שוק עבודה חזק מתאים לעליות נוספות של הפד, אבל לא לזמן רב

מספרי העבודה המדהימים של יום שישי - שממשיכים להכות אותו מחוץ לפארק - אומרים שלא משנה באיזו תדירות וול סטריט מעביר את עצמה להפסקת ריבית של הפד, זה לא יקרה בזמן הקרוב. ללא נפילה במחירי הסחורות, האינפלציה תצטרך לרדת ל-5% לפני שהפד ילחץ על הבלמים.

"הפד ישנא את קבוצת המספרים הזו", אומר בריאן מקארתי, ראש חברת מחקר ההשקעות Macrolens בסטמפורד, קונטיקט. "תשלומי השכר בינואר תמיד מבולבלים בגלל תיקונים שנתיים והתאמה עונתית קיצונית, אבל עם רווחים לפי שעה וגם שעות עבודה. גם נראה הרבה יותר חזק ממה שהובילו אותנו להאמין בחודש שעבר, אי אפשר להכחיש תמונה של המשך החוזק בשוק העבודה, שעומד בסתירה לזרם מצטבר של הודעות פיטורים".

הפדרל ריזרב כבר העלה את הריבית ברבע נקודה השבוע, שלה טיול שמיני מאז מרץ. העלאות האלו, כמובן, יכולות לעזור להאט את הכלכלה. שוק העבודה, בינתיים, מסמן כי אין האטה באופק.

אמר משתתף אחד בשוק על מספרי לשכת העבודה לסטטיסטיקה היום: "הקריאה הייתה כל כך טובה שהיינו צריכים לבדוק אותה פעמיים כדי לוודא שאין שם שום דבר לא בסדר. שוק העבודה בארה"ב לא רק חזק, הוא חזק, והחששות לגבי מיתון מיותרים".

המשקיעים יודעים שהפד עשוי לאמץ מדיניות מוניטרית ניצית יותר ממה שהם היו רוצים בגלל שוק העבודה. מבחינתם, כשכולם עובדים, כולם מוציאים כסף על דברים כמו עוף ובנזין והאינפלציה עולה. עבור וול סטריט, אשראי זול טוב לעסקאות ממונפות, ווול סטריט עדיין אוהבת עסקאות מינוף למרות הפיאסקו של 2008. יתרה מכך, נראה שלחברות לא היו בעיות גדולות עם עליית התעריפים, וכן שיעורי המשכנתא ירדו.

תעריפים גבוהים יותר = כלכלה איטית יותר?

עלות ההון הגבוהה יותר לא הובילה להאטה משמעותית של כלכלת ארה"ב. צמיחת התמ"ג האמריקאי מנצחת את האיחוד האירופי, והאבטלה נמצאת ברמתה הנמוכה ביותר מאז סוף שנות ה-1960.

אבל ביום רביעי בבוקר, הכלכלן לשעבר של הפד בניו יורק, ארתורו אסטרלה, צייץ בטוויטר "#Cession alert" בעמוד הטוויטר שלו, והציג תרשים של היפוך עקומת התשואה שהחל באמצע אוקטובר ונמשך עד היום. כולם אוהבים מגיד דין, נכון?

התרשימים מצביעים על מיתון בפתח. לפי המודל הכמותי של אסטרלה עצמה, סיכויי המיתון היו 99% לפני הידוק הפד ב-1 בפברואר.

זו אינה השקפת קונצנזוס, למרות שתרשימים הפוכים כאלה תמיד יגרמו לפעמוני האזעקה של המיתון לצלצל.

אחרים שהתחברו לטוויטר הפיננסי ראו בחורים אומרים שאם זה מיתון, זה מיתון די טוב. במילים אחרות, אם עומד להיות מיתון, זה מה שאתה רוצה.

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר השבוע שהוא עדיין מודאג מהאינפלציה, אך מוכן לפעול אם האינפלציה תיפול יותר מהצפוי. אינפלציה מתגלגלת של XNUMX חודשים היא 6.5% נכון ל-12 בינואר. זה היה מעל 8.5% בסוף השנה שעברה.

דולר חלש יותר עזר. נראה שהדולר החלש יותר הוא מסלול הגלישה שבאמצעותו הפד מקווה לתקוע נחיתה רכה ולא להגיע למיתון אמיתי.

"אם הפד רחוק רק חודשים מהפוגה ומספר רבעונים מהורדת הריבית, ייתכן שההאטה הצפויה לא צריכה להיות הרבה יותר גרועה ממה שחוותה הכלכלה במהלך החודשים הראשונים של המיתון שהחל בסוף 2007, " אומר ולדימיר סינורלי, ראש מחקר ברטון וודס, חברת מחקר משקיעים מאקרו בלונג ואלי, ניו ג'רזי.

תרחיש נחיתה רכה - שבו הכלכלה מאטה ל-4.8% אבטלה מכ-3.5% כיום - יחייב את הפד להפחית את הריבית לפני סוף השנה, וככל הנראה אפילו מהר יותר ממה שהעלו. אם הם ימשיכו להעלות את התעריפים עם עליית האבטלה, הכלכלה עלולה לברוח מהם.

ישנם חלקים נעים אחרים. אם מלחמת אוקראינה תגיע לפתרון דיפלומטי עד אמצע השנה, תרחיש נחיתה רכה הוא גם ריאלי יותר, שכן הדולר מתחזק עם יותר יציבות גיאופוליטית. משקיעים זרים יקנו מניות בארה"ב, מה שיוסיף לחזק הדולר.

כמה עסקים אמרו לי השבוע שהמחסנים שלהם מלאים, אבל ההזמנות מאטות. רוב המילוי נובע ממצוקות שרשרת האספקה ​​של 2021 שנגרמו כתוצאה מהגבלות מדיניות מגיפה. מדיניות האפס קוביד של סין של סגירות חוזרות ונפילות גרמה לכולם להצטייד. אולם התורים הארוכים בנמלים הסתיימו. הזמנות הובלה ימית הן שבריר ממה שהיו רק לפני שבעה חודשים, כפי שכתבה בה כתבת הספנות הימית לורי לרוקו. טור גלי משא הבוקר.

בסופו של דבר אנו עשויים לראות את האינפלציה יורדת מהר מהצפוי.

בגלל זה…

"אנחנו חושבים שנתחיל לראות הפחתות תעריפים בשישה עד 12 החודשים הקרובים", צופה סינורלי.