(בלומברג) - שוורים שנרתעים מהנטייה הניצית עדיין של הפדרל ריזרב עומדים לאבד כוח גדול שעזר להפחית את המהומה במניות בארה"ב במהלך הדרמה המקרו-כלכלית של השבוע.
הנקרא ביותר מבלומברג
מוערך של 4 טריליון דולר של אופציות צפוי לפוג ביום שישי באירוע חודשי שנוטה להוסיף סערה ליום המסחר. הפעם, כשה-S&P 500 תקוע במשך שבועות בטווח של 100 נקודות של 4,000, הנפח העצום מספק איפוס מיצוב שיכול להגביר את מהלכי השוק. בהתחשב ברקע האכזרי שהופיע בימים האחרונים, מרפסת העלאות ריבית של בנקים מרכזיים עולמיים ועד לסימנים שהכלכלה האמריקאית מתחילה לדגל, החששות גוברות שהפקיעה תשמש כיס אוויר.
כך רואה את זה דייוויד ריידי, מייסד First Growth Capital LLC. לדעתו, השוק היה שקוע במצב "גמא ארוך" שבו סוחרי אופציות צריכים ללכת נגד המגמה הרווחת, לקנות מניות כשהן נופלות ולהיפך.
האירוע של יום שישי "יכול לשבור את ההידוק של חשיפת הגמא ולהוביל לפיזור מסוים, כלומר מקום לפריצת המדד", אמר ריידי. "זה יהיה מהלך שלילי בהתחשב בהתאמות של מיקום סוף השנה ותפיסת המיתון המאקרו."
אופציות הקשורות לרמה של 4,000 ב-S&P 500 מהוות את החלק הגדול ביותר של הריבית הפתוחה שעומדת להבשיל ופעלו כקשור למחיר המדד בשבועות שקדמו ליום שישי, לפי ברנט קוצ'ובה, מייסד ספוט גמא.
המניות כבר היו תחת לחץ ביום חמישי כשהבנק המרכזי האירופי הצטרף לפד בהעלאת הריבית והזהיר מפני כאב נוסף. מדד S&P 500 צנח ב-2.5%, ונסגר מתחת ל-3,900 לראשונה מזה חמישה שבועות.
זה קובע יום מכריע, שבו מחזיקי אופציות הקשורות למדדים ולמניות בודדות - שהערך הרעיוני שלהן על פי אסטרטג גולדמן זאקס גרופ בע"מ, רוקי פישמן, שווה 4 טריליון דולר - יצטרכו לעבור על פוזיציות קיימות או להתחיל חדשות.
האירוע הפעם עולה בקנה אחד עם התפוגה הרבעונית של חוזים עתידיים על אינדקס בתהליך המכונה מבשר רעות ככישוף משולש. נוסף על כך מגיע איזון מחדש של מדדי ההשוואה כולל ה-S&P 500. השילוב נוטה לעורר נפחים חד-יומיים המדורגים בין הגבוהים בשנה.
"בין תפוגה לאיזונים מחדש, יום שישי יהיה ככל הנראה 'יום הנזילות' האחרון של 2022", אמר כריס מרפי, ראש משותף של אסטרטגיית נגזרים בקבוצת Susquehanna International.
סוחרי אופציות התכוננו לסערה בדו"ח השבוע על המחירים לצרכן ובישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית האחרונה של השנה. בסימן של חרדה מוגברת, שוק הנגזרים עשה משהו יוצא דופן ביום שני עם מדד ה-Cboe Volatility, מדד עלות אופציות המכונה VIX, זינק ביותר מ-2 נקודות בעוד שמדד S&P 500 טיפס ב-1.4%. זה הרווח המשותף הגדול ביותר מאז 1997.
"בעיקרון כל מחירי האופציות הקשורים ליום שישי היו גבוהים ביותר, ורגישים מאוד לתנודתיות מרומזת (ודעיכה בזמן) מכיוון שהם פוקעים רק בעוד מספר ימים", אמר קוצ'ובה של SpotGamma. "לאחר שהאירועים חלפו, התנודתיות הגלומה (כלומר הערך של האופציות הללו) ירדה, מה שהוביל לתזרימי גידור שהביאו חזרה משמעותית לשווקים".
הדינמיקה הוצגה ביום רביעי, כאשר ירידה במדד ה-S&P 500 חפפה לשקיעה במדד ה-VIX, שוב ביטלה את הדפוס ההיסטורי של תנועתם בכיוונים מנוגדים.
ההתנתקות של הגידור הסירה תמיכת שוק אחת ופתחה את הדלת לתנודתיות נוספת, לדברי דני קירש, ראש תחום אופציות בפייפר סנדלר ושות'.
"עכשיו, כשהאירוע חלף, השוק חופשי לנוע יותר", אמר. "וההתממשות של הפד הגבוה לזמן ארוך יותר מתחילה, בנוסף לאפשרות הגבוהה של מיתון בשנה הבאה."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html