(בלומברג) - שבוע שהחל שופע אופטימיות כלכלית הסתיים בשוורים, שמוצאים את עצמם חסרי אונים יותר ויותר מול לוחמי האינפלציה הנחושים של הפדרל ריזרב.
הנקרא ביותר מבלומברג
זה היה קטע שעשוי להיזכר בתקופה שבה משקיעים באג"ח ביססו את עצמם מחדש כשליטים של שוק הנכסים. התשואות העולות, שהועלו על ידי האמונה שהבנק המרכזי של ג'רום פאוול יחוקק ארבע העלאות ריבית של חצי נקודה עד ספטמבר, שלחה את ה-S&P 500 לשבוע ירידה שלישי ברציפות, רק שלב שני כזה ב-18 חודשים.
הצהרות הוקישיות של הפד של ג'רום פאוול קבעו את הטבלה לעלייה של חצי נקודה בפגישת הבנק המרכזי במאי, עם סיכויים לשלוש נוספות שמתומחרות כעת בשוקי הכסף. הריבית על אג"ח ל-10 שנים זינקו החודש ביותר מ-50 נקודות בסיס ל-2.9%, שיעור עלייה שלדברי האסטרטגים של גולדמן זאקס גורם בדרך כלל למצוקה במניות.
לא נתונים כלכליים מעולים, מדיור ועד הוצאות צרכנים, או הערכות רווחים עולות לא יוכלו לעמוד בהפסדים, סימן אפשרי לכניעה מצד משקיעי מניות שהתנגדו לאותות קשים מאיגרות חוב במשך חודשים.
"נראה ששווקי המניות צריכים לקבל קצת הלם ולהגיע להבנה ששוקי האשראי כבר אמרו לנו בגדול", אמר שון קרוז, אסטרטג מסחר ראשי ב-TD Ameritrade.
למרבה האירוניה, הצניחה בין הנכסים עשויה להיות בשורה מבורכת לבנק הפדרלי שנחוש בתנאים הפיננסיים המתהדקים, שלמעשה התרופפו מאז העלאת הריבית של הבנק המרכזי במרץ. המדד - שמודד לחץ על פני שווקי מניות ורווחים קבועים - החל להצטמצם בשבוע האחרון.
בתוך שוק המניות, חברות אינטרנט, רגישות במיוחד לשינויים בריבית, היו המפסידות הגדולות ביותר, וירדו כמעט 8% בשבוע. חברות טכנולוגיה לא רווחיות, בינתיים, איבדו 11% על הירידה החמורה ביותר מזה יותר מארבעה חודשים.
בעוד שרצף ההפסדים מראה על ניציות הפד מתחילה לנגוס, הנזק נותר אך פצע בשר כשהוא נחשב לצד רוב מדדי הערכת השווי - סימן שיכול לאותת על הפסדים נוספים. לפי רווחים של פי 22 וכמעט פי 3 מהמכירות, ה-S&P 500 עדיין מוערך בכ-60% יותר מהתוצר המקומי הגולמי של ארה"ב, גבוה יותר מכל זמן לפני המגיפה.
שיפור בנתונים הכלכליים, שכללו השבוע התחלות בתים חדשים גבוהים מהתחזיות ונתוני כרטיסי אשראי חזקים מבנקים, פילחו מדי פעם את האפלה שהולידה הפד בשבועות האחרונים, אך לעתים נדירות יותר מיממה. ה-S&P 500 זינק כעת מעל ומתחת לממוצע הנע של 200 יום שלו יותר מ-10 פעמים שונות רק השנה.
"זו תנודתיות אמיתית", אמר בטלפון כריס גפני, נשיא השווקים העולמיים בבנק TIAA. "משקיעים מסתכלים על בנקים מרכזיים שמעלים באגרסיביות את הריבית, מלחמה שמעלה את מחירי הסחורות, זינוק גדול במחיר הסחורות, ואולי החזרה של קוביד עם סין כשהיא רואה את הזינוק הגדול הזה במקרים - יש הרבה ממשיך."
מבין פקידי הבנק המרכזי, נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, ירה את הסל הקולני ביותר של השבוע, וקרא לעלייה של 75 נקודות בסיס, בעוד שאפילו יונים קרובות כמו מרי דיילי בסן פרנסיסקו אמרו שסבירות להעלות "זוג" של חצי נקודה. . זה משקף את הטון מלמעלה - ראש הפד, ג'רום פאוול, מיתה את הגישה האגרסיבית ביותר שלו עד כה לשליטה באינפלציה, וביום חמישי חיזק את הציפיות לעלייה של 50 נקודות בסיס בעוד כמה שבועות.
התמחור מחדש בין סוגי הנכסים היה מהיר. הסוחרים מתכוננים ליותר מ-200 נקודות בסיס של הידוק עד סוף השנה, עם כמה גידורים שצצו להעלאה גדולה של 75 נקודות בסיס. התשואות של משרד האוצר צרחו גבוהות יותר לאחר מכן.
מכירת איגרות החוב לקחה לזמן קצר את התשואות הריאליות של 10 שנים - שמבטלות את האינפלציה - לטריטוריה חיובית לראשונה מאז 2020. כתוצאה מכך, הפינות המוערכות ביותר בשוק המניות ספגו את עיקר המכירה. מדד נאסד"ק 100 גם סגר שבוע שלישי ברציפות של הפסדים והוא נמצא בקצב של החודש הגרוע ביותר מאז 2008. בינתיים, הקרן הנסחרת בבורסה ARK Innovation (טיקר ARKK) צללה ב-11%.
דייוויד קוסטין של גולדמן זאקס מצא כי תשואות S&P 500 נוטות להיות שליליות כאשר הריבית עולה ביותר משתי סטיות תקן בחודש, דבר שקרה לאחרונה, והחולשה "בולטת במיוחד" כאשר היא מונעת על ידי ריבית ריאלית. "אנחנו נשארים זהירים לגבי תשואות S&P 500 בטווח הקרוב", כתב האסטרטג במכתב מוקדם יותר החודש.
מקס גוכמן, מנהל ההשקעות הראשי של AlphaTrAI, אומר שלא רק פרשנות של בכירים בפד' הובילה למכירת המניות - אלא גם שהמשקיעים "היקירים נהרסים".
מניות נטפליקס בע"מ ירדו השבוע לאחר שהחברה רשמה הפסד מפתיע של מנויים. וגם הפד וגם נטפליקס מבינים, במובן מסוים, ספרי המשחק הישנים שלהם כבר לא עובדים במשטר החדש, אמר גוכמן.
"הפד מבין שעליו לתבוע את הדומיננטיות שלו על האינפלציה, גם אם זה מרחיק את 'חבריו' המשקיעים", אמר. "נטפליקס קולטת שלהתן לשליש מהמשתמשים שלך לקבל את השירות בחינם לא עובד כשנגמרים לך צרכנים עולמיים ממעמד הביניים שמוכנים לשלם עבור צפייה מוגזמת בתוכן בינוני יותר ויותר שהוצאת מיליארדים בצילום."
בינתיים, משקיעים עשויים להתחיל לחפש הזדמנויות במקומות אחרים.
אנסטסיה אמורוסו, אסטרטגית השקעות ראשית ב-iCapital, אומרת שעם האטה כלכלית שעשויה להגביל את העליות במניות השנה, המשקיעים צריכים לחפש חלופות. השיעורים הצפים של האשראי הפרטי נראים כאופציה משכנעת, ו"תשואות מהכנסה קבועה ציבורית נראות (למרבה המזל ולבסוף) אטרקטיביות", היא כתבה בהערה.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html