. "זה כן מעלה את השאלה איפה השער הנייטרלי? - בכנות, אנחנו לא יודעים."
תחזיות פקידי הפד, המוטבעות בתחזיות הרבעוניות שלהם, כוללות אומדן מרומז של הריבית הנייטרלית, תוך השוואת תחזיותיהם לגבי שיעור המדיניות הארוך ושיעור האינפלציה לטווח ארוך.
כיום קובעי המדיניות מצמידים את השיעור הריאלי הזה לחצי אחוז בלבד, לאחר עשור בעקבות המשבר הפיננסי של 2007-09 שבו הצמיחה הכלכלית הייתה איטית ברובה למרות עלויות האשראי הנמוכות.
שיעורים גבוהים יותר יעלו את עלויות האשראי עבור רוכשי הדירות והממשלה הפדרלית, ויפחיתו את האטרקטיביות של בעלות על מניות בניגוד לאג"ח.
בעוד סאמרס ובלאנשארד יצאו מגדרם כדי לצמצם את ההבדלים ביניהם, התגלו כמה הבדלים.
בלנצ'רד, שהוא עמית בכיר בפיטרסון, טען שאוכלוסיה מזדקנת שחיה יותר תחסוך יותר, ותפעיל לחץ כלפי מטה על שיעורי הריבית. פרופסור סאמרס באוניברסיטת הרווארד לא היה משוכנע שזה יהיה המצב.
סאמרס, שהוא תורם בתשלום לטלוויזיה של בלומברג, ראה גם יותר מרחב מבלנצ'ארד להגדלת הלוואות ממשלתיות בעתיד, בין השאר כדי לממן הוצאות מוגברות על ביטחון. זה נוטה להעלות את הריבית.
סאמרס הציע בשלב מסוים שהשיעור הנייטרלי הריאלי עשוי להיות בטווח של 1.5% עד 2% בעתיד - הצעה שבלאנשרד לא חתם עליה כשהתבקש להגיב.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html