(בלומברג) - הסוחרים בוול סטריט מתכוננים לזיקוקים טריים בשוק המניות ביום שישי לאחר שבוע נוסף של סערה עולמית.
הנקרא ביותר מבלומברג
באירוע רבעוני המכונה מכשפות משולשת, כ-3.5 טריליון דולר של אופציות במניות בודדות וברמת המדד אמורים לפוג, על פי Goldman Sachs Group Inc. במקביל, מבשילות יותר אופציות קרובות לכסף מאשר בכל אחת מהן. זמן מאז 2019 - מה שמרמז על שלל משקיעים יסחרו באופן פעיל סביב הפוזיציות הללו.
ושוב, הכישוף המשולש הזה עולה בקנה אחד עם איזון מחדש של מדדי ההשוואה כולל ה-S&P 500 - שילוב שנוטה לעורר נפחים חד-יומיים המדורגים בין הגבוהים בשנה. על פי הערכה של הווארד סילבלבלט, אנליסט בכיר במדדים של S&P Dow Jones Indices, האיזון מחדש במדד לבדו עשוי לעורר מסחר במניות של 33 מיליארד דולר.
המושב של יום שישי נוחת בדיוק כשה-S&P 500 חוזר לבסיסו עם זינוק של שלושה ימים, מעודד מהאופטימיות של הפדרל ריזרב שהכלכלה יכולה לעמוד בהעלאות ריבית ובהבטחה של סין לחזק את השווקים הפיננסיים שלה. עם זאת, בסיפר של מקצועני הנגזרים, העלייה ניזונה על ידי סוחרים המכסים פוזיציות שורט כדי לאזן חשיפות בעוד הביקוש לגידור מניות מוגבר.
כעת, כאשר חוזים רבים מסתיימים, שאלת המפתח היא האם משקיעים יבנו מחדש את אחזקותיהם בהשקעות מגן על רקע חששות הצמיחה והמלחמה באוקראינה - או שהם ירדפו אחרי ההתאוששות בשוק באמצעות חוזי שיחות.
"מעולם לא ראיתי סביבה שבה היו לך כל כך הרבה חריגות פוטנציאליות בשוק שלא ניתן לשלוט בהן", אמר דיוויד וגנר, מנהל תיקים ב- Aptus Capital Advisors. "נראה אם אנשים יכולים לראות לפרוס מחדש את הנקודות שלהם."
ה-S&P 500 טיפס בכמעט 6% בשלושת המפגשים האחרונים בראלי הטוב ביותר מאז 2020, כאשר אנשים כמו מרקו קולנוביץ' ב-JPMorgan Chase & Co דוחקים במשקיעים ללכת על הכל.
נפח נגזרים מתפוצץ היה מרכיב מרכזי בשוק הפוסט-מגיפה - ניצול מניות הבסיס בשני הכיוונים, שוב ושוב. לאסטרטגים כולל צ'רלי מקליגוט ב-Nomura Holdings, ההתקדמות השבוע במדד S&P 500 שוב הועצמה על ידי פעילות הגידור של עושי שוק.
זה תהליך מסובך, אבל זה עובד בערך כך: כאשר סוחר מוכר אופציית מכר, הוא בעצם לוקח הימור על נכס הבסיס כדי לעלות. כדי לקזז את הסיכון הכיווני הלא רצוי הזה, עושה השוק בדרך כלל מוכר חלק מהנכס כדי לשמור על עמדה ניטרלית. כאשר אופציות המכר יפוג או ימומשו, זה יהפוך את מהלכי הגידור הללו - שעלול ליצור רוח גבית לנכס.
גורם נוסף המעורב סוחרים הוא עמדת ה"גמא הקצרה" או ה"דלתא הקצרה" הנוכחית שלהם, המחייבת אותם ללכת עם מגמות השוק הרווחות: קנה מניות כשהן עולות ומוכר כשהן נופלות.
בתחילת השבוע, החשיפה שלהם למוצרי S&P 500 עמדה על רמה הקרובה ל"גמא הקצר" המקסימלי ביחס להיסטוריה, על פי הערכות של McElligott, אסטרטג חוצה נכסים ב-Nomura. שלושה ימים לאחר מכן, זה הפך ל"אפס גמא". בדרך, סוחרים נאלצו לקנות בחזרה מניות ולסגור את פוזיציות השורט שלהם.
עם סנטימנט השוק חלש וחשיפה של קרנות מוסדיות למניות קרוב לשפל רב שנים, זהירות בשוק הנגזרים נמצאת בכל מקום. הממוצע של 20 יום של יחס ה-Put-Call של Cboe למניות, למשל, מרחף קרוב לשיא של שנתיים.
"אנו רואים מגמה כללית של המשך רתיעה מסיכון בקרב משקיעים, וציפיות ששוק המניות נשאר תנודתי", אמר סטיב סירס, נשיא ב-Options Solutions. "יש כל כך הרבה אירועים מרכזיים שיכולים לשנות את קצב השוק, עד שנראה שגידור וחוסן סבלני הם המסר משוק האופציות".
אפשרויות רחוקות מהכסף או בכסף זוכות פחות לתשומת לב בוול סטריט סביב תאריכי התפוגה. כעת, עם מספר גדול באופן יוצא דופן של חוזי S&P 500 קרוב למחיר הספוט הפעם, נראה שפעילות המסחר ביום שישי צפויה להיות תזזיתית מהרגיל, לפי אסטרטג גולדמן, רוקי פישמן.
"המעניין ביותר הוא אופציות שנמצאות ליד הכסף, מכיוון שכאשר אנו מתקרבים לפקיעת תוקף, יש אי ודאות אם הן יסתיימו בכסף או לא", אמר. "אי הוודאות הזו יכולה להוביל משקיעים לסחור באופן פעיל סביב הפוזיציות הללו."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html