מניות קוטפות תשואות דו-ספרתיות לאחר שיא האינפלציה, ההיסטוריה מראה

(בלומברג) - לאופוריה ששוטפת את שוק המניות ביום חמישי יש הצדקה חזקה בהיסטוריה: בכל פעם שהאינפלציה הגיעה לשיא, בעקבות עליות דו ספרתיות.

הנקרא ביותר מבלומברג

מדד S&P 500, שירד ב-18% ב-2022, זינק ביום חמישי ב-4.7% לאחר שהעלייה במדד המחירים לצרכן התקררה באוקטובר ביותר מהתחזיות, מה שהעמיד את המדד על מסלול יום המדד הטוב ביותר שלו מאז דצמבר 2008. בינתיים, מדד נאסד"ק 100 זינק ב-6.1%. שני האינדקסים נמצאים בקצב למפגשים הטובים ביותר שלהם מאז אפריל 2020.

באופן לא מפתיע, המניות בארה"ב נאבקות בזמן שהאינפלציה עולה, אבל לא אחרי שהיא מגיעה לשיא. מאז 1950, ה-S&P 500 רשם תשואה כוללת של 13% בממוצע במהלך 12 החודשים הבאים לאחר 13 שיאי אינפלציה גדולים, על פי ג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי ב-The Leuthold Group. ב-10 המקרים שבהם המדד עלה בשנה לאחר זינוק אינפלציה משמעותי, התשואה הכוללת של S&P 500 זינקה בממוצע של 22% במהלך השנה שלאחר מכן, כך עולה מנתוני Leuthold.

אף על פי שאיש אינו יודע אם שוק הדובים מתקרב לסופו או אם יש לו עוד רגל נמוכה יותר, פולסן ציין כי "חדשות רעות" השפיעו לכאורה על שוק המניות הרבה פחות מאז הקיץ מאשר במחצית הראשונה של 2022. זה בא עם סקטורים מחזוריים ומניות קטנות ניצחו היטב את ה-S&P 500 בחודשים האחרונים, הוא הוסיף.

כדי ששווקי המניות בארה"ב יראו עליות דומות, שיעורי האינפלציה הגבוהים בעקשנות חייבים לרדת בקצב מהיר יותר, אם כי משקיעים עלולים להחמיץ את העליות הנכבדות הללו אם ימתינו זמן רב מדי מכיוון שהשווקים נוטים להתחיל להתאושש מהשפל בשוק הדובי הרבה לפני שהנתונים הכלכליים יגיעו לתחתית. לדברי ג'ימי לי, מנכ"ל The Wealth Consulting Group.

הסיפור ממשיך

"המשקיעים באמת צריכים להיות ממוקמים הרבה לפני שה-Fed מאותת על הפסקה מכיוון ששוק המניות יהיה גבוה משמעותית מכאן עד שהמילים הללו יצאו מפיו של יו"ר הפד פאוול", אמר לי.

במחזורים שלאחר מלחמת העולם השנייה, כאשר עליות המחירים לצרכן עלו על 5%, התשואה הממוצעת של מדד הייחוס שישה חודשים, שנה ושנתיים לאחר מכן הייתה 5%, 12% ו-15%, בהתאמה, לפי Strategas Research Partners.

פקידי הפדרל ריזרב העלו באגרסיביות את עלויות האשראי במאמץ לצנן את האינפלציה המתקרבת לשיא של 40 שנה. הבנק המרכזי העלה את הריבית ב-75 נקודות בסיס בפעם הרביעית ברציפות בשבוע שעבר, והביא את יעד הריבית לטווח של 3.75% עד 4%. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר לכתבים לאחר ההחלטה כי הנתונים המאכזבים האחרונים מצביעים על כך שהריבית יצטרכו בסופו של דבר לעלות גבוה מהצפוי בעבר, תוך שהוא מצביע על כך שהבנק המרכזי יכול למתן את גודל העליות שלו כבר בדצמבר.

נשיא הפד של פילדלפיה, פטריק הארקר, ונשיא הפד של דאלאס, לורי לוגן, אמרו לאחרונה שהם מצפים שהבנק המרכזי יאט את קצב העלאות הריבית בחודשים הקרובים, כאשר המדיניות המוניטרית של ארה"ב מתקרבת לרמות מגבילות. אבל לוגאן ציינה בכנס שערך הבנק שלה ביוסטון ביום חמישי כי "אין לראות בכך מדיניות קלה יותר".

ובכל זאת, שמונה מחזורי העלאת הריבית האחרונים ראו את הפד ממשיך להעלות את עלויות ההלוואות עד שהוא היה מעל מדד המחירים לצרכן, לפי Carson Investment Research. שוק ההימורים על ריבית הפוליסה של הפד התמחר בשיא של 4.8% במחצית הראשונה של 2023, תוך ירידה מלמעלה מ-5% בשבוע שעבר. זה אומר שעדיין יכול להיות יותר מקום לפד להעלות את הריבית כדי לבלום מחירים גבוהים בעקשנות.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP